(來源：南方都市報 南都網)

　　國內首批兩只創新的短期理財基金輕松募得超400億，迅速引來不少公司跟進。而目前時點更是有三只同類產品混戰。就目前已經披露投資標的產品看，均集中投資存款惹來一定爭議，業內亦擔心扣除管理費、托管費，所剩下的收益并不多，是否會陷入賠錢賺規模境地亦值得關注。創新產品募集的巨額資金使得基金公司規模格局發生變化，不過似乎給到市場信號，市場開始告別過度集中于股票等高風險產品的情況，迎來固定收益類基金發展和創新的春天。

　　多家公司混戰短期理財基金

　　國內首批兩只創新的短期理財基金，在一周內輕松募集超過400億。在目前傳統基金發行困難，且不少賠本賺吆喝的節點，挑動了不少公司的神經。

　　本周一，匯添富理財60天債券型基金和光大保德信添天利季度開放債券型基金雙雙上檔發行，二者募集期分別截止到6月8日和6月12日。而華安基金這亦宣布，將于6月1日起正式發行旗下第三只短期理財基金華安雙月鑫。

　　不僅如此，痛失首批短期理財基金發行的光大保德信基金已于5月15日和23日密集申報了光大添天盈季度理財和光大添天益雙月理財兩只產品。而匯添富基金則還有一只匯添富理財14天債券型基金等待審核。

　　不過盡管華安月月鑫取得182.22億份的巨型規模，但緊隨其后發行的華安季季鑫未能延續輝煌，首募規模止步于55 .27億份。這一忽然出現的情況讓市場頗為意外，以至出現擔憂這一創新產品如此快即出現頹勢。

　　對此，華安基金固定收益部總監黃勤對南都記者坦言，依照托管行要求，該產品在6月底必須打開，因此其到期日為6月27日。“實際上確實只有一個多月的收益，如果真的可以從5月發售一直做到9月底，收益就會不錯。”黃勤說，這一特殊情況確實影響到了部分投資者的參與。

　　而另有市場人士則指出，季季鑫的托管行正是剛剛為匯添富理財30天募到240億的工行，剛經過了一輪熱銷，檔期太近也有一些影響。

　　因此，就目前的渠道看，至少有三只同類產品在市場上競爭，等到6月12日，三家公司此輪同檔期競爭的結果也將揭曉。

　　收益PK貨幣基金

　　從目前已經披露投資標的情況看，華安月月鑫日前發布首期建倉公告稱，已經完成的投資組合構建，總資產為182.35億中182.22億元配置資產為大額協議存款。而剛剛獲批即將發行的光大保德信添天利，亦透露將集中投資于銀行同業存款。兩類存款的共性都是基于銀行攬存需求而出現，理論上均會高于同期定期存款利率。

　　對于月月鑫首期建倉，99.93%主要配置資產為大額協議存款引發了市場對是否真的創新爭議，且為何面對目前市場短融的利率已經高于定存情況視而不見。

　　基金契約顯示，其投資標的主要包括銀行定期存款及大額存單、債券回購和短期債券(包括短期融資券、即將到期的中期票據等)三類利率市場化程度較高的貨幣市場工具。

　　黃勤解釋稱，基金委托托管行在中債公司開設債券賬戶，至少需要1-2兩周時間。“如果我拿著活期利率的資金等待短融，屆時不一定買得到，且收益還不一定能填補得上這部分損失。”黃勤說，一期運作期僅為5月9日至6月27日的月月鑫有點等不起。

　　據其透露，已經注意到短融利率高于定存，因此在月月鑫二期中考慮將做配置，不過三者之間的配比主要根據運作期前對市場的判斷。

　　此外，市場還擔心，按照一期的操作策略，倉位幾乎全部配置協議定存，那么扣除管理費、托管費，所剩下的收益并不多，很難趕得上貨幣型基金的收益率。而據目前所知，匯添富和華安這兩只理財產品型基金不收取申購贖回費用，只分別收取0 .27%和0 .3%的管理費和一定比例的銷售服務費。

　　黃勤認為，管理費超過營銷支出保障收益還是可以的。此外，依據測試，從2007年-2011年的全部模擬區間內，模擬組合收益率明顯優于三個月定期存款和貨幣市場基金平均收益率。

　　華泰聯合證券分析報告指出，從產品定位來看，短期理財基金本質上是貨幣基金的改進型，借鑒了貨幣基金按期分紅的收益分配模式，又引入了債券基金封閉運作的投資模式，填補了傳統貨幣基金與債券基金之間的市場空缺。(來源：南方都市報 南都網)

　　相比貨幣基金，黃勤認為其運作費用低于貨基，且資產與負債期限匹配，沒有估值風險，沒有攤薄效應。適合于對現金流的時間、數量和收益有較明確預期的投資者。不過最終收益率與貨基之間尚需等產品結束首個運作期后。

　　創新產品攪動規模大幅跳動

　　最近一個月，伴隨著跨市場的滬深300ETF和短期理財基金兩類創新產品的推出，市場的熱捧使得公司規模大幅變化。

　　華安僅憑借著月月鑫的182.22億，就直接沖擊千億規模，而匯添富憑借理財30天拿下244.42億亦擠入前十，至于華泰柏瑞基金，憑借著300ETF，一周時間公司規模就從125億元飆升到455億元。

　　而目前市場對于基金公司的衡量基本還是以規模作為基準，隨著這批低風險產品的集中推出，單純從規模上考量似乎變得不再精確。

　　“主要還是看股東對公司的考核指標，之前很多公司虧本拼命發行，找幫忙資金，求渠道幫忙已經疲憊不堪。目前市場發生的變化要看股東如何權衡。”上海一位市場人士分析稱。

　　事實上，我國基金資產過度集中于股票等高風險類資產，基金投資績效波動性較大，穩定性較差，不合理的考核機制和不理性的收益預期迫使債券基金追求差價收益，忽略利差收益，偏離低風險的產品定位。結合成熟市場情況看，過往數年來，固定收益類基金的發展和創新空間確實存在。（劉楊）