華泰證券：板塊反復(fù)輪動(dòng) 有望挑戰(zhàn)2400點(diǎn)
IPO依然處于真空期，A股技術(shù)性調(diào)整幅度有限，強(qiáng)勢(shì)震蕩不改中級(jí)反彈趨勢(shì)。因此，未來(lái)行情的總體判斷是，大盤春節(jié)前休整，節(jié)后再掀“兩會(huì)”行情，并有挑戰(zhàn)2370到2400點(diǎn)區(qū)域的潛力。
從目前股指運(yùn)行情況看，1949點(diǎn)以來(lái)的月線級(jí)別反彈尚未結(jié)束，但日線調(diào)整已經(jīng)真正開(kāi)始。對(duì)此，我們認(rèn)為，節(jié)前市場(chǎng)將在2250-2370點(diǎn)區(qū)域?qū)挿鹗帯?/font>
本輪跨年度行情的基礎(chǔ)建立在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)基本確立的背景下，反彈動(dòng)力是政策預(yù)期升溫、場(chǎng)外資金大舉介入、供求壓力緩解等因素，而本輪反彈以來(lái)，銀行、地產(chǎn)等權(quán)重板塊漲幅接近30%，積累了巨量短線獲利盤，技術(shù)上嚴(yán)重超買。在滬市進(jìn)入2300-2350點(diǎn)一帶的重要阻力位之際，由于缺乏持續(xù)的利好刺激，導(dǎo)致股指近期反復(fù)震蕩不前。
從短期看，年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)逐步釋放至業(yè)績(jī)預(yù)告結(jié)束，標(biāo)志事件就是公布業(yè)績(jī)預(yù)減股價(jià)不跌反漲。現(xiàn)階段個(gè)股年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)正在釋放中，但是不影響銀行、地產(chǎn)等業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定的藍(lán)籌板塊，因此對(duì)指數(shù)影響不大。隨著企業(yè)盈利改善預(yù)期增強(qiáng)，估值修復(fù)告一段落，但是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將為股市提供第二階段上漲動(dòng)力。
值得注意的是，1月匯豐PMI初值高達(dá)51.9，明顯超出市場(chǎng)預(yù)期，創(chuàng)24個(gè)月新高，這表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)，節(jié)前市場(chǎng)流動(dòng)性寬裕很可能超預(yù)期，同時(shí)，證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清表示QFII和RQFII或擴(kuò)容10倍，也意味著未來(lái)將有更多長(zhǎng)線資金入市。此外，“兩會(huì)”前IPO依然處于真空期，也將對(duì)大盤形成有力支撐，A股技術(shù)性調(diào)整幅度有限，強(qiáng)勢(shì)震蕩不改中級(jí)反彈趨勢(shì)。因此，我們對(duì)于未來(lái)行情的總體判斷是，大盤節(jié)前休整，節(jié)后再掀“兩會(huì)”行情，并有挑戰(zhàn)2370到2400點(diǎn)區(qū)域的潛力。
而對(duì)于未來(lái)一段時(shí)間行情的演繹方式，我們認(rèn)為本輪行情指數(shù)推升的主要?jiǎng)恿υ谟谌谫Y融券，而由于目前QFII、基金倉(cāng)位的迅速上升及券商融資額也已達(dá)高位，這種現(xiàn)象一方面表明第一波藍(lán)籌估值修復(fù)高潮已過(guò)，另一方面預(yù)示未來(lái)市場(chǎng)的投資主線將逐漸向業(yè)績(jī)重估過(guò)渡，市場(chǎng)投資主線很可能切換到價(jià)值成長(zhǎng)主題上。而在“兩會(huì)”之前，節(jié)能環(huán)保等政策性產(chǎn)業(yè)規(guī)劃密集發(fā)布的可能性不小，因此，軍工、醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、文化和高送轉(zhuǎn)預(yù)期等五大板塊很可能將以輪動(dòng)方式反復(fù)演繹，而軍工很可能成為其中最強(qiáng)勢(shì)的主題機(jī)會(huì)。
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