回顧2012年，無論是美國的“財(cái)政懸崖”還是QE，都深深地牽動(dòng)每一個(gè)貴金屬市場投資者的心。2013年伊始，貴金屬市場行情的主要引導(dǎo)者仍需聚焦美國，QE政策的連貫性與否以及債務(wù)上限的解決情況，都將對金銀行情產(chǎn)生重要影響。美國鬧劇不斷，金銀行情就難以平靜，而縱觀美國的這兩大風(fēng)險(xiǎn)事件，繼續(xù)推動(dòng)金銀牛市的可能性較大。

　　年初美聯(lián)儲(chǔ)議息紀(jì)要的公布，使得市場對于美聯(lián)儲(chǔ)將于2013年結(jié)束QE的預(yù)期大大升溫，這也直接導(dǎo)致了當(dāng)日金銀價(jià)格的重挫。但是從結(jié)果上來看，雖然金銀價(jià)格當(dāng)日出現(xiàn)了較大的跌幅，但是這種下跌并沒有延續(xù)，也并未形成新一輪的跌勢。眾所周知，在前三輪的QE政策公布之后，金銀價(jià)格均出現(xiàn)了時(shí)間跨度較長的漲勢，而在前兩輪QE結(jié)束時(shí)也并未引起市場的劇烈下跌反應(yīng)。QE政策結(jié)束并非一蹴而就的，因此市場的瞬間反應(yīng)過激勢必也會(huì)引起多頭的回補(bǔ)。

　　筆者分析認(rèn)為，2013年QE結(jié)束不大可能。

　　首先，2012年美聯(lián)儲(chǔ)鴿派占主導(dǎo)，2013年由于輪流投票權(quán)的更迭，使得FOMC具有了更多的鷹派色彩，其內(nèi)部出現(xiàn)了狀若勢均力敵的態(tài)勢，然而鷹派難以占據(jù)壓倒性優(yōu)勢，因此難以從根本上抹殺QE，只能表明伯南克的寬松之路在2013年可能將經(jīng)歷更多的坎坷。

　　其次，美聯(lián)儲(chǔ)曾在12月份的會(huì)議上表示，只要預(yù)期的通脹率低于2.5%，其便希望將利率保持低位，直到失業(yè)率降至6.5%以下。美聯(lián)儲(chǔ)稱，將繼續(xù)實(shí)施QE3，直到勞動(dòng)力市場出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。而目前美國失業(yè)率為7.8%，真正要將失業(yè)率降至6.5%以下，美國仍有很長的路要走。QE3已經(jīng)開始，如果美聯(lián)儲(chǔ)在沒有達(dá)成目標(biāo)前，僅僅因?yàn)閮?nèi)部的少數(shù)強(qiáng)烈質(zhì)疑聲音就草草結(jié)束，這對美聯(lián)儲(chǔ)權(quán)威的打擊無疑是巨大的。

　　再次，“財(cái)政懸崖”仍然存在不確定性。原本2013年1月1日生效的財(cái)政支出自動(dòng)削減機(jī)制，被推遲到3月1日生效。“財(cái)政懸崖”問題和隨之而來的債務(wù)上限問題對美國經(jīng)濟(jì)造成了傷害，減緩了就業(yè)市場的復(fù)蘇，這對于達(dá)成失業(yè)率降至6.5%以下這一目標(biāo)形成阻力。

　　在影響金銀行情的眾多因素中，美國的債務(wù)上限問題，緊隨“財(cái)政懸崖”問題之后逐步浮出水面。

　　美國政府在2012年年底就已經(jīng)達(dá)到債務(wù)上限，但財(cái)政部長蓋特納采取了利用減低政府信托基金的國債持有量等非常手段，將達(dá)到債務(wù)上限的時(shí)間拖延至2月底。但是在此之后，若沒有足夠的資金支付到期債務(wù)，卻又不能提高債務(wù)上限，這就很可能使美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇步伐再度受阻，而美國的債務(wù)評級也將再受考驗(yàn)。

　　將要進(jìn)行的債務(wù)上限談判值得投資者重點(diǎn)關(guān)注，但是相對于之前達(dá)成的協(xié)議來說，即將進(jìn)行的談判將更加困難，債務(wù)上限的談判主要有兩大準(zhǔn)則：共和黨表示，如果能達(dá)到一比一的增稅和開支削減，便會(huì)同意提高上限。奧巴馬也表明立場，稱未來的任何減赤協(xié)議都必須取得“平衡”，即任何的支出都必須有相應(yīng)的收入。“兩大準(zhǔn)則”表明，提高債務(wù)上限的談判將集中在探討削減開支和增加收入的權(quán)衡上，而這對于美國兩黨來說，將顯得格外困難。可以預(yù)見的是，美國債務(wù)上限最后時(shí)刻達(dá)成協(xié)議的一幕或?qū)⒃佻F(xiàn)，而前期的市場擔(dān)憂情緒將會(huì)不斷彌漫擴(kuò)散，2011年的金銀價(jià)格上漲的一幕也將隨之而來。

　　因此，不論是從美國的QE政策，還是近期即將面對的債務(wù)上限來看，只要美國經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)一派生機(jī)盎然的景象，美國的紛亂就會(huì)不斷，這就會(huì)為金銀市場的牛市奠定基礎(chǔ)，金銀十年牛市必將延續(xù)。