二季度以來，蘋果智能手機由于新品不足，加上高端智能機市場滲透率已經增長乏力，相關產業鏈受到比較明顯的影響。而隨著9月的臨近，蘋果傳統的新品發布期也逐漸臨近，其供應鏈拉貨潮初顯苗頭。從我國臺灣地區蘋果供應商情況來看，蘋果臺系供應商的7月營收均較上月有所增長，其中軟板和保護玻璃子板塊增速最快，分別實現37.6%和27.7%的月增長。

　　蘋果三季度末的新品發布期越來越近，而智能手機7到8月拉貨熱潮也漸顯苗頭。分析人士認為，隨著備貨期的來臨，蘋果產業鏈相關公司值得關注。

　　據上證報報道，從產品情況看，廣發證券分析師指出，蘋果已在6月發表最新版本的iOS 7系統，預計9-10月蘋果將發布三項新產品，包括iPhone 5S，新款平板電腦iPad 5，以及平價版的iPhone，iPad mini 2也有望于明年第一季度上市。近來iPhone在高端智能型手機市場面臨三星Galaxy手機強敵壓境，和中低端市場被其他低價Android手機攻占，蘋果新品的發布將會對市場產生較大的影響。招商證券分析師也認為，近日iOS7 最后測試版本beta 6已發布，與9月10日新品發布進度吻合，預計將發布iPhone5S和五彩塑膠版iPhone5C， iPad5 亦有可能同期發布， 蘋果從第三季開始將進入新品周期。而在蘋果支持下，大陸供應鏈亦在加速崛起。

　　機構看好投資機會

　　“從過往蘋果發布產品的情況來看，蘋果在發布新品之前，產業鏈會提前進入備貨周期，預計其近幾個月度數據會有明顯表現?！币晃浑娮有袠I分析師表示，未來蘋果產業鏈有向珠三角、長三角這些電子產業集群比較集中的地方轉移的趨勢，一些大陸供應鏈企業或許會走出來，其中孕育中長期投資機會。即使是蘋果未來增長乏力，但也會有其他下游產品商的創新跟上，而大陸電子供應鏈則會成為比較好的低成本選擇。

　　有券商資管投資經理表示，比較看好蘋果發布新品中的廉價版iPhone產業鏈機會。他表示，二季度數據顯示蘋果的市場份額下降，其廉價版iPhone的發布將會較大程度提高蘋果的市場份額。這對相關公司是一個比較明顯的產業鏈回升機會。

　　延伸閱讀：電子巨頭紛紛涉足可穿戴設備 概念股望再爆發“智能玻璃”助力建筑節能 4股望爆發納米鉆石“溫度計”成治癌新工具 3股望爆發

　　（《證券時報》快訊中心）

　　蘋果陸續推新品

　　據悉，蘋果在2012年9月份推出iPhone5之后，在近一年的時間里，還未推出重磅級新產品，但從今年下半年開始，蘋果將陸續推出新產品，從9月份開始， iPhone5s、廉價版iPhone和iPad5將推出。

　　國信證券表示，下半年，消費電子開始進入旺季。從產業鏈芯片、液晶屏等組件企業反映的信息來看，新一代的iPhone、iPad開始進入量產階段，預計三季度末四季度初會推向市場，蘋果新一輪的推貨周期有望帶動下半年消費電子市場的繼續繁榮。

　　招商證券電子行業研究員鄢凡也認為，在蘋果推出新產品的背景下，中國內地蘋果供應鏈正加速崛起。蘋果基于成本和本地化配套考慮，正在不斷導入新的中國內地供應商并重點扶持。在連接器領域的立訊精密，繼成為 Mac內外部線主力供應商后，亦有望新導入iPhone和iPad高端連接線體系；歌爾聲學在蘋果麥克風（MIC）等方面均有持續的份額提升；德賽電池在成為蘋果主力供應之后，有望切入iPad體系；安潔科技和錦富新材上半年受累于iPad 低于預期拖累，但三季度的出貨量有望持續提升。

