映象財經

上證指數

　　本周一，是6月第一個交易日。在題材股和權重股集體發力之下，滬指大漲4.71%，連續突破4700點及4800點兩個整數關口，煤炭、電力等板塊表現搶眼。中小板、創業板則分別站上11500點和3700點，再創歷史新高。個股方面，兩市近2200只股上漲，450股漲停，僅百余股下跌。

　　細究起來，A股以大幅普漲的姿態迎來6月“開門紅”，對于如何觀察后市，有五大信號值得關注。

　　信號一：三大股指集體大漲歷史上較為罕見。截至昨日收盤，滬指報4828.74點，漲216.99點，漲幅4.71%；深成指報16917.53點，漲817.08點，漲幅5.07%；創業板指報3718.75點，漲175.91點，漲幅4.97%；中小板指報11500.14點，漲528.03點，漲幅4.81%。整體來看，“牛不停蹄”的走勢已經將A股的上漲“大戲”逐漸推向高潮。

　　信號二，縮量上漲是市場沉淀籌碼。最近三個交易日，滬市分別成交12479億、9554億、9345億，深市分別成交11727億、9352億、8751億，創業板分別成交2205億、2129億、1885億，中小板分別成交4526億、3620億、3329億。只有“5.28”巨震那天，才出現籌碼松動的情況，但也說明多空大換手，多方接盤踴躍。第二天縮量止跌反彈，有的場外資金還在觀望。到昨天第三個交易日，受周末消息面利好，基本消化了新股抽簽造成的緊張情緒，投資者持股信心增強，市場中長線籌碼開始沉淀。

　　信號三，央行再度注水。大量資金涌入券商、銀行等大藍籌板塊，這與央行動作有關。央行近期針對特定銀行進行了抵押補充貸款(PSL)操作，以提供基礎貨幣。本次PSL利率降至3.1%，而去年央行撥付給國開行1萬億PSL利率定為4.5%，本次利率較去年大幅下降31%。業界解讀，4月份以來央行政策思路似乎發生改變，短期利率大幅下行，并通過票據貼現等渠道影響到信貸市場，這或許與股票市場近期猛烈上漲存在一定關聯。另一方面，央行金融運行報告強調要促進股市平穩健康發展，力推戰略新興板全面推進創業板改革。其中指出，促進股票市場平穩健康發展。央行表態有利于為股市營造慢牛氛圍。

　　信號四，制造業小幅擴張。受益于降準降息、地方債置換等措施，5月份官方PMI和匯豐PMI數據適度反彈。5月中國官方PMI為50.2%，比上月微升0.1個百分點，高于臨界點，制造業小幅擴張。PMI的環比上漲，使得投資者對經濟復蘇信心有所增強。短期內經濟有望在下半年見底企穩，但經濟整體仍有下行風險，促增長措施蓄勢待發。業界認為，如果資金延續首季的外流趨勢，預計央行還將降準100個基點，降息至少25個基點。

　　信號五，牛市不會輕易停歇。歷史上的歷次牛市，都是短期形成巨大漲幅。牛市就是水漲船高，順應趨勢勝于猜測短期拐點。如果中國經濟在利率降低、改革紅利釋放的背景下實現周期復蘇，如果股市直接融資給企業帶來盈利拐點，使經濟從分母驅動轉向分子驅動，那么，此輪牛市便可能會很大、很長。證券時報記者 湯亞平