繼周一失守年線支撐之后，昨日滬指繼續下探，報收于2151.08點，跌幅0.45%；深成指則跌破半年線的支撐，下跌0.72%收于8213.43點。與此同時，滬深兩市成交量也進一步收縮，分別為669億元和842億元，雙雙創出一個多月以來新低。

　　從盤面上來看，昨日只有11只非ST類個股漲停，漲停家數創近期新低；另有3只非ST類個股跌停，為永太科技、萬豐奧威和長征電氣。板塊熱點寥寥，主要集中在受事件刺激的航空航天、生物疫苗等板塊；博彩、網游、傳媒等前期熱門板塊則迎來大幅補跌。

　　種種跡象顯示，臨近年關，市場交投情緒清淡，資金離場意愿增強。業內人士認為，在近期資金面緊張的情況下，估值尚不具備趨勢性機會。不過，從今年以來滬市的量價規律來看，一旦單日成交額逼近600億元，市場很快就會迎來反彈。

　　 資金趨緊制約年末行情

　　截至昨日收盤，滬市成交只有669億元，時隔一個多月再次跌破700億元關口；深市成交842億元，較12月4日的1360億元也萎縮接近四成。不斷萎縮的成交量，直接反映出市場流動性近期正不斷收緊，資金面壓力日益顯現。

　　從國內貨幣市場流動性來看，央行正進行緩慢加碼收緊。上周的公開市場上，央行未開展逆回購操作，這是自10月下旬以來首次，當周凈回籠資金370億元，且連續兩周凈回籠資金累計達840億元。統計數據顯示，本周公開市場沒有正/逆回購、央票到期，但有400億元6個月國庫定存現金到期，對短期流動性構成一定壓力。

　　開源證券高級策略分析師楊海表示，年末階段資金面持續偏緊，國債回購利率居高不下，股市資金也是連續8周凈流出；這種情況下，增量資金的補充和市場風格轉換的可能性都很小，金融等權重股的走強缺乏可持續性。因此，從指數角度看，年末不具備系統性、趨勢性機會。

　　而在方正證券資深投資顧問潘益兵看來，近期成交低迷與IPO開閘在即也有一定關系。他表示，由于明年1月新股即將恢復發行，市場中的一部分資金存在“打新”需求，勢必要把現有的股票賣掉一部分；像基金倉位如果比較高，就必須減倉才能挪出相應資金。“從這個意義上來說，市場資金目前存在調倉換股的可能性。”

　　事實上，有數據顯示基金近期正在持續減倉。據招商證券統計，上周全部偏股型基金、股票型基金和混合型基金的平均測算倉位分別為82.7%，87.2%和75.1%，較前一周測算結果分別下降2.3、2.74和1.67個百分點；其中，嘉實、匯添富等十大基金公司平均測算倉位為80.28%，較前一周下降3.3個百分點，平均主動減倉3.8個百分點。

　　滬市“600億反彈規律”

　　雖然在資金面的限制下，股指在年底尚不具備走出向上的趨勢性行情，不過從今年來的量價規律來看，大盤后市也并不悲觀?！洞蟊娮C券報》統計顯示，今年以來的228個交易日中，滬市單日成交額共有5個交易日低于600億元，分別是4月12日、4月15日（581.6億元）、5月2日（666.6億元）、7月9日（522.2億元）和7月31日（593.9億元）。而對比上述日期附近的股指表現可以發現，下一個交易日（考慮到4月12日和4月15日為相鄰的兩個交易日，可視作一次）必將出現反彈。比如4月16日，滬指上漲0.59%；5月3日，滬指上漲1.44%；7月10日，滬指大漲2.17%；8月1日，滬指上漲1.77%。

　　如果將今年滬市單日成交額的標準放寬至600-700億元區間，則可發現，一旦成交額低于700億元，往往正在形成重要的底部區域。

　　數據顯示，今年年初至4月10日期間，滬指從高位震蕩回落，但成交額基本維持在700億元上方（僅3月14日和4月1日兩天例外）；但4月11日-5月2日的13個交易日內，共有8個交易日成交額低于700億元，隨后滬指就迎來為期接近一個月的反彈，5月3日至5月29日累計上漲了6.89%。7月26日-31日，滬市成交額連續低于700億元，8月1日-9月12日，滬指反彈幅度達到13.13%。11月11-12日，滬市成交額在600億元左右徘徊，13日最后一跌之后滬指即開始連續上攻，11月14日-12月4日的累計漲幅達到7.85%。

　　“今年有個規律，只要上海市場縮量至650億元左右，市場就會出現反彈?！迸艘姹蛴浾弑硎?，這可以理解為市場經過連續殺跌之后，在沒有大的利空消息下，做空動能自然會逐漸衰竭；此外，滬市由于以低估值藍籌股為主，本身的下跌空間也比較有限。

　　(艾凌羽)