　　基金布局蘋果產業鏈

　　從近年對蘋果以及智能手機產業鏈的投資上來看，泰達宏利、農銀匯理、華寶興業以及易方達等基金公司在此類行業上的投資最為成功。最新公布的上市公司二季報以及基金二季報顯示，泰達宏利、農銀匯理、華寶興業等基金公司繼續押注蘋果產業鏈。

　　此外，二季度立訊精密、長盈精密、長信科技等蘋果產業鏈上市公司均被泰達宏利、廣發、華寶興業等基金公司旗下基金加倉并重倉持有。

　　中金公司認為，三季度選股主流回到蘋果iPhone 與品牌平板產業鏈：三季度值得期待的是蘋果推出iPhone 低價版與品牌平板新品推出，建議逢低配置歌爾聲學與德賽電池。蘋果的平板產業鏈，會在手機之后動作起來，因此也是三季底左右才會有比較實質的業績貢獻。而其他品牌平板如三星、亞馬遜、谷歌或是宏碁、惠普與華碩即將進入出貨旺季，產業鏈相關各股如歐菲光、欣旺達等也值得持續關注。

　　中信證券認為，大陸優質零組件企業在終端升級趨勢下提升市場份額的成長屬性并未改變，尤其部分優質企業將有機會導入蘋果下一輪產品周期而出現增長拐點，如近期市場出現波動則提供了較佳介入機會。維持行業策略觀點，在行業增長趨勢并未改變的情況下，核心成長股回調即是介入機會。核心組合為歐菲光、德賽電池、歌爾聲學、繼續看好優質封裝企業聚飛光電。

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　　歌爾聲學:持續受益智能終端高速發展的電聲龍頭

　　研究機構：山西證券寫日期：2013年08月16日

　　事件追蹤:

　　公司公布2013年半年報。公司2013年上半年營業收入為36.65億元,較上年同期增長43.86%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為4.80億元,較上年同期增長52.65%;基本每股收益為0.31元,較上年同期增長40.91%。歸屬于上市公司凈資產為55.07億元,較上年同期增長6.80%。本期不計劃派發現金紅利,不送紅股,不以公積金轉增股本。公司預計2013年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤增幅40%-60%。

　　事件分析:

　　受益智能終端高增長,公司業務持續向好。2013年上半年,以智能手機、智能平板電腦、智能電視為代表的智能消費電子產品仍保持較快的增長趨勢。根據IDC、Gartner、NPD等國際調研機構的公開數據,2013年上半年,全球智能手機出貨量4.54億臺,較2012年同期增長47%;全球智能平板電腦出貨量9430萬臺,較2012年同期增長94%。此外,以智能眼鏡、智能手表為代表的新型可穿戴式智能設備開始出現,智能終端產業發展迅速,帶動電聲器件及電子配件需求快速增長。作為國內電聲元器件的龍頭廠商,歌爾聲學仍將長期受益于行業高增長。

　　公司大客戶戰略效果顯著。經過在電聲行業的多年沉淀,公司積累了豐富的大客戶開發與服務經驗,尤其是公司近年來一直推行大客戶戰略,實行蜂窩式增長,即以大客戶需求為主要驅動力,選擇公司一種或一種以上有競爭力的產品進行擴張,取得顯著的效果,已與眾多世界知名客戶建立了戰略合作伙伴關系。消費電子行業市場集中度高,且有進一步集中趨勢,公司的大客戶戰略將為公司產品提供廣闊的發展機遇。

　　盈利預測與投資建議:

　　盈利預測及投資建議。公司是國內電聲器件龍頭廠商,2013年上半年,公司積極推進與主要客戶的合作,提升電聲器件類產品在智能手機、平板電腦、智能電視等行業市場的占有率,積極布局家用電子游戲機配件、智能電視配件、可穿戴計算機等新興消費電子領域,搶占新興高端市場?？紤]到公司在客戶、工藝、研發管理等各方面均有較強優勢,且具備垂直一體化的產業鏈和業內領先的制造能力,預計公司業績仍將快速增長,維持對公司“增持”投資評級。

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　　德賽電池:業務結構優化實現業績增長

　　研究機構：長城證券 撰寫日期：2013年08月06日

　　投資建議:

