黃金價格依舊獲支撐 白銀價格則易受沖擊
法國巴黎銀行(BNPParibas)周二(5月1日)發(fā)布了最新的貴金屬報告，以下是報告全文：美聯(lián)儲料暫停進一步放寬貨幣政策，黃金價格依然受基本面支撐，白銀價格較黃金而言更易受沖擊。
美聯(lián)儲料暫停進一步放寬貨幣政策
我們的經(jīng)濟學家已經(jīng)調(diào)整了他們對美國貨幣政策前景的預期，主要歸因于美聯(lián)儲公開市場委員會(FOMC)4月25日政策聲明中略顯鷹派的措辭。我們預計美聯(lián)儲新一輪寬松政策的推出時機將至少在第四季度，而非6月份。美聯(lián)儲進一步放寬貨幣政策的第一步將是把“近零利率政策延續(xù)至2014年末”的措辭轉變成“延續(xù)至2015年中”，這可能最早于10月份出現(xiàn)。此后12月將會出現(xiàn)新一輪的扭轉操作。上述操作在6月份發(fā)生的可能性僅為40%。
基于上述預期的轉變，我們預期2012年黃金平均價格為1715美元/盎司，2013年均價將為1960美元/盎司。這較于我們之前預期的顯然出現(xiàn)大幅回落。白銀方面，我們預期2012年白銀平均價格為33.10美元/盎司，2013年均價將為43.00美元/盎司。
金價依然受基本面支撐
自2012年初以來，黃金較于工業(yè)金屬而言表現(xiàn)稍遜一籌，這種情況在3月份尤為明顯，因當時來自于歐洲央行(ECB)長期再融資操作(LTRO)的支持消散。與此同時，各國央行的購金活動也有所放緩。今年前3個月，央行凈買入黃金63噸，遠低于去年同期的129噸。另一方面，我們預期中國對于黃金的龐大需求也將在2012年有所減弱，主要歸因于該國經(jīng)濟增長預期的下調(diào)。印度方面情況也是如此。
盡管實物金需求不及前幾年強勁，但從歷史角度上看依然處于較高水平。另外，來自于歐元區(qū)債務危機的擔憂情緒將持續(xù)彰顯黃金的避險功能，并轉化成支持黃金價格的避險買盤。與此同時，亞洲地區(qū)的通脹憂慮也將為黃金的對沖通脹價值增添光彩，其對于金價的支撐作用將主要在2012年下半年以及2013年得以顯現(xiàn)。除此之外，節(jié)日慶典的需要以及收入的增長將令亞洲地區(qū)黃金實物需求實現(xiàn)回暖。最后，我們預計美元在2012年下半年的疲軟表現(xiàn)將對金價構成直接利好。
總體而言，雖然我們對于黃金價格的展望較之前有所下降，但我們并不認為金價已經(jīng)觸頂。短線投資者可能已經(jīng)離場，但長線投資者將繼續(xù)對之形成支撐。
白銀較黃金而言更易受沖擊
基于銀價與金價之間的緊密關系，我們也同時下調(diào)了白銀價格預期。通常而言，白銀價格波動性較黃金更甚。而眼下正處市場對貴金屬投資胃納萎縮的時期，銀價下行壓力較黃金更大，尤其是在一旦風險厭惡情緒進一步升溫的情況下。
事實上，從基本面來看白銀也不如黃金那般樂觀。2011年，盡管全球GDP增長3.9%，但白銀的工業(yè)需求卻出現(xiàn)了萎縮。而在供給方面，我們預計銀礦產(chǎn)量將繼續(xù)增長。白銀市場將很容易出現(xiàn)供過于求的狀況。
近期以來，白銀的投資需求顯得十分脆弱。白銀上市交易基金(ETF)持倉量今年已經(jīng)連續(xù)4個月趨于下行。非商業(yè)性白銀期貨凈持倉于2月底觸頂后，現(xiàn)已經(jīng)回落逾45%。
因此，我們對于白銀未來幾個月的表現(xiàn)不如先前那般樂觀。但是，銀價整體上行趨勢應依然未變，當市場風險情緒改善后，銀價將重新獲得上漲動能。我們預計今年年末時黃金/白銀價格比將在目前的基礎上進一步回落。
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