黃金投資進退兩難，投資者探尋黃金投資DNA密碼。 視野網供圖

　　進入6月以來，金價表現頗讓人捉摸不透。原本以為6月初以大漲4%的高昂姿態步入6月的黃金市場，會一掃5月連跌的頹勢，給投資者以信心，未曾想，其再度快速跌破“千六”關口后；當人們以為金價會震蕩向下時，不僅迅速拉起，重新收復“千六”關口，且自6月11日至15日走出一波“五連陽”。

　　眼下左右金價的因素依然很多。希臘今天大選，若希臘在選舉后退出歐元區，歐元勢必走軟而美元提振走強，金價隨之會下跌。而西班牙銀行業陷入危機，市場對救市措施的出臺期望增強則給金價提供了強有力的支持。撲朔迷離的震蕩行情，顯然讓不少有抄底意愿的投資者舉棋不定——被視為投資“避風港”的黃金還值得信賴嗎？

　　一顆烤瓷金牙漲了200元

　　“因為黃金保值，加上前段時間跌得較多，所以前兩天給妻子買了一只金手鐲，沒想到僅隔一天就賺了1000多塊。”日前，剛入手一只100克的金手鐲給妻子當生日禮物的陳先生，因“抄底”得手一臉喜色。相比之下，白領章女士則有點懊惱，原想趁著金價下跌，給自己添置一條黃金項鏈，連樣式都看好了，不料這幾天首飾金價格又從410元/克漲到430元/克，讓她買不下手。“再等等看吧，說不定價格又會下來。”她說。

　　記者今天走訪了杭州大廈、解百、杭百大等金飾專柜及老鳳祥、明牌珠寶等金店，發現近段時間金飾價格變動確實相當頻繁，有時甚至一天一變。杭州大廈周大福金飾專柜營業員告訴記者，6月3日之前，周大福金飾標價為399元/克，而4日的牌價一下子提到了416元/克，中間又一度回落到410元/克，本周國際金價連漲5天后，16日又上調到425元/克。

　　實物黃金銷售也忽熱忽冷。興業、招行、農行、建行等銀行的實物金交易量一度大增，5月銷量比一季度幾乎翻番，一次性購買5千克、10千克的大單也相繼出現。但本周國際金價重新站上1600美元/盎司并小幅連漲后，下單量立馬少了一半多。17日中國黃金杭州旗艦店投資金條的價格已回漲至345.7元/克，相比三四天前，約上漲了10元/克。

　　金價的起落，讓用金企業也很敏感。盡管近期金價震蕩不斷，但以黃金材質做內管的烤瓷牙“身價”仍水漲船高。在杭州市口腔醫院，今年初做一顆黃金烤瓷牙約需2500元，這幾天已漲至2700元。

　　黃金“角色”悄然生變

　　斷言黃金避險功能大幅弱化顯然為時過早，但黃金市場的格局悄然生變卻是事實。透過金價看金市，近期的一系列變化已印證了全球黃金市場正隨著宏觀經濟形勢變化而進入新的格局。“6月以來，國際金價震蕩不斷，實際上就是其市場格局變化的折射。”威爾鑫投資首席分析師楊易君說。

　　細析這一輪始自2001年的黃金大牛市，不難發現正是黃金獨特的非信用資產避險功能，使金價12年來整體堅挺向上。盡管期間經歷了全球金融風暴及債務危機，金價的表現依然勝過股票或債券等其他資產。據統計，從2007年初到2011年底，金價累計漲幅超過146%，相當于每年平均19.7%。黃金作為“硬通貨”的成色依然十足。

　　然而，一季度以來黃金總體呈現高位震蕩、不斷小幅下滑的走勢，反映出黃金作為全球避險資產首選的地位發生了些許微妙變化。國際金價曾從2月底的最高點1790.18美元/盎司跌落至5月末的1547.15美元/盎司，跌幅近14%。6月1日，倫敦金雖以4.05%的漲幅，創下本輪黃金牛市的第二大單日漲幅，但此后沒幾天，金價再次快速跌破了“千六”大關；6月11日至15日，金價又連續5天小幅上漲，并一直保持到今天。

　　“說到底，黃金還是反映實體經濟走勢的最好‘晴雨表’之一。”楊易君認為，6月以來，國際金價拉升后急跌，再拉升，不外乎兩個原因：首先，美國5月份就業數據遠低于市場預期，高企的失業率再度印證美國經濟復蘇失去動力，導致市場對美聯儲推出QE3(第三輪量化寬松貨幣政策)預期再度升溫，結果金價再次疲弱；其次，西班牙銀行業危機和希臘“退歐”問題，導致市場對歐債危機進一步惡化的擔憂情緒，一方面助推美元壓制黃金，另一方面，新的救市希冀又給金價以支撐。受此影響，金價的表現就易忽上忽下。

　　“目前金價的最大變化更多是全球市場對國際貨幣格局的變化和美元心態的一種重新調整。”招行杭州分行私人銀行部副總經理姚進分析說，歐債危機持續發酵，投資者憂慮歐洲可能隨時爆發流動性危機，不敢大量持有黃金，畢竟與美元相比，黃金的流動性較差。正是這些因素削弱了黃金的“避風港”地位。

　　“炒金”需看美元臉色

　　12年黃金牛市，曾讓一些“炒金客”取得了豐厚的投資回報。不過，隨著黃金市場格局的嬗變，特別是美元重新作為主流保值資產的貨幣體系逐步形成，再一味抱著“買黃金肯定賺錢”的思路肯定行不通了。

　　光大銀行杭州分行理財師張礫尹認為，隨著市場環境的改變，黃金要像以往那樣出現持續單邊上漲的行情恐怕已很難了。這就是說，投資者預期通過“炒金”獲得巨額收益的概率正在變小。

　　由此，與其糾結金價漲跌，不如看清大勢變化；與其盲目追高或抄底，不如先厘清新一輪黃金投資思路。

　　專家認為，首先，應看清大勢，雖然從全球經濟分析，通脹壓力、貨幣寬松政策、經濟前景不明、區域性動蕩依舊等各種因素都支撐金價走高，但美元、黃金負相關趨勢不減反增，“炒金”要更多看美元的“臉色”。

　　在此情形下，投資黃金應因人而異。如果你主要是通過“炒金”來套利增值，就需要金價有足夠的“坡度”，也就是漲跌幅度越大，獲利空間也越大，但眼下黃金正處于箱體震蕩，套利空間正在被壓縮；如果是通過黃金投資主要實現家庭資產合理配置的話，那就不必過于糾結金價的高低，畢竟從長遠看黃金價值恒定，有利于資產保值。