上周股市曾一度重返2200點，但沒能守住。隨后股指退至2200點下方整理，雖然每天都有點上下波動，但空間明顯收窄，橫盤整理的特征明顯。

　　形成這種局面有其合理性。首先，從11月14日股指探低2087點到20日摸高2207點，短短幾天股指出現了120點的震幅。如果放在過去，這樣的震幅并不算大，但是考慮到今年7月份到現在，股指的最大震幅也不過324點，則這樣的落差已經不算太小了。指數波動無疑是要消耗資金的，在基本沒有增量資金進入的前提下，這樣的波動已經對場內資金構成了不小的壓力，至少使其在一段時間內沒有能力發動新的行情，橫盤成為無奈的選擇；其次，資金市場利率的走高，給股市帶來的影響是復雜的，就目前狀況而言，6%甚至更高的短期拆借利率，勢必會分流股市資金。如果說今年以來的股市行情，基本上就是按照板塊輪動的模式在運作，資金不斷轉戰在各個熱點之中，那么現在熱點降溫了，而資金市場則有利可圖，它們自然會階段性地追求無風險收益，于是股市成交量就不斷下降，指數怎么也上不去；還有，深入分析一下11月中旬以來的股市震蕩，其中有一個很大的特點就是充滿了投機性。先是狂賭政策利好，導致預期落空后股市大跌。隨后看到三中全會相關決定又認為利好不期而至，再行炒作。盡管對改革政策有著各種各樣的解讀，但還是功利性地看待改革的多，研究改革所帶來的長期影響的少，由此引發的行情自然只能是短期的。同時，市場上原本存在的各種題材，被這樣炒了一把，原來的運行節奏亂了，因此也只能暫時熄火，陷入調整；最后，雖然現在市場內外看多后市的輿論很多，但大都建立在理論預期基礎上的，并且都有意無意地回避了股市資金面的問題，對于明年市場資金是否會進一步緊張，利率會不會進一步上升，以及IPO重開后股市資金的平衡問題，都缺乏可靠的定量分析。于是，一方面是大牛市聲音不斷，一方面則是人們難以形成對后市的穩定預期，結果股市雖然不至于大跌，但也漲不上去，橫盤也就成為一種必然。

　　習慣上，市場盤久了就容易跌，從目前的盤面來看，短期也出現了交易重心有所下移的跡象。不過，需要注意的是，不管從什么角度來說，三中全會的召開以及中國實體經濟的企穩，已經封堵了股市大幅下跌的空間。在不出現意外利空的情況下，市場是完全能夠站穩2100點的。同時，隨著基本面的改善，市場資金面也會出現向好的變化，至少在明年一季度會這樣，從歷史經驗看，這也是資金相對寬松的時期。有了這樣的預期，那么盡管現在股市還在橫盤，但不會出現久盤必跌，相反到一定時候，還會有所上行。一般來說，再經過一到兩周，大盤的基礎打得比較好了，股指向上運行概率會相對大一些。如果是從月線來說，無論是11月還是12月，都存在收陽的可能。只是，目前投資者面對的還是一個正在橫盤的市場，走勢并不很強，行情與期望值有較大差距。因此，在保持充分信心的同時，還需要有足夠的耐心。

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