基金創新步伐加快，近期，港股ETF和發起式基金的出爐，使得投資者的理財渠道又有增加，分散了A股市場的投資風險。我們期盼新事物出現，但出現后，對市場究竟會形成多大影響力？對普通投資者究竟會產生多大影響？我們拭目以待。

　　華夏易方達 首嘗港股ETF

　　從下周一開始，有“小港股直通車”之稱的港股ETF的產品將正式發售了。首批兩只分別由管理基金資產第一、二名的華夏和易方達基金公司管理。

　　跨境ETF是指，標的指數所在國家或地區與基金上市交易的交易所所在國家或地區不同的ETF基金。港股ETF主要是由境內基金公司以人民幣發行的QDII產品，募集資金投資香港市場，投資標的是追蹤香港主要指數，該指數基金將在內地交易所掛牌交易。

　　據了解，華夏基金與深圳證券交易所合作的是香港恒生指數ETF及其聯接基金，托管行為中國銀行，將于7月9日發行，該基金是境內第一只可以用美元日常交易的基金產品，美元發售價格為1.00元人民幣除以募集期最后一日中國人民銀行最新公布的人民幣對美元匯率中間價。易方達基金與上海證券交易所合作的是恒生中國企業ETF及其聯接基金，發行時間也是從7月9日起。

　　港股ETF需要使用QDII額度。兩只港股ETF的初始規模約為32億美元(約250億港元)，其中華夏持有的合資境內機構投資者(QDII)余額約25億美元，易方達基金目前持有的QDII余額約為7億美元。權威人士透露，港股ETF上市之后如果符合條件，有望納入融資融券標的，進一步提高其流動性。

　　香港證券及期貨事務監察委員會主席方正博士曾表示：“港股ETF獲批，是落實《內地與香港關于建立更緊密經貿關系的安排》(CEPA) 補充協議六及七相關措施的重要里程碑。港股ETF為有意投資于香港證券市場的內地投資者開辟了另一個新途徑，同時鞏固兩地資本市場之間的相互合作。”

　　中小投資者可以在交易所像買賣普通股票一樣使用人民幣買賣港股ETF份額，交易起點和交易時間也與普通股票沒有差別。與普通QDII基金的申購贖回相比，ETF二級市場的交易效率更高。沒有證券賬戶的投資者也可以通過銀行等場外機構購買ETF聯接基金。

　　招商證券基金分析師宗樂表示，跨境ETF推出后，內地投資者可以實現投資組合的國際化，分散單一市場的投資風險，獲得更高的組合收益。被動跟蹤海外市場指數的ETF在投資成本和投資透明度等方面均具有較大優勢，因此具有較強的吸引力。但投資者需要注意的是，由于涉及內地、香港兩個資本市場，交易制度、交易時間等方面存在差異，因此，投資者在參與跨境ETF時，需要注意香港市場的波動、匯率、交易時差和交易制度等風險。

　　據了解，除了華夏和易方達之外，博時、華安、華寶興業、南方和嘉實等基金也準備推出自己的跨境ETF，對應的產品分別是標普500、英國富時100指數、東證核心30指數、標準普爾500指數和納斯達克指數。截至2011年年末，在美國上市的跨境ETF共計368只，資產規模為242.5億美元，占股票型ETF總資產的35.4%。

　　發起式基金 甘苦與共

　　根據本周證監會公布的最新基金申報公示表顯示，弘債券型發起式基金、國金通用國鑫靈活配置混合型發起式基金、鵬華中小企業純債債券型發起式基金已經上報募集申請，上報日期分別為6月25日、6月27日和6月29日，前兩者在6月26日和6月29日獲證監會受理，而鵬華基金的還未受理。其中，國金通用國鑫靈活配置混合型發起式基金為國金通用基金管理公司成立以來上報的首只基金產品。而鵬華基金推出的是一只固定收益類基金，主要投資中小企業債券，公司將使用1000萬元發起資金認購這只新基金，把基金公司利益與基民利益捆綁到了一起。

　　所謂發起式基金，是指基金管理人及高管作為基金發起人認購基金的一定數額方式發起設立的基金，發起式基金試圖通過新的基金形式，將投資者和基金發行人的利益綁定在一起，最大限度地維護投資者的利益。

　　6月20日，證監會發布修訂版的《證券投資基金運作管理辦法》，增加內容為“基金管理公司在募集基金時，使用公司股東資金、公司固有資金、公司高級管理人員、基金經理等人員資金認購基金的金額超過一千萬元人民幣，且持有期限超過三年；基金募集份額總額不少于五千萬份，基金募集金額不少于五千萬元人民幣；基金份額持有人的人數不少于兩百人”，這為推出發起式基金做了法律上的準備。隨后證監會又發布了《關于增設發起式基金審核通道有關問題的說明》，正式增設發起式基金審核通道，并簡化審核程序，優先予以審核?！墩f明》同時明確，除行業ETF基金外，基金管理公司通過發起式基金審核通道申請募集的基金原則上不超過1只。

　　一周后，發起式基金便悄然現身，進入了審批程序。據了解，目前，基金公司備戰發起式基金的勁頭非常大，除了已經上報的三只基金外，富國基金也即將上報一只發起式基金，還有多家公司正在積極準備材料。

　　上述說明中還規定，發起式基金運作3年后，若基金資產規模低于2億元，基金合同將自動終止，同時不得通過召開持有人大會方式延續。這也意味著，運作3年若規模高于2億元，基金管理人也可自行決定是否贖回份額。

　　發起式基金作為創新品種出現，不論是監管層還是基金公司都積極備戰，而基民對此卻褒貶不一。有人認為，“同甘共苦”聽起來很不錯，很多基金公司都自購旗下產品，本質上和發起式基金也差不多，基金公司自購時頗為高調，大多數都是悄悄贖回，是賺是賠，如果不是特別留心，根本就搞不清楚，還是需要“看看再決定”。 （黃曉霞）