2013年創業板的單邊行情造就了不少明星股票，但2014年2月以后創業板出現了大幅調整，部分前期牛股股價隨之出現“跳水”。分析人士表示，在經濟增速持續放緩背景下，高估值正成為壓倒“牛股”的最后一根稻草。

　　賺錢效應趨弱化

　　從近期創業板走勢來看，延續了一年有余的創業板整體牛市或臨近尾聲。

　　創業板指數從2月25日1571.40點的歷史高點至今已經下跌超過200點，跌幅逾14%，而同期上證綜指下跌29.23點，跌幅為1.41%。近期創業板跌幅遠大于上漲綜指，顯示市場情緒轉變很快和殺跌動作兇猛。

　　今年以來379只創業板個股中，有147只出現下跌，其中跌幅超過20%的多達19只，量子高科、啟源裝備、天銀機電、北京君正、電科院等股票跌幅位居前列，且跌幅均在30%以上。上述個股2013年的漲勢均較為兇猛，量子高科、啟源裝備、天銀機電、北京君正、電科院2013年全年累計漲幅分別為147.46%、156.77%、124.02%、207.51%、115.59%。一漲一跌對比明顯，創業板牛市行情似乎漸行漸遠。

　　值得注意的是，目前創業板內部仍不乏賺錢效應，但相比2013年賺錢效應已明顯弱化。Wind數據顯示，今年以來，漲幅超過50%的創業板個股有27只，超過100%的有3只，但對比2013年同期數據可以發現，如今不僅上漲股票數量減少，而且股票漲幅也明顯收窄。

　　估值料繼續下行

　　創業板高估值是個老問題，但由于單邊牛市其風險被市場的紅火形勢所掩蓋，如今大盤持續震蕩，創業板高估值風險顯得更加突出。

　　Wind數據顯示，2014年2月底379只創業板個股，市盈率超過70倍的多達147只，市盈率超過200倍達22只，國民技術、金亞科技這兩只股票市盈率竟然雙雙超過1000倍。數據顯示，今年2月底A股平均市盈率僅為12.9倍。脫離公司業績的炒作給創業板股票估值修正埋下了伏筆。

　　另一方面，流動性或發生微妙變化。分析人士表示，剛剛發布的3月PMI數值勉強維持在枯榮線上方，宏觀經濟前景尚存諸多不確定性；周二央行再次啟動500億元14天期正回購和22億元28天期正回購，市場流動性難言寬松。同時，優先股、房地產再融資松綁等政策利好提振了主板市場。創業板“牛股”估值仍存在大幅下修的可能。

　　(葉濤)