記者 湯雅婷

　　修訂草案將提交至今年6月的全國人大常委會進行一審，草案將私募基金納入其中，并對證券投資的范圍進行了擴展界定，但在監(jiān)管原則與分工等方面仍存爭議

　　歷時3年，《證券投資基金法》的修改工作已近尾聲。

　　《財經(jīng)國家周刊》記者從全國人大常委會辦公廳及國務(wù)院法制辦公室了解到，《證券投資基金法》修訂草案向國務(wù)院及相關(guān)部門征求意見工作已經(jīng)完成，將提交至今年6月的全國人大常委會第二十七次會議進行審議。

　　“具體日期是安排在6月25日做修訂說明。但此次只是一審，需等待三審?fù)ㄟ^后方可正式出臺。”權(quán)威人士對《財經(jīng)國家周刊》記者透露，“與2011年1月中旬下發(fā)至監(jiān)管部門、基金公司等相關(guān)機構(gòu)的征求意見稿相比，此次提交的草案匯報稿有較多改動，并且在文字表述上更準(zhǔn)確，更具可操作性，與現(xiàn)有體制和法律框架更容易實現(xiàn)銜接。”

　　基金法的修改將擴展基金業(yè)發(fā)展的法律空間，然而也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，解決基金體制、機制瑕疵的改革步伐邁得還不夠大。

　　值得注意的是，中國基金行業(yè)獨立的自律性組織——中國證券投資基金業(yè)協(xié)會已于6月6日到7日召開成立大會暨第一屆年會。在新的基金法規(guī)范與行業(yè)協(xié)會自律管理的兩相配合之下，基金業(yè)未來的發(fā)展值得期待。

　　私募納入其中

　　現(xiàn)行的《證券投資基金法》自2004年起實施，主要用于規(guī)范和約束公募基金業(yè)的發(fā)展。此次《基金法》修訂，其中最大的亮點是擴大了該法的調(diào)整范圍，將私募基金納入其中。

　　原全國人大財經(jīng)委辦公室副主任、證券投資基金法起草工作組首任組長王連洲透露，從基金法修訂草案稿子看，未來的新基金法將會有15章100余條，較之現(xiàn)行基金法，增加了對基金組織形式、非公開募集基金的特別規(guī)定、公開募集基金的服務(wù)機構(gòu)以及基金業(yè)協(xié)會的規(guī)定等四章，并在多個方面都有特別令人關(guān)注的新描述和突破。

　　其中，修訂草案稿總則規(guī)定：在中華人民共和國境內(nèi)，公開或者非公開募集資金，運用所募集資金設(shè)立證券投資基金，由基金管理人管理、為基金持有人的利益進行證券投資活動，適用本法。

　　“1999年開始基金立法時，想立一部綜合的《投資基金法》，而不是《證券投資基金法》。但在立法過程當(dāng)中，圍繞‘私募基金’一章粗細(xì)、存廢的爭議，非常尖銳和激烈。最后為了盡快讓這部法律出臺，就取了最大公約數(shù)——既然在證券方面大家能夠形成共識，就只證券方面出臺一個法規(guī)，可謂種瓜得豆。”一位當(dāng)年參加過立法討論的人士對記者說。

　　然而，隨著私募基金的發(fā)展規(guī)模越來越大，法律規(guī)范缺失的問題逐漸凸顯。對此，全國人大財經(jīng)委員會副主任委員吳曉靈在今年初時曾表示：“私募基金尤其是私募股權(quán)基金，對實體經(jīng)濟推動作用巨大，需要有合法地位。私募基金由合同約定即可，但對投資二級市場的私募基金的監(jiān)管將會更加嚴(yán)格。”

　　《財經(jīng)國家周刊》記者了解到，此次修改草案中，針對私募基金的主要內(nèi)容有：非公開方式募集的基金，可以進行股權(quán)、股票、債券等證券及其衍生品投資；監(jiān)管機構(gòu)依照行政監(jiān)管和自律管理相結(jié)合的原則，對非公開募集基金實施分類監(jiān)管，規(guī)范運作；募集金額或者基金份額持有人人數(shù)低于規(guī)定數(shù)額的，可以豁免注冊；私募基金達到規(guī)定資格條件的可以進行公募；應(yīng)該注冊而未注冊的，將受到開立證券賬戶和證券買賣等限制；募集基金不進行公開宣傳；募集對象都是具有風(fēng)險承擔(dān)能力的合格投資者，且累計不超過200人等等。

　　證券投資范圍拓寬

　　為了避開證券投資與其他領(lǐng)域投資概念的矛盾與沖突，基金法修訂草案稿對“證券投資”一詞進行了擴展性的創(chuàng)新界定：所稱證券投資，包括買賣未上市交易的股票、債券及其衍生品，以及證券監(jiān)管機構(gòu)規(guī)定的其他投資品種。

　　全國人大財經(jīng)委法案室主任朱少平認(rèn)為，基金就是一種投資方式，通過公募和私募的方法把投資者的錢集中起來，再用一個制度把它交給管理人管理、交給托管人托管，并讓他們相互制約，共同為投資者的利益而努力。既然作為一種投資方式，嚴(yán)格來說不應(yīng)該限制。

　　朱少平透露：“在向國務(wù)院征求意見的時候，大家對基金法修訂草案也提出了一些意見。第一，投資范圍要擴大到股權(quán)。因為證券不僅包括二級市場證券，一級市場也叫證券。第二，公募基金只能買股份有限公司的股票，但是股權(quán)就能買有限公司的股票，那這就存在一個跟工商部門銜接的問題，還需要協(xié)調(diào)。”

