上市十年發(fā)展遲滯 杭蕭鋼構(gòu)增發(fā)暴露沉疴
杭蕭鋼構(gòu)，這家曾經(jīng)制造出震驚市場的“中國第一宗內(nèi)幕交易案”的公司近來麻煩不斷，公司近期推出的向管理層定向增發(fā)的方案被指“利益輸送”。
除了糟糕的市場形象外，筆者深入研究發(fā)現(xiàn)，這家上市已經(jīng)10年的公司并未能借助資本市場實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，反而陷入了公司治理、管理的困局。
從過去三年的財(cái)報(bào)來看，杭蕭鋼構(gòu)可謂每況愈下。各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)都在同行上市公司公司中表現(xiàn)最差，無論是經(jīng)營收入、毛利率、管理費(fèi)用、利潤、存貨周轉(zhuǎn)率、債務(wù)規(guī)模、負(fù)債率等諸多指標(biāo)都大幅落后于后來上市的公司。
股價(jià)長期在4元左右震蕩，市值18億元，成交低迷。這樣的股價(jià)表現(xiàn)和市值水平在A股主板上市公司中絕無僅有，甚至低于某些ST公司的表現(xiàn)。資本市場優(yōu)化的資源配置功能在杭蕭鋼構(gòu)身上已然失效。
從市值來看，杭蕭鋼構(gòu)十年來的發(fā)展幾近停滯。如果投資者是在杭蕭鋼構(gòu)上市時(shí)買入并持有到現(xiàn)在，十年下來收益難敵銀行存款。。
2003年11月，杭蕭鋼構(gòu)登陸上海A股市場，彼時(shí)，公司發(fā)行價(jià)11.24元，募集資金2.65億元，上市首日開盤價(jià)15.33元，收盤價(jià)15.05元。上市后公司開始進(jìn)行股本擴(kuò)張，2013年10轉(zhuǎn)10，第二年10轉(zhuǎn)6，2008年、2009年、2010年連續(xù)三年10送2，期間也有少量的現(xiàn)金分紅。
以6月21日收盤價(jià)4.09元計(jì)算，杭蕭鋼構(gòu)復(fù)權(quán)價(jià)22元左右。若以上市首日開盤價(jià)15.33元計(jì)算，投資者持有10年的總體收益是45%，年平均收益是4.5%，僅和同期銀行利率相當(dāng)。
最為關(guān)鍵的是，作為首家國內(nèi)建筑鋼結(jié)構(gòu)上市公司，杭蕭鋼構(gòu)未能借力資本市場實(shí)現(xiàn)自身健康發(fā)展，引領(lǐng)行業(yè)突圍，反而被后來的光正鋼構(gòu)、鴻路鋼構(gòu)、精工鋼構(gòu)等公司超越。2012年，杭蕭鋼構(gòu)更是虧損1.154億元左右，即便扣除計(jì)提，公司也是微利。
2012年，杭蕭鋼構(gòu)實(shí)現(xiàn)31億元左右的銷售收入，但卻未能實(shí)現(xiàn)贏利。6月18日，人民網(wǎng)財(cái)經(jīng)就公司的增發(fā)方案、經(jīng)營管理、市場形象等諸多問題訪問杭蕭鋼構(gòu)，其回復(fù)的則是避重就輕，沒有正面回答投資者關(guān)心的核心問題。更多的是公司的介紹、董事長單銀木的個(gè)人情況等。
按照此前公司公布的定增方案，杭蕭鋼構(gòu)的高管們需要掏出3.447億元的真金白銀，這些錢從何而來？去年完成31億元的銷售收入竟然不賺錢？原因何在？是管理水平差導(dǎo)致虧損？還是有利益輸送管道將公司利潤轉(zhuǎn)移到高管個(gè)人腰包？導(dǎo)致杭蕭鋼構(gòu)10年發(fā)展緩慢的原因又是什么？面對(duì)負(fù)面新聞纏身的現(xiàn)狀，杭蕭鋼構(gòu)將如何改變，我們將繼續(xù)追蹤。（文/艾文文）
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