阿里巴巴留給未來的最大懸念是何時何地IPO。在2013年中，阿里因為“合伙人制度”與港交所沖突，在香港上市的事情擱淺。目前阿里的估值在1000億~1500億美元之間。種種跡象表明，阿里并未放棄在香港上市。那么，在IPO上，馬云又會變出什么樣的“戲法”呢？

　　內外忙布局

　　2013年初，阿里巴巴宣布對集團現有業務架構和組織進行相應調整，成立25個事業部，具體業務發展將由各事業部總裁(總經理)負責。隨后又將支付寶內部架構調整為4個事業群/部，將阿里金融事業群并入，籌建小微金融服務集團，并由彭蕾任CEO.

　　這樣一來，阿里被劃為兩大部分：一是電商為核心的商業帝國，由陸兆禧接任馬云任CEO；另一部分是未來的互聯網金融業務，由彭蕾帶領。但沒有人能明白馬云到底要下一盤什么樣的棋，他的布局總是出人意料。雖然對內調整告一段落，但阿里對外的“版圖再造”只是開始。

　　2013年4月29日，阿里巴巴宣布以5.86億美元購入新浪微博18%股份；5月10日，阿里巴巴2.94億美元投資高德地圖，持股28%；5月28日，菜鳥物流成立，馬云宣稱未來要持續投入3000億元；10月10日，阿里巴巴以11.8億元控股天弘基金，持51%股份……事情遠沒有畫上句號，12月9日，阿里再次奇招，對海爾電器進行總額28.22億港元(約合人民幣22.13億元)的投資，聯手打造家電(行情 專區)、大件商品的物流配送企業。

　　馬云表面上退休，但實際上更忙、也更有斗志了。淘寶的“雙11”活動，應該是一線管理團隊的事情，而“退休”的馬云居然親自站臺。2013年還有一件事對馬云尤為重要，以至于親自披掛上陣——就是與微信的戰爭。馬云在內部動員信上提到，殺到企鵝家去，該砸的就砸，該摔的狠狠地摔！

　　在2013年底，再回頭看馬云的投資路徑，已經不能簡單說是投入口、投O2O、投物流、投金融。沒有人能看懂阿里的資本局，也沒有知道馬云的邊界?；蛟S，一切有關互聯網改變傳統商業的事情，阿里都會涉及。 阿里巴巴IPO懸念待解上市信息被過度翻炒

　　上市信息被過度翻炒

　　關于阿里IPO的信息，貫穿2013全年。在年初的時候，有消息傳美國有意搶港交所生意，邀請阿里到紐約上市。5月，又有消息傳馬云放棄美國，選擇在中國香港上市。關于美國、中國香港之間，阿里方面一直沒有給出正面回復。但對阿里準備上市的信息，外資投資紛紛主動拜訪馬云，希望能夠成為其保薦人。7月，陸兆禧首次對外公開證實，阿里集團上市資產包括淘寶、天貓，小微金融不在其中。即使不包括小微金融，阿里的估值也已經被估到1000億~1500億美元，有可能成為僅次于谷歌和亞馬遜的全球第三大互聯網公司。全球知名會計師事務所安永此前曾表示，阿里巴巴IPO有可能籌集到1000億港元(約合129億美元)資金，若真如此，阿里巴巴IPO將成為2014年5月facebook上市(160億美元)以來最大一筆IPO.

　　9月，阿里巴巴創立14周年之際，阿里巴巴董事局主席馬云發出內部郵件，高調披露阿里巴巴內部已執行三年的合伙人制度，也表明自身強硬立場，即堅持阿里巴巴上市地點必須允許合伙人制度。這被解讀為阿里對港交所的“逼宮”，阿里與港交所形成僵局。

　　接近年底時，阿里巴巴赴港上市的消息再度傳出，阿里發言人用“三無”否認——“無上市時間表、無上市地點、無委任承銷商”。

　　一年當中，阿里上市的新聞被翻炒多次，而當事人阿里方面給出的官方信息不多，當下只明確小微金融不在上市范圍之內、阿里的合伙人制為香港上市最大的障礙。毫無疑問，阿里上市還將是2014年互聯網界的“重頭戲”。

　　按照馬云的布局，在阿里集團上市之后，小微金融還會有更長久的打算。2013年11月，小微金融的股份架構出爐：40%的股份將作為股權激勵分享給全體員工，剩余60%股份將用于“在未來分步引進其他戰略投資者”。目前小微金融已涉及在線支付、貸款、基金、保險(行情 專區)、理財五大業務，這五塊業務哪一個做好都是“大蛋糕”。顯然，在阿里集團之后，馬云還留著小微金融來做未來的資本局。