映象財經

　　央行6日公告稱，受目前銀行體系流動性總量處于較高水平，可吸收央行逆回購到期等因素的影響，周一不開展公開市場操作。當日有1600億元逆回購到期，自此全天凈回籠1600億元。

　　需要指出的是，上周五，央行繼續暫停逆回購操作，但開展了4040億元MLF操作，一次性對沖全月3960億元MLF到期。就當日而言，在對沖2070億元MLF和900億元逆回購到期后，實現凈投放1070億元。

　　有機構人士認為，央行提前超額續做本月MLF符合市場預期，近期公開市場操作再度驗證貨幣政策仍維持穩健中性，央行對流動性的呵護意圖不變。短期來看，隨著月初流動性到期高峰過去，資金面有望保持平穩偏松態勢。

　　Wind數據顯示，上周央行累計開展逆回購6900億元，逆回購到期8000億元，按逆回購口徑計算，全周凈回籠1100億元；按考慮MLF的全口徑計算，上周則凈投放870億元。而本周央行公開市場有6900億元逆回購到期，其中周一到周五分別到期1600億元、2600億元、2000億元、400億元、300億元；無正回購和央票到期。

　　申萬宏源證券報告認為，資金面方面，央行維穩意圖不變，預計四季度整體平穩，明年有望呈現下行走勢。預計四季度央行貨幣政策操作態度將繼續維持不松不緊格局，資金面整體平穩。后期隨著經濟下行趨勢確認以及監管政策出臺，流動性邊際的利好會慢慢出現，資金面有望得到改善，特別是近期債市情緒極度悲觀情況下，央行維穩資金面意圖更為明確。

　　在業內專家看來，11月伊始，央行公開市場操作從凈投放轉向凈回籠，恰恰說明短期流動性維穩需求下降。短期來看，隨著月初流動性到期高峰過去，資金面有望保持平穩偏松態勢。

　　聯訊證券表示，從歷史情況來看，11月的資金面并無明顯的季節性規律，流動性抽水因素力量一般，但在超儲率處于低位的大環境下，后續的繳稅與月末的擾動可能會被放大，資金面有收緊的壓力。中旬繳稅因素開始前，資金面可能仍維持偏松的狀態。

　　不過，招商證券宏觀團隊認為，影響11月流動性的負面因素不少，資金面仍有不確定因素，不可掉以輕心。不必過度擔心美聯儲加息或者縮表會影響中國貨幣政策方向，央行跟隨美聯儲12月加息的概率不大。