　　公司發布2013年半年報,上半年實現營業收入14.28億元,同比增長16%;歸屬母公司的凈利潤7130萬元,同比上升49%。公司通過打造高效制造平臺、優化業務結構,目前已成為中小型電源管理系統及封裝細分市場的行業龍頭,同時擁有蘋果、三星等高端客戶資源。我們預計公司2013-2014年EPS為1.49元、2.08元,對應目前股價PE為44.8倍、32.2倍,給予公司“推薦”的投資評級。

　　要點:

　　收入凈利潤增長較快。公司上半年實現營業收入14.28億元,同比增長16%;歸屬母公司的凈利潤7130萬元,同比上升49%。公司收入增長主要來源于蘋果iPhone電池電源管理系統及封裝產品訂單的增長,以及三星Gaaxy手機電池電源管理系統的訂單。

　　毛利率變化符合預期。上半年公司毛利率為17.56%,較去年同期下降了3個百分點,毛利率下降主要由于三星產品導入快速增加,盈利水平低于之前的蘋果iPhone訂單所致。公司凈利率為6.70%。與去年同期持平。

　　產品業務結構不斷優化。產品方面,上半年公司優化產品及業務結構,小型電源管理系統在高端客戶中銷售占比進一步提高;中型電源管理系統積極拓展電動工具領域客戶,同時較好地把握了筆記本電池由傳統電芯向聚合物電芯轉型的新產品開發。上半年公司產能利用率穩步提升,并且實現了多工序自動化改造。同時,電池封裝業務成功開發了新的國內智能手機客戶,并積極開拓國際客戶,取得了良好效果。

　　智能手機市場上優勢明顯。受益于下游智能移動手機和平板電腦快速發展,公司業績持續增長。公司在未來有望繼續成為蘋果新產品的電池供應商,今年下半年蘋果將有多款新產品推出,公司業績有望持續增長。

　　公司在國內智能手機市場占據領先地位,中興、華為、聯想、小米等品牌持續加大產品投放力度,將有利于上游電池等零組件供應商的進一步放量。

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　　安潔科技:潮起潮落業績隨蘋果

　　研究機構：國金證券撰寫日期：2013年08月20日

　　公司2013H1實現營業收入2.75億元,同比上升7.99%;歸屬于上市公司股東的凈利潤7706萬元,同比下降5.93%;基本每股收益0.43元,同比下降6.52%;平均凈資產收益率6.82%,同比下降1.51%。公司之前修正業績預告為-10%-0%,中報業績基本符合市場預期。

　　投資邏輯

　　逃不開的蘋果周期:蘋果是公司最大的客戶,業績與蘋果的產品周期的關系密切,可謂“蘋果周期股”。公司2013Q1的業績因蘋果Ipadmii大賣而高漲。2013Q2是蘋果青黃不接的階段,老產品收尾新產品未推出,公司的業績也受到影響,而2012Q2又是業績高點,公司Q2單季度業績同比下降41%。

　　蘋果新品周期啟動,下半年重拾增長:多方消息證實,蘋果將在9月份發布新品,產業鏈已經開始備貨。我們相對看好iphoe5s、iphoe5c的前景,低價版iphoe5c將搶占中端市場,帶來量的增長。公司在iphoe體系的份額很低,有提高空間。Ipad體系份額有增加,視網膜板的ipadmii2預計銷售火爆。數量×份額的組合提升將使公司下半年重拾增長。

　　積極開發新客戶新業務,走向功能件+供應商:1)公司積極切入非蘋果用戶,降低大客戶風險,減弱蘋果周期向下時的傷害。目前已經切入聯想、魅族、瑞儀等的供應鏈。2)公司正在拓展光電、石墨、玻璃、天線等業務,在保持在低價值的功能件領域的優勢的同時,往更高價值的部件乃至核心部件延伸。3)毛利率將會下降,但是幅度不會太大。

　　下調盈利預測,維持“增持”評級

　　由于蘋果產品推出時間不確定,公司預計今年1-9月利潤增幅度為-25%-25%。下調公司盈利預測,預測2013-2015年EPS為1.16、1.62和2.13元。最新收盤價對應2013-2015年PE為40、29、22倍。

