曾爆出業(yè)績(jī)堪憂，或?qū)⒈唤鳟?dāng)?shù)貒?guó)有企業(yè)收購(gòu)的江西賽維LDK高科技有限公司（LDK.NYSE,下稱“賽維”），如今在緩解資金緊張、負(fù)債率較高的問(wèn)題上，仍沒(méi)有良策。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者獲悉，賽維的負(fù)債率今年上半年為80%，獲得的稅費(fèi)返還為2.25億元，虧損10億元。如果光伏市場(chǎng)、產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)下滑，而公司向各方融資、籌措資金用于還貸也不順利的話，那么公司進(jìn)行大規(guī)模重組的可能性將增大。

　　資金壓力大

　　賽維上半年?duì)I收為23.9億元，公司的營(yíng)業(yè)成本為26億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-12億元。公司上半年凈利潤(rùn)-10億元。

　　另外，公司資產(chǎn)負(fù)債率為80%，其負(fù)債總計(jì)為211.6億元人民幣。盡管資產(chǎn)負(fù)債率并沒(méi)有傳說(shuō)中的200%這么高，但賽維目前的資金壓力未能釋放，其日子并不好過(guò)。

　　首先，是銷售與支出不成正比。

　　其銷售商品得到的現(xiàn)金為38.67億元，而購(gòu)買(mǎi)商品所需要支付的資金卻高達(dá)60.75億元。“這說(shuō)明公司入不敷出的情況還是很明顯。”某知名國(guó)內(nèi)光伏券商研究員對(duì)本報(bào)記者分析。

　　其次，其預(yù)付賬款從年初的30億元增加到了6月底的45億元。這可能表明一些賽維的供應(yīng)商在供貨過(guò)程中，需要賽維先付款，這讓賽維的資金壓力又有所增大。

　　該研究員還認(rèn)為，賽維公司的現(xiàn)金凈流出目前為3.44億元，不算是好現(xiàn)象。

　　一般情況下，只有光伏企業(yè)在規(guī)模性擴(kuò)產(chǎn)時(shí)，才可能會(huì)有現(xiàn)金凈流出。“在正常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，現(xiàn)金應(yīng)是凈流入的，這樣才表明回款能力很好。而從賽維自身的財(cái)報(bào)來(lái)看，目前回款能力并不理想。”該研究員認(rèn)為，目前在光伏行業(yè)整體價(jià)格下跌、供需雙方信用期（即從銷售至貨款回收的周期）拉大到120天甚至200天以上的情況下，賽維想要從下游客戶那里及時(shí)拿到貨款的想法，或許是不現(xiàn)實(shí)的。這樣也會(huì)增大賽維的財(cái)務(wù)壓力。

　　如何償還債務(wù)？

　　另值得注意的是，截至6月，賽維獲得的稅費(fèi)返還為2.25億元，其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金則為58.61億元。上述研究員認(rèn)為，后一筆現(xiàn)金可能有相關(guān)方的幫助。昨天，本報(bào)試圖聯(lián)系賽維相關(guān)人士確認(rèn)這58.61億元的數(shù)字從何而來(lái)，但對(duì)方未能接聽(tīng)電話。

　　此前還有傳聞稱，賽維已通過(guò)政府協(xié)調(diào)了20億元的借款，而記者在這份財(cái)報(bào)中則看到，其年初的短期借款為89.5億元，到6月底只增加了3億元左右的短期借款。這說(shuō)明，該公司目前的銀行借款增幅并不高。

　　而據(jù)一位熟悉賽維公司的相關(guān)人士則對(duì)記者表示，去年下半年開(kāi)始，已有部分采購(gòu)商因不能及時(shí)獲得貨款而多次到賽維門(mén)口來(lái)追債。不過(guò)，賽維對(duì)在職員工工資的發(fā)放基本是準(zhǔn)時(shí)的。

　　賽維自己當(dāng)然也在做更多的瘦身。其今年年初的管理費(fèi)用曾為3.98億元，但到了6月末，管理費(fèi)用僅為6126萬(wàn)元，這或許與賽維近期大幅裁員有一定關(guān)聯(lián)。

　　從去年7月至今，賽維已大幅縮減了高達(dá)9000多名職員，這其中包括今年開(kāi)春后至今所裁的5000多人。

　　賽維等部分公司的資金緊張、業(yè)績(jī)不佳，已令各個(gè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)光伏行業(yè)的判斷變得格外慎重。部分光伏企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者，一些地區(qū)銀行若想要對(duì)光伏公司貸款，需請(qǐng)示總部，讓總部做更嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估才行。

　　國(guó)內(nèi)一家大型光伏企業(yè)董事長(zhǎng)日前在接受本報(bào)專訪時(shí)表示，賽維的自救方式并不算很多，而如果可將其各種資產(chǎn)分開(kāi)出售，不失為上策。

　　目前，賽維現(xiàn)可供出售的資產(chǎn)僅2349萬(wàn)元，而長(zhǎng)期為10.39億元，固定資產(chǎn)及在建工程相加大約在64億元。相比之下，固定資產(chǎn)的價(jià)值較高。

    （晨雨）