證監(jiān)會發(fā)改委規(guī)則矛盾 PE能否公募左右為難
證券時報記者 胡學文
源自證監(jiān)會和發(fā)改委的兩則條文，讓股權投資企業(yè)（PE）發(fā)起設立公募基金面臨著不知所措的站隊難——證監(jiān)會力主公募基金走向完全競爭，通過降低門檻等方式鼓勵PE等資產(chǎn)管理機構發(fā)起設立公募基金；而發(fā)改委則發(fā)文明確表示，PE參與發(fā)起或管理公募或私募證券投資基金等視為違規(guī)行為。
PE發(fā)起設立公募基金到底依何政令？兩部委之間政策“打架”又事出何因？
規(guī)則互相沖突
今年2月，中國證監(jiān)會正式發(fā)布了征求意見后的《資產(chǎn)管理機構開展公募證券投資基金管理業(yè)務暫行規(guī)定》，明確從今年6月1日起，符合條件的股權投資管理機構、創(chuàng)業(yè)投資管理機構也可開展公募基金管理，并適當降低了資產(chǎn)管理機構獲取公募基金管理業(yè)務牌照的門檻。
一些PE機構人士當時在接受證券時報記者采訪時均表示，對于PE獲取發(fā)起設立公募基金資格十分關注，將適時探討發(fā)起設立公募基金的計劃；也有一些PE人士認為，術業(yè)有專攻，PE機構貿然從事公募基金以及投資，對機構管理經(jīng)驗、人才儲備都有不同要求，會審慎推進。
就在PE行業(yè)尚對是否涉足公募基金心存猶疑之際，發(fā)改委的一紙條文又讓PE能否開展公募業(yè)務蒙上了一層不確定性。國家發(fā)改委最新發(fā)布的《關于進一步做好股權投資企業(yè)備案管理工作的通知》，要求各地最遲于今年6月底出臺地方PE備案管理規(guī)則。通知指出，發(fā)現(xiàn)股權投資企業(yè)和股權投資管理企業(yè)參與發(fā)起或管理公募或私募證券投資基金、投資金融衍生品、發(fā)放貸款等違規(guī)行為的，要通知其限期整改。
PE機構左右為難
兩部委關于PE是否允許發(fā)起設立公募基金的規(guī)則互相沖突，這讓一些PE機構有些不知所措。有知名PE機構負責人對此評價認為，“部門打架，企業(yè)遭殃”。
而目前市場上PE機構參與發(fā)起公募證券投資基金的已有例子，如紅塔紅土基金公司的股東名單中就有深圳創(chuàng)新投資集團。資料顯示，在紅塔紅土基金公司的發(fā)起股東名單中，深創(chuàng)投以持有26%股份位列紅塔證券之后為其第二大股東，這是創(chuàng)投公司首次出現(xiàn)在基金公司的股東名單。
盡管上述PE機構的做法為證監(jiān)會所鼓勵支持，但隨著國家發(fā)改委新規(guī)定的出臺，下一步具體如何尚待觀察。而兩個政策的實施時間點都集中在6月份，也使得業(yè)內十分關注屆時的具體執(zhí)行情況。
實際上，上述兩大部委關于VC/PE監(jiān)管權責之爭由來已久，而此次關于PE是否能夠開展公募業(yè)務則是又一實例。有PE機構表示“面對新政左右為難，誰都不敢得罪”。對于PE而言，只有在國家發(fā)改委備案，才有可能獲得全國社保基金投資的資格。2008年經(jīng)國務院批準，全國社保基金投資經(jīng)國家發(fā)改委批準的產(chǎn)業(yè)基金和在國家發(fā)改委備案的市場化PE基金。而證監(jiān)會允許PE開展公募，特別是在當前PE機構普遍面臨募資難、退出難的背景下，對部分希望打造全資管的PE機構來說頗具吸引力。
不過，在北京惠誠律師事務所西安分所律師劉龍飛看來，“上述兩部委的規(guī)則沖突只對大型PE有所掣肘，畢竟對一般的PE來說，想轉型成為大資管的并不很多。基本規(guī)避之策就是，同一家股權投資管理機構發(fā)行不同基金分別備案。”
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