　　公司客戶結構調整的過程需要一定的時間,效果可能在明年開始體現?？紤]到目前市場給予電子板塊整體估值較高,PE(TTM)估值已經超過60倍,蘋果新品將發布,公司下半年業績回暖的可能性大,維持公司增持評級。

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　　歐菲光:中尺寸觸摸屏和鏡頭模組助今年高增長

　　機構：興業證券日期：2013-07-16

　　投資要點

　　近日調研了歐菲光,與公司高管進行了深入的溝通。公司基本情況及觀點如下:

　　受益于小尺寸薄膜屏爆發,2012年實現成功轉型:2012年營收39.3億元,同比增長216%,凈利潤3.2億元,同比增長1450%,EPS=1.67元。其中,觸摸屏營收34.7億元,成為營收和利潤貢獻主體。光纖頭鍍膜營收1.7億,維持穩定,紅外截止濾光片1.5億,下滑25%。2013年1季度實現營收12億元,同比增長230%,環比下降18%,實現歸屬上市公司股東凈利潤8527萬元,同比增313%,環比降32%,淡季及春節效應影響開工,毛利率略有下滑。作為國內觸摸屏最大廠商,公司今年的重點在中尺寸觸摸屏擴產、metal mesh投產以及鏡頭模組的放量。

　　公司未來兩年成長邏輯較為確定:去年以來,薄膜式觸摸屏成為中低端智能手機的主流技術,使公司憑借小尺寸觸摸屏成功實現轉型。今年,平板電腦是增速迅猛且增長最為確定的移動終端,低價化趨勢使薄膜式成為大眾之選。同時鏡頭模組開始放量,成為今年的另一增長點。Metal mesh技術進展領先,有望在大尺寸領域異軍突起,隨著鏡頭模組擴張和大尺寸觸摸屏滲透率提升,二者將成為明年增長點。

　　小尺寸觸摸屏跟隨中低端智能機爆發而增長:2012年全球智能手機出貨7億部,增長46%,我們預計2013年出貨9.5億部,增速36%。增量主要體現在中低端智能手機上,高端機增長乏力。2013年1季度,中國智能手機銷售5930萬臺,環比增長13.2%,表現靚麗,超出市場預期。三星以17.9%的市占率位居第一,但領先優勢較2011年縮小。國產品牌中,聯想、酷派、華為、中興出貨量份額分別為12.0%、11.8%、11.2%、9.3%。 我們預計今年中國智能手機出貨量將翻倍,鑒于公司的主打薄膜屏是中低端市場的主流技術路徑,且與國內一線品牌華為、聯想等建立了良好的供貨關系,份額穩定,公司小尺寸觸摸屏出貨量亦有望跟隨客戶大幅成長。

　　中尺寸觸摸屏受益于平板爆發及薄膜式占比提升:2012年全球平板電腦出貨1.2億部,我們預計2013年2.5億部,增長100%以上。平板電腦無疑是今年增長迅猛且確定性最高的移動終端。我們判斷,今年平板電腦有兩大趨勢:1)低價化,7寸成為主流。我們預測將占到70%。2)薄膜成為主流。我們預測薄膜與玻璃的比例約為7:3。公司是目前全球前列的薄膜屏大廠,且擁有良好的客戶基礎。去年中尺寸出貨量不大,當前中尺寸出貨量2kk/月,我們預測中尺寸將成為今年最大增長點,較去年增長200%左右。

　　Metal mesh Q3量產,可能在大尺寸領域異軍突起:Metal Mesh屬于一種導電材料,是把金屬線做在觸控sensor上,用來取代傳統ITO薄膜等導電材料。并被視為是下一階段的重要觸控技術,主要是Metal Mesh具備低阻抗優勢、其阻抗大約僅5-10Ω,而玻璃觸控感測器的阻抗大約是50-100Ω,薄膜觸控感測器阻抗甚至達到150Ω。阻抗過高一直是film沒能在大尺寸領域被看好的主要原因。目前來看,OGS仍然是大尺寸觸摸屏的主流技術,metal mesh有望與之對抗,但仍存在良率以及干涉等諸多問題。Metal mesh的核心在于metal mesh觸控sensor的生產技術,目前有能力供應Metal Mesh感測器的廠商包括Fujifilm、三菱等等,從事metal mesh技術的廠商包括臺灣洋華、介面、大陸歐菲光,歐菲光是進度最快的廠商,預計3季度量產。未來幾年可能成為分享筆記本及AIO觸控盛宴的一股新興力量。

