隨著COMEX黃金期貨價格12日一舉跌破每盎司1500美元大關，黃金熊市將至的言論一時不絕于耳。15日，黃金跌勢有愈演愈烈之勢，截至北京時間15日22時30分，COMEX黃金電子盤交易報每盎司1397.10美元，跌幅7％。

　　當日，全球股市中的貴金屬板塊大幅下挫。分析人士認為，由于美國經濟的強勁復蘇，美元中期走強的格局已然奠定，而以美元計價的大宗商品將繼續承壓，其中具備避險金融特征的黃金價格將持續走弱，這將直接拖累相關貴金屬股票的走勢。

　　與此同時，黃金重挫也拖累白銀、銅以及原油等大宗商品價格出現調整。截至北京時間15日19時30分COMEX白銀期貨電子盤交易報每盎司23.58美元，跌幅逾10％，盤中最低探至每盎司22.92美元；COMEX銅期貨價格報每磅3.23美元，下跌3.66％；NYMEX原油期貨價格下跌2.18％，報每桶89.30美元。

　　受貴金屬連續大幅跳水影響，包括中國在內的全球貴金屬股票出現全線下挫。

　　貴金屬價格料慣性下跌

　　近兩個交易日國際金價的暴跌觸目驚心，黃金遭遇了名副其實的“滑鐵盧”。曾經看似牢不可破的1500美元關口成為了“馬其諾防線”，多頭幾乎未有抵抗即繳械投降。從技術層面而言，在關鍵支撐點位的破位下跌，基本宣告了黃金“空頭趨勢”的確立。受到黃金價格大跌拖累，波動更大的白銀更是暴跌，銅、原油等大宗商品也難以幸免，全球大宗商品遭遇集體“空襲”。

　　對于黃金的大跌原因眾說紛紜，但本質上或緣于機構對于美聯儲政策以及美元走勢預期的轉變，塞浦路斯政府計劃出售黃金更多扮演了金價跳水導火索的角色。

　　事實上，金融性與避險性是決定黃金走勢的兩個重要特征，而與其它商品相比，黃金的金融屬性更強，這從近20年黃金價格與美元指數呈現明顯的負相關關系可見一斑。另一方面，黃金的避險性則是黃金需求面的重要因素。值得注意的是，黃金并非資金避險的唯一工具，日本國債與美國國債也是國際資本公認的避險工具，由于美國經濟正在穩步復蘇，因此資金正在流入美債，同時美元同步走強，黃金的避險屬性由于美債的“搶手”而逐漸降低。而日本的超預期量化寬松政策的出爐，令大量資金流入美債，進而壓低了美債的收益率，這使得美聯儲進一步推出量化寬松或延續當前操作的必要性明顯下降。在此背景下，機構對美聯儲提前推出量化寬松的預期增強，進而提振美元，反壓金價。

　　以黃金為代表的大宗商品價格的暴跌可以認為是全球資本對經濟周期判斷的轉向：在美國經濟穩步復蘇的背景下，經濟周期實際上處于從衰退走向復蘇的階段，在此階段，大宗商品的配置價值遠低于權益類資產。這或許可以解釋為何目前以黃金為代表的大宗商品“牛氣不在”，而美股卻迭創新高。

　　就短期來看，黃金、白銀等貴金屬并不具備轉勢的條件，近幾個交易日的大幅下跌更加劇了資金拋售的壓力，后市黃金、白銀價格料繼續下探，投資者不宜盲目抄底。

　　全球貴金屬股大幅下跌

　　不過，大宗商品會否就此步入“熊市”仍值得商榷。畢竟相較于黃金、白銀等貴金屬，銅、鋁以及原油的商品屬性更強，若經濟持續復蘇，那么對于資源類商品的需求將會增加。因此，在經過了前期的普跌后，后市大宗商品內部出現分化的概率較大。

　　近期國際銅價承壓，與中國經濟數據不如預期密切相關。15日公布的一季度經濟數據顯示，中國一季度GDP同比增速為7.7％，低于市場預期。在此背景下，基本金屬價格短期仍將承壓，不過中國經濟復蘇的進程并沒有被打破，工程建設需求仍將對銅、鋁等基本金屬價格形成支撐。原油亦是如此，考慮到短期內發端于美國的新能源革命并不會對原油的地位形成實質性沖擊，原油價格仍將維持上有壓力下有支撐的震蕩狀態。

　　值得注意的是，國際貴金屬價格的大跌將對權益類資產中的相關行業股票形成明顯沖擊，投資者仍需規避其中的風險。短期而言，在金銀價格跌勢未止的背景下，貴金屬相關股票仍有調整空間。

　　根據wind資訊統計，15日A股申萬有色金屬行業指數大跌3.56％，在所有行業中跌幅居首，其中貴金屬股票恒邦股份、興業礦業、馳宏鋅鍺、榮華實業、盛達礦業和辰州礦業當日跌幅均在7％以上，老鳳祥幾近跌停，中金黃金亦下跌6.71％。

　　港股中的貴金屬股票也未能幸免于難，當日招金礦業與中國黃金分別大跌9.95％和8.87％。

　　15日美股早盤，美國股市上的黃金股票全線大跌。跌幅最大的Yamana Gold公司下跌接近20％，巴里克黃金（ABX）、金羅斯黃金（KGC）、皇家黃金（RGLD）等股票跌幅均在10％左右。全球最大的黃金ETF基金SPDR黃金指數基金當天早盤下跌6％至135美元附近。此外，白銀股板塊也整體出現接近10％的下跌。

　　貴金屬的下跌也拖累了全球礦業股的走勢。在澳交所上市的國際礦業巨頭必和必拓和力拓15日分別下跌3.12％和3.18％，報收32.31澳元和55.09澳元。在歐洲交易時段，歐洲礦業公司斯特拉塔下跌逾5％、英美資源集團下跌逾3％、大宗商品交易巨頭嘉能可下跌近5％。（曹陽）