　　“未來所稱為的‘基金’，不僅可以投資上市交易的證券，而且也可以參與未上市公司的股權(quán)以及房地產(chǎn)、貴金屬、收藏品、外匯等投融資活動。”王連洲認(rèn)為，“基金公司向資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型的目標(biāo)和方向似乎已經(jīng)明朗，基金管理公司今后展業(yè)的商機在此似乎一覽無余。”

　　“從國外的情況來看，實際上基金公司是綜合型的理財機構(gòu)，在業(yè)務(wù)范圍方面，大部分都同時從事賬戶管理業(yè)務(wù)、對沖基金業(yè)務(wù)和私募股權(quán)基金業(yè)務(wù)。”一位大型公募基金總裁對記者表示：“對于基金公司來說，在經(jīng)過長時間的積累后，已經(jīng)形成了研究和投資隊伍，具有進行相關(guān)業(yè)務(wù)擴展的優(yōu)勢。”

　　他認(rèn)為，在目前基金公司普遍寄希望于向資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型的情況下，若能涉足股權(quán)與實業(yè)投資，將會成為一次巨大的變革，給基金市場帶來新的機會。

　　但交銀施羅德投資總監(jiān)項廷峰指出：“什么都能投，并不是基金公司目前需要解決的關(guān)鍵問題。市場機制、制度機制的完善，才是行業(yè)需要面對的。”

　　“相比較長期從事保險資產(chǎn)管理的保險資產(chǎn)管理公司、從事股權(quán)投資的PE，公募基金沒有團隊和人員上的優(yōu)勢。同時在內(nèi)容的運營上，也缺乏成熟有效的流程。如果未來這些都需增加，將是一個大的系統(tǒng)工程。”一位私募股權(quán)基金經(jīng)理對記者表示，“即使未來新基金法在投資范圍上放寬，也未必能使目前基金行業(yè)現(xiàn)狀因此而有明顯的改觀。”

　　監(jiān)管與自律仍待完善

　　雖然縱觀基金法修訂案，亮點不少，但王連洲認(rèn)為：“草案稿與當(dāng)前基金市場急需解決的一些根本性問題的要求相比，其針對性、操作性、三公原則的市場化導(dǎo)向性還不強，改革步伐還不夠大。”

　　此外，由于我國是成文法國家，在商業(yè)經(jīng)濟和金融市場發(fā)展過程中，已經(jīng)制定和實施了相關(guān)領(lǐng)域的法律，監(jiān)管部門、司法機構(gòu)已經(jīng)在上述法律基礎(chǔ)上，逐步建立了規(guī)章制度和司法解釋等較為完整的規(guī)范體系，市場參與者依據(jù)相關(guān)規(guī)范體系也建立了一定的交易模式。“草案很好，但擔(dān)心即使能順利通過，執(zhí)行起來還有可能遇到阻力，要做的工作還有很多。”王連洲表示。

　　其中一個問題就是部門爭議仍然存在，主要圍繞監(jiān)管原則與分工等方面。

　　據(jù)參與修法調(diào)研的人士透露，年初《基金法》修改草案下發(fā)后，證監(jiān)會相關(guān)人士曾有微辭，認(rèn)為該草案過于側(cè)重“私募基金要不要納入監(jiān)管、如何納入監(jiān)管”等問題，卻忽略了證監(jiān)會提請改法的初衷——公募基金的監(jiān)管已經(jīng)落后于市場的發(fā)展，導(dǎo)致草案中“對公募基金的修改，討論不夠充分、不成熟”。

　　基金法修改主要涉及一行三會、發(fā)改委、工商管理等部門。“去年年中全國人大財經(jīng)委組織的討論會上，各部門的想法尚未統(tǒng)一。”上述人士說。

　　《財經(jīng)國家周刊》記者了解到，基金法修訂小組認(rèn)為，不同性質(zhì)的基金監(jiān)管主體可能不同。銀行、保險發(fā)起的公募基金，應(yīng)由證監(jiān)會監(jiān)管；私募基金由銀監(jiān)會、保監(jiān)會監(jiān)管；而享受國家優(yōu)惠政策的基金、牽涉到社保的基金、政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金等，由于用到了政府和財政的資源，要到發(fā)改委去備案。吳曉靈則表示，盡管承認(rèn)分業(yè)監(jiān)管，但監(jiān)管的理念應(yīng)是統(tǒng)一的。

　　有基金公司高管表示，法律的修訂過程是一個折中妥協(xié)的過程。有可能先擱置爭議、先出法，然后慢慢出臺配套細(xì)則加以規(guī)范等。

　　就在基金法修訂草案即將提交全國人大常委會審議之際，中國基金業(yè)協(xié)會已經(jīng)于6月6日到7日在北京召開了成立大會暨第一屆年會。

　　由于基金法修訂尚在途中，對私募基金如何監(jiān)管尚無定論，因此在當(dāng)前協(xié)會的會員中，并沒有私募的身影。

　　值得注意的是，協(xié)會設(shè)立的依據(jù)是《證券投資基金法》和《社會團體登記管理條例》，而目前《證券投資基金法》修改正在推進之中，尤其是涉及私募基金的內(nèi)容，這就使得日后協(xié)會的一些規(guī)定可能跟著“動”起來。

　　“未來基金法修改后，協(xié)會管理也要納入修改內(nèi)容，如私募基金。”上述人士表示。(湯雅婷)