　　鏡頭模組已經放量,助今明兩年增長:公司當前產能5kk/月,規劃產能13kk/月。當前出貨2kk/月,用了一年多的時間相繼量產500w和800w鏡頭模組,當前800w占比有顯著提升。鏡頭模組市場足夠大,但近兩年新進者眾多,導致競爭變得愈發激烈。我們認為,公司在該領域的核心優勢在于客戶資源。憑借在觸摸屏業務上積累的深厚客戶關系,以及規模擴張后的成本優勢,鏡頭模組有可能復制在觸摸屏領域的成功。但與觸摸屏不同的是,公司是國內觸摸屏模組的先行者,在客戶搶位上有先發優勢,而鏡頭模組領域已然有龍頭大廠把持住了優質客戶,公司是一個“搶地”而不是“圈地”的過程。

　　核心假設: 1)觸摸屏價格逐年下降,規模效應下,毛利率維持穩定;2)鏡頭模組放量順利,價格逐年下降,800w占比持續提升,毛利率維持穩定;3)metal mesh今年少量出貨,明年放量。

　　盈利預測及投資評級:

　　中小尺寸觸摸屏和鏡頭模組是公司今年兩大增長點,小尺寸受益于中低端智能機爆發,中尺寸受益于平板爆發及薄膜成為主流。Metal mesh進度領先,有可能在大尺寸領域異軍突起。觸摸屏領域公司全產業鏈布局,是覆蓋產業鏈上下游最長的公司,也是技術路徑最多元的公司。這使其較競爭對手有更強的快速響應和抗風險能力?？蛻絷P系是公司的核心優勢,借此有望在鏡頭模組領域實現新的增長點。給予公司2013-2015年EPS分別為1.34、2.28、3.17元的盈利預測,“增持”評級。

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　　聚飛光電:受益背光和照明增長,上半年業績喜人

　　機構：中銀國際 李鵬 日期：2013-07-09

　　聚飛光電(300303.CH/人民幣16.26,未有評級)發布2013年上半年業績預告,2013年上半年將實現歸屬上市公司凈利潤5,706.18萬元-7,075.66萬元,同比增長25%-50%。聚飛光電上半年業績增長喜人,主要是受益于其傳統智能手機高亮背光LED、大尺寸背光LED及照明LED需求增長。

　　智能手機超亮背光LED是公司增長的基石。2013年3月開始,國產智能手機持續放量,尤其是在中低端方面華為等國產手機廠商出貨量高速增長。蘋果、三星以外的二三線廠商平板廠商出貨也較好。聚飛光電直接受益智能手機和二三線平板出貨增長。2季度末,聯發科推出了其四核平板專用平臺,聯想、宏基等都在其基礎上推出了1,000元左右的終端產品,我們認為,三線平板廠商有可能在聯發科的平臺基礎上推出價格更低的平板電腦,低端平板電腦有可能在下半年放量,將有利于聚飛光電高亮背光LED業績增長。

　　電視用大尺寸背光LED進展迅速。聚飛光電上半年業績增長也受益于其在大尺寸背光LED上的突破。我們的調研信息顯示,公司產品在國產前幾大廠商中均有進展,并在銷售端增長迅速。我們估測大尺寸背光LED上半年在公司整體營業收入中的占比已經超過10%。

　　照明LED是未來。2012年公司全年共實現照明LED銷售6,130萬元,在營業收入中占比約13%。照明LED在公司上半年業績增長中的貢獻不可或缺。我們估測上半年照明LED的銷售占比可能略高于去年全年占比。公司傳統的客戶為做出口市場的中小廠商,我們預期未來出口市場的LED照明需求將持續加速。

