近日，貴州茅臺公布2013年一季度報告。盡管報告期公司實(shí)現(xiàn)凈利潤35.93億元，同比增長21.01%，但一向作為茅臺業(yè)績蓄水池的“預(yù)收賬款”由年初的50.9億元大降43.7%至28.6億元。

　　渠道控制力減弱

　　“茅臺預(yù)收賬款的劇減主要是終端市場銷售不利、經(jīng)銷商取貨減少所致。”中投顧問食品行業(yè)研究員梁銘宣向本報記者表示。

　　在白酒行業(yè)，預(yù)收款項即是白酒企業(yè)對經(jīng)銷商預(yù)先收取款，再逐漸發(fā)貨形成的。預(yù)收款項的充足與否對白酒公司的業(yè)績預(yù)期有著直接的影響。預(yù)收款項大幅減少，意味著白酒企業(yè)可能通過加快向經(jīng)銷商壓貨來刺激預(yù)收款轉(zhuǎn)化為實(shí)際收入以刺激業(yè)績的持續(xù)增長，或者是經(jīng)銷商提前預(yù)付貨款的數(shù)額大額降低。

　　“從茅臺預(yù)收賬款數(shù)額的劇減可以看出，茅臺經(jīng)銷商打款不踴躍，經(jīng)銷商銷售壓力巨大，茅臺的銷售形勢很嚴(yán)峻。”一位業(yè)內(nèi)人士對本報記者表示。

　　茅臺在2013年一季報中也表示，預(yù)收賬款下滑主要是由于經(jīng)銷商預(yù)付的貨款減少所致。

　　“從茅臺2013年第一季度報告中看，預(yù)收賬款占營業(yè)收入的40%。”梁銘宣指出，預(yù)收賬款的減少預(yù)示著白酒行情不景氣、市場需求不旺盛，在如此的行業(yè)環(huán)境下，不單茅臺集團(tuán)，同為高端白酒代表的五糧液的業(yè)績也難有好的表現(xiàn)。

　　國泰君安研究員胡春霞則指出，預(yù)收款大幅減少，后續(xù)業(yè)績釋放有壓力。

　　值得注意的是，本報記者發(fā)現(xiàn)，茅臺回款能力也大不如前。在營業(yè)收入增長的情況下，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入只有7.9億元，而去年同期這一數(shù)據(jù)為13.4億元，創(chuàng)下了三年來的季度新低。

　　“茅臺與經(jīng)銷商供求雙方的強(qiáng)弱關(guān)系正在發(fā)生微妙變化，酒企的渠道控制力減弱。”上述分析人士表示。

　　也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著經(jīng)銷商庫存的加大，茅臺的業(yè)績將會受到進(jìn)一步影響，可以說其銷售拐點(diǎn)已經(jīng)到來。

　　經(jīng)銷商承壓轉(zhuǎn)型

　　“隨著主流消費(fèi)群體及市場需求結(jié)構(gòu)的改變，經(jīng)銷商的轉(zhuǎn)型在所難免。”梁銘宣告訴本報記者，未來隨著高端白酒的消費(fèi)群體向商務(wù)及個人消費(fèi)轉(zhuǎn)移，經(jīng)銷商應(yīng)摒棄以往的公務(wù)渠道而應(yīng)該積極開拓新的渠道。

　　自2012年下半年開始，在“塑化劑”、限制“三公消費(fèi)”、“禁酒令”等沖擊下，高端白酒行業(yè)受到極大沖擊。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，以茅臺為代表的一線白酒的市場銷售同比下滑了30%左右。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，前兩年茅臺價格年年漲，大的經(jīng)銷商大批量壓貨，現(xiàn)在銷售壓力巨大，不得不跌價出售，有些地方甚至出現(xiàn)了批零價格倒掛。“茅臺經(jīng)銷商壓貨太多，在當(dāng)前的政策環(huán)境下很難消化。”

　　據(jù)本報記者了解，53度飛天茅臺的零售價已經(jīng)跌破千元，隨著限制“三公消費(fèi)”的深入執(zhí)行，茅臺的價格還會繼續(xù)下跌，庫存高筑的茅臺經(jīng)銷商會面臨更大的壓力。

　　“禁酒令之前，經(jīng)銷商為經(jīng)濟(jì)利益大量囤貨，所以禁酒令頒布至今這段時間是經(jīng)銷商消化庫存期。”梁銘宣說，在禁酒令持續(xù)發(fā)力的背景下，經(jīng)銷商對茅臺酒缺乏信心也屬正常。不僅是茅臺集團(tuán)，相信其他高端酒企也正經(jīng)受著經(jīng)銷商的信心考驗(yàn)。

　　“行情好時茅臺曾經(jīng)飆到2000元的高價，現(xiàn)在團(tuán)購價也就1000元左右，利潤大縮水。”一名茅臺經(jīng)銷商告訴本報記者，二季度是白酒銷售的傳統(tǒng)淡季，銷售情況仍不容樂觀。

　　白酒專家鐵犁表示，限制“三公消費(fèi)”在2012年對茅臺酒廠影響不大，主要是對經(jīng)銷商的影響大，但在2013年，隨著經(jīng)銷商庫存的加大，茅臺的業(yè)績會受到重大影響，茅臺在2013年業(yè)績會下降50%左右。

　　不過，茅臺價格下滑之后，反而刺激了普通消費(fèi)群的增長。光大證券研究員邢庭志表示，茅臺目前的經(jīng)銷商客戶結(jié)構(gòu)發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，基本以企業(yè)客戶為主導(dǎo)，個人需求占比在不斷上升，預(yù)計2013年達(dá)到20%—30%。

　　梁銘宣表示，“由于中端白酒正在成為發(fā)展重點(diǎn)，網(wǎng)絡(luò)渠道的發(fā)展壯大，未來茅臺經(jīng)銷商也應(yīng)關(guān)注電子渠道。”