映象財經

　　最近，貴州茅臺被媒體推上了輿論的風口浪尖。這不僅是貴州茅臺的股價“一飛沖天”，截至5月19日，貴州茅臺股票收盤價440.82元，貴州茅臺市值突破5500億元，市值成全球烈酒第一。

　　同時，茅臺酒在各地全面斷貨，根據茅臺酒官網消息，新飛天茅臺酒53度500ml、貴州茅臺酒（2017丁酉雞年）53度500ml庫存均為0。預計5月22日才能補庫存。

　　對此，業內專家表示，茅臺酒有“剛性需求”是造成其價格飆升，一瓶難求的主要原因。茅臺酒的消費特征主要是企業老板們，在接待上還是基本用茅臺。此外，商務人群和婚禮等場景，加上醬香型白酒中茅臺獨一無二的特征，這意味著對茅臺的需求幾乎是剛性的。

　　不過，資料顯示，從過去5年茅臺的銷量來看，多數年份里，對茅臺酒的消費并沒有出現爆發式增長，茅臺的消費剛性并不是鐵板一塊。2012年，所有酒類銷量25715.75噸。2013年，所有酒類銷量25177.99噸。2014年，所有酒類銷量24167.72噸。2015年，所有酒類銷量27517.33噸。2016年，茅臺酒類銷量36944.36噸（茅臺酒22917.66噸）。

　　從總量上來看，除了2016年貴州茅臺銷量突然增長34%，其他年份總體保持穩定，2013年、2014年甚至出現連續下滑。筆者并不否認，茅臺酒已經形成了穩固的消費群體，即便在醬香型白酒中獨一無二，但在發展的過程中，也經歷過銷量下滑，并非一路高奏凱歌。只是到了2016年貴州茅臺34%的銷量暴增，以及持續至今的供不應求的局面，

　　針對這一輪茅臺酒“供不應求”的局面，從4月14日開始，貴州茅臺對過快上漲的茅臺酒價進行緊急剎車?！按_保茅臺酒終端價格穩定在1300元以內?！彪S后，茅臺公司便和各省區開始集中檢查和專項整治活動。4月24日，茅臺公司對全國總計82名違規經銷商開出“罰單”。到了5月3日，茅臺又一次召開座談會議，這是繼4月14日茅臺高調嚴厲發聲控價以來的第三次關于穩價和市場管控的重量級專題性會議。

　　盡管貴州茅臺對銷售渠道進行了專項整治，但茅臺酒市場仍是“有價無貨”的局面。有白酒消費者曾表示，從春節后就開始打聽哪里可以買到53度茅臺酒，上海這邊的捷強、海煙還有一些超市都去看過了，全部斷貨。

　　另據茅臺酒廠家數據，2017年全年茅臺酒投放計劃為2.68萬噸，這個數量與貴州茅臺2016年的2.29萬噸銷量相比，增加了約17%，兩位數的增幅。但需求缺口估計還有一半沒滿足。那么是什么原因導致了茅臺酒出現持續斷貨的呢？

　　首先，茅臺酒除了是消費品之外，還披上了金融屬性。在2016年之前，茅臺酒基本上屬于消費品，而從2015年開始，我國央行貨幣政策持續寬松，大量的流動性找不到投資方向，于是除了涌入樓市、農產品市場之外，也進入了茅臺酒為首高檔白酒的收藏品市場。如此一來，茅臺酒要肩負投資品+消費品的兩大功能，當然會成為“奇貨可居”的商品。

　　再者，零售商囤貨居奇，待漲而沽。茅臺酒廠家規定茅臺價格控制在1300元，但零售商的批發價也都在1230元了，其間只有70元的利潤，零售商還要平衡門店開支，基本無利可圖。所以都將茅臺酒囤積起來，不是熟悉的客戶就不賣了，等著下一波上漲行情的到來。

　　最后，經銷商也在大量囤貨。與零售商不同，目前市場上茅臺零售價是1280元左右，與出廠價相差460元左右，這意味著經銷商每賣一瓶茅臺酒有50%的毛利潤。而在即將茅臺市場需求不斷升溫的情況下，經銷商囤得越多，賺得也越多，這時候如果賣出茅臺酒，無異于送錢給別人。所以，貴州茅臺要求經銷商平價出貨，以緩解市場供不應求的局面，也很難如愿。

　　為了加強在茅臺酒銷售渠道的話語權，貴州茅臺曾對大經銷商進行減量。自茅臺集團總經理李保芳上臺后一直在砍超過50噸的經銷商。對此，筆者認為，這一方面是防止大經銷商壟斷控制市場，另一方面通過縮減大經銷商，增加中小經銷商，可提升茅臺在銷售渠道話語權。

　　但事與愿違，由于中小經銷商的加入，使大家都在囤積茅臺酒，也使茅臺的限價令推行下去困難重重，甚至茅臺酒市面上缺貨更加嚴重。目前貴州茅臺國內經銷商總數達到2412個，國外經銷商則增加9個達到94個，合計2506個。

　　茅臺酒渠道亂像叢生，這并非是貴州茅臺產量跟不上。而是茅臺酒的消費和投資需求同時迸發，導致剛性需求陡然上升，茅臺酒漲價趨勢成為預期。對于零售商來說，由于酒廠限價基本無利可圖，只有囤積起來，等下一輪茅臺上漲期到來。對于經銷商來說，利潤空間雖不算小，但其對茅臺酒將來漲勢的樂觀預期，也促進經銷商將茅臺囤積居奇，而真正能夠流向消費者的茅臺酒數量減少了，這才是導致茅臺酒“有價無市”的根本原因。