　　聚飛光電的產品布局較全面,智能手機及平板用高亮背光LED的盈利能力較高,是保證公司增長的基礎,二三線平板放量將有利于高亮LED增長。大尺寸背光LED是今年公司業績增長的重要看點之一,國產面板崛起使國產電視機廠的采購鏈向國內轉移趨勢明顯,公司在大尺寸方面的增長可期。照明LED方面,將受益市場需求的拐點效應。

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　　欣旺達:受益于國產智能機出貨提升

　　機構：民生證券 日期：2013-07-15

　　一、事件概述

　　欣旺達發布2013年半年報預告,公司預計歸屬于母公司凈利潤比去年同期增長30%-50%,實現盈利2868萬元-3309萬元。

　　二、分析與判斷

　　預計今年上半年收入增長30%-50%

　　收入方面,預計今年上半年營收增長30%-50%,其中手機數碼類產品收入增長預計在50%左右,NB/pad收入增長30%-50%,動力類業務平穩增長。

　　預計毛利率隨著產品結構的變化有所降低。毛利率方面,預計隨著公司產品結構的變化有所降低,但降幅較小。

　　看好下半年公司對聯想、華為、亞馬遜的出貨。今年上半年,對公司貢獻較大的客戶主要是聯想和華為,下半年我們依然看好公司對這兩大客戶的出貨量;另外,由于亞馬遜新品有望在下半年推出,有望為公司來自Pad的收入產生較大貢獻。

　　BMS業務有望超預期。今年以來公司的BMS業務發展良好,主要客戶比亞迪、力神、光宇訂單需求較為旺盛,我們預計公司BMS業務今年有望超預期。

　　三、盈利預測與投資建議

　　公司將極大受益于聯想、華為及亞馬遜產品出貨量提升。預計公司2013-2014年每股收益分別為0.52元/0.77元,對應2013-2014年PE分別為39/26x。我們看好公司在鋰電池模組領域的后發優勢,但鑒于估值較高,維持“謹慎推薦”評級。

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　　立訊精密:中報符合預期,最壞已經過去

　　研究機構：中金公司 撰寫日期：2013年08月05日

　　業績符合預期

　　立訊精密發布半年報,上半年實現營業收入17.9億元,同比上升41.4%;營業利潤1.5億元,同比下降0.3%;歸屬于母公司凈利潤1.2億元,折合EPS0.22元,同比上升15.3%。其中2QEPS0.14元,環比上升63.2%,同比上升4.9%。

　　評論:

　　1)盡管上半年全球PC出貨同比下降11.0%,立訊的表現優于整個PC產業。來自計算機連接器的收入比去年同期增加35.6%,毛利率較去年同期下降2%。

　　2)在電腦領域外,立訊在通訊、汽車和醫療等領域均有布局并有所突破。FPC、服務器與通訊都成長,預期在這些業務上,公司在下半年還會有更好的表現。直觀來看,立訊之前收購的公司會逐漸貢獻業績。

　　3)毛利同比增加35.8%,但營業利潤同比微降0.3%,主要是經營費用率從1H12的8.1%提升到1H13的11.0%,關鍵在于公司加大了研發投入力度,研發費用比去年同期增加3545.8萬元,占經營費用新增額的38%,產出力度將會逐漸顯現。

　　4)在營業利潤微降的前提下,上半年的稅前利潤仍同比增長7%,原因在于營業外收入的大幅提升,其中來自政府的補助(2026.8萬元)占比達96.6%。

　　發展趨勢

　　三季度受惠于傳統電子旺季與新品量產爬坡:公司預計1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤增長15%-30%,亦即三季度凈利潤同比增長15%-49%。業績增長的主因在于傳統電子旺季出貨帶來的新品需求以及公司新項目將在三季底進入量產。同時我們預期凈利潤率有機會維持上半年的6.7%或是進一步上升至7.4%。

　　立足四季度,展望明年:公司在去年以及今年是投入期,關鍵項目的進展盡管符合產業慣例,但是低于投資人預期。預期公司在關鍵客戶的重點項目在四季度會逐步放量增長。預估2013年下半年業績貢獻約10%,主要還是展望2014年進入第一梯隊后,進一步在份額以及業績上帶來的增長。

