8月29日，國內大宗商品市場驚現“黑周四”，僅油菜籽一個品種翻紅，其余全部“淪陷”，鄭州玻璃期貨以3.76%的跌幅領跌。分析人士指出，敘利亞危機、美聯儲縮減QE、新興經濟體股市劇烈下挫，一連串事件正對國內經濟形成嚴峻考驗，使得系統性風險上升，恐慌情緒將可能導致市場頻繁坐上“過山車”行情。

　　恐慌“黑周四”

　　昨日，國內商品期貨市場全線大幅下挫，跟蹤國內商品期貨的文華財經商品指數延續前一日跌勢，當日下跌1.48%至166.80點，工業品、農產品指數繼續雙雙下挫，平均跌幅近1.5%；建材、煤焦板塊繼續領跌市場。

　　具體品種方面，玻璃期貨1401主力合約收每噸1381元，棕櫚油1401主力合約下跌3.45%至每噸5594元，此外滬銀、焦炭、焦煤等三個品種跌幅接近3%。

　　從板塊上看，工業品板塊特別是煤焦鋼有聯動下跌態勢，此外本周一漲停的菜粕、菜籽油、豆油等農產品品種也有類似效應。興業期貨高級研究員施海表示，短線走勢呈現板塊和品種之間密切聯動態勢，其背景受制于系統性風險作用的可能性較大，對商品期貨構成較重打壓作用。

　　以焦煤、焦炭兩個品種為例，8月以來，兩品種錄得一波強勢反彈行情，焦煤最高探至每噸1222元，焦炭最高探至每噸1682元，較7月底兩品種均漲近200一噸。市場人士稱，進入8月，煤炭救市政策層出不窮，股市連續三天“煤飛色舞”，使得市場對于后市煤焦鋼需求端預期較好，期貨市場多頭借利好打破持續1個月的整理，強勢拉升。

　　8月28日、29日，焦炭、焦煤大幅下挫，兩品種在28日尾盤甚至跌停。中大期貨分析師熊劍表示，煤焦市場借利好反應過度，期現價差差距拉開過大，吸引套保資金介入，加之煤焦鋼產業鏈上各品種之間的跨品種套利資金的推動，促成煤焦在尾盤跳水跌停。

　　農產品恐慌彌漫

　　獲利盤恐慌斬倉也是原因之一。上海中期期貨分析師方俊峰表示，近幾個交易日商品市場出現一定程度的回調，有關敘利亞局勢的擔憂引發商品市場的集體跳水，國內商品市場在經歷了較長時間的反彈后也積累了一定獲利了結盤。但從基本面而言，國內金屬市場仍然受益于政府的保增長措施，料期價仍將略顯強勢，建議多單謹慎持有。

　　除工業品恐慌外，農產品也未能幸免。昨日，棕櫚油期貨價格下跌3.45%，菜粕、菜油、豆油等均有不小跌幅。

　　市場人士稱，從農產品上漲的驅動力來看，一是大豆和玉米等品種天氣炒作，包括USDA等機構報告都調降了產量預估；此外，全球資產投資組合調整，資金從新興市場撤離，海外機構加大了對商品的配置。

　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，從供需面看，大豆、玉米和小麥都處于豐產狀態，而隨著大豆在7月和8月持續到港，港口庫存攀升明顯，這都意味著天氣炒作難持續，前期漲勢兇猛的棕櫚油實際上是市場的錯配，棕櫚油港口庫存高企，消費不佳，再加上并沒有出現大規模減產，油脂漲勢可謂是純粹資金驅動的結果。

　　“新興市場引發的系統性風險還在加大，作為風險資產農產品不可能獨善其身，特別是東南亞股市重挫和貨幣貶值，棕櫚油跌停顯示市場風險在彌漫。”程小勇說。

　　利好被過度透支

　　新興市場股市大幅下挫，資金流出效應正在“傳染”，隨著中東地區局勢愈發緊張，市場愈發恐慌。截至記者發稿，紐約商品交易所NYMEX10月原油期價報每桶108.98美元，而在前一日最高探至112.24美元，紐約期金價格也小幅收跌。

　　市場人士分析，敘利亞危機對于商品可能起到先揚后抑的作用，在危機爆發初期，市場擔憂原油供應，以及經濟受到沖擊，避險買盤助推工業品，特別是原油和貴金屬強勢沖高，然而，一旦危機緩解或者戰爭打響，市場擔憂的重心轉移至全球經濟增長，高油價對經濟的沖擊，從而影響全球工業品的需求。

　　程小勇表示，對于農產品而言，其中油脂和原油有相關性，但是資金避險可能導致風險收益型資產遭遇拋售，固定收益型如國債等將受青睞，農產品亦會間接受到沖擊。

　　大宗商品數據商生意社首席分析師劉心田表示，大宗商品走勢與上周表現明顯有關聯。7月和8月上旬的上漲提前透支了利好，價格上行點燃了供給欲望，在需求沒有明顯放大的情況下短期內供需出現失衡。另外，進口壓力隨著市場走好也逐漸增大（煤炭進口量最近明顯放大）。