　　盈利預測調整

　　略下調2013年的EPS預測10.6%,預計2013/14年EPS分別為0.59/1.01元,2013/14年EPS同比上升22.9%/71.2%。

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　　長信科技:備考業績鎖定業績底限,大浪淘沙中,長信等優質企業終將勝出

　　研究機構：光大證券撰寫日期：2013年08月17日

　　事件:

　　公司公布2013年和2014年備考業績

　　點評:

　　一、因資產重組需要,公司提供2014年備考業績約為4.2億元,對應攤薄后EPS為0.81元,該備考業績雖然出于謹慎以及保守策略,大概率低于公司實際業績,但從另一角度看,該備考業績實際鎖定了長信科技明年業績底限,而目前估值對應該業績底限僅22倍,公司股價具有非常大的安全邊際;

　　二、觸摸屏行業經歷大浪淘沙后,優質企業如長信、歐菲光等必定最終勝出:

　　1)觸摸屏行業利空較多,是長信科技最近走弱的本質原因,任何行業都有波動,觸摸屏行業仍然處于高速發展階段,觸控筆記本只是一個領域而已,未來應用領域不斷拓展,如Tesla車上大屏觸摸屏等,行業短期的技術路徑不確定性、供求關系等利空不應長期化;2)中長期來看,在快速發展的觸摸屏行業中,經歷大浪淘沙,優勝劣汰后,已經反復被市場檢驗的公司如長信科技、歐菲光等必定能夠勝出;

　　三、公司正努力提供多種觸摸屏解決方案

　　公司正努力提供多種觸摸屏解決方案,目前已經基本確定高端采用OGS,中端提供OGS+GF,低端提供PG等,并且基于減薄業務公司正在進軍oncell技術;

　　預計公司2013~2014年EPS為0.75和1.11元,目前股價對應2013年估值僅24倍

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　　萊寶高科:半年報營收創上市以來新高、凈利創新低

　　研究機構：中金公司 撰寫日期：2013年08月02日

　　預測盈利同比下降67.4%

　　公司發布業績快報,2013年半年度歸屬于母公司所有者的凈利潤為2639.53萬元,較上年同期下降67.4%;營業收入為6.95億元,較上年同期增15.7%;基本每股收益為0.04元,較上年同期下降70.0%。

　　關注要點

　　觸控顯示模組出貨上升幫助營收創新高:公司產業鏈延長,產品結構因而改變,由觸摸屏面板(TPSensor)以及觸摸屏模組(TPmodule)出貨為主轉向部分為觸控顯示模組。觸控顯示模組包含觸摸屏模組以及液晶面板,產品單價因而大幅上升。平板用的一片七寸廣視角(IPS)面板單價約為200人民幣,為同尺寸觸摸屏面板2~3倍的價格,高清屏用的液晶面板則單價更高,但也因此同時對毛利造成影響。

　　毛利下降三主因:銷售價格、產能利用率、觸控顯示模組。預期毛利率將從1Q的22.3%下降到2Q的16.0%。受產業競爭環境變化影響,報告期內,萊寶的觸摸屏面板和觸摸屏模組的銷售價格均呈現較大幅度下降(尤其是小尺寸產品)。此外,由于電容式觸摸屏模組的訂單呈較大幅度的下降、部分生產設備的產能利用率較低,使產品單位成本上升,產品毛利下降較大。觸摸屏模組的液晶面板是買入后賣出的模式,因此毛利率也會自然下降。

　　整個觸控產業,三季度由平板新品推升:谷歌第二代Nexus7平板上周開賣,為目前分辨率(323ppi)最高的平板產品,229美元起售,完全符合平價高端的概念。第二代Nexus7平板預期到九月底可以出貨六百萬~八百萬臺。其他品牌如華碩、宏碁等在三季也有眾多平板新品上市。然而整個觸控產業四季度目前變數多,也因此對下半年發展比較審慎看待。

　　盈利預測調整:

　　略下調2013/14年的EPS預測28.4%/12.3%,主要由于毛利率預測下調。預計2013/14年EPS分別為0.20/0.35元,2013年EPS同比上升0.2%/73.5%。

　　估值與建議

　　公司目前股價對應2013~14年市盈率為80.3x、46.2x,維持推薦評級。

　　（《證券時報》快訊中心）

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