近2個(gè)月，各家券商研究所相繼發(fā)布了2013年的A股投資策略報(bào)告。綜合來看，機(jī)構(gòu)普遍看好明年A股的結(jié)構(gòu)性反彈行情 ，可以用三句話來概括目前的主流觀點(diǎn)：明年滬指核心波動(dòng)區(qū)域在1800點(diǎn)到2500點(diǎn)；運(yùn)行軌跡可能為“N”形；周期股將取代消費(fèi)股成投資主線。

　　波動(dòng)區(qū)間1800點(diǎn)到2500點(diǎn)

　　對(duì)于明年滬指的運(yùn)行點(diǎn)位，各大券商研究所的測(cè)算偏差不大，上限不過2500點(diǎn)，下限未低于1800點(diǎn)。中信證券、國(guó)信證券、國(guó)泰君安 、海通證券、安信證券相對(duì)樂觀，申銀萬國(guó) 、國(guó)金證券略顯謹(jǐn)慎。

　　“2013年，中長(zhǎng)期信心恢復(fù)與重構(gòu)將推動(dòng)股市震蕩上行。上證指數(shù)核心運(yùn)行區(qū)間下限在1900點(diǎn)，上限在2500點(diǎn)。” 中信證券在2013年資本市場(chǎng)年會(huì)上如此指出。而頗受市場(chǎng)關(guān)注的安信證券策略團(tuán)隊(duì)則提出了“明年上證綜指運(yùn)行下限在1850點(diǎn)到1900點(diǎn)，上限在2250點(diǎn)到2300點(diǎn)” 的觀點(diǎn)。略顯謹(jǐn)慎的申銀萬國(guó)及國(guó)金證券預(yù)計(jì)明年滬指的運(yùn)行下限位于1800點(diǎn)，而上限則分別在2200點(diǎn)及2150點(diǎn)。

　　相比之下，部分中小券商認(rèn)為明年A股的波動(dòng)幅度較大。中原證券預(yù)計(jì)，明年滬指最低點(diǎn)在1700點(diǎn)，最高點(diǎn)則在2500點(diǎn)。國(guó)盛證券較為樂觀，預(yù)計(jì)明年滬指很難跌破2100點(diǎn)，而年內(nèi)高點(diǎn)則在2700點(diǎn)上下。東北證券及上海證券的預(yù)測(cè)區(qū)間則與主流觀點(diǎn)基本一致。

　　N形反彈判斷居多

　　機(jī)構(gòu)普遍看好明年A股的結(jié)構(gòu)性反彈行情，對(duì)于明年大盤運(yùn)行以N形走勢(shì)的判斷居多。

　　相比少數(shù)人看好A股反轉(zhuǎn)而言，機(jī)構(gòu)目前仍以看反彈為主。安信證券及國(guó)泰君安均認(rèn)為，2013年大盤可能僅存在短周期反彈，而并非中周期反轉(zhuǎn)。申銀萬國(guó)首席分析師凌鵬在《熊牛之界》的A股投資策略報(bào)告中也提出，股市見底為時(shí)尚早，明年無大機(jī)會(huì)。

　　股指運(yùn)行軌跡方面，機(jī)構(gòu)比較傾向于“N”形走勢(shì)。中金公司策略報(bào)告預(yù)計(jì)，2013年A股呈現(xiàn)“N”形的可能性較大，明年一季度大盤有望出現(xiàn)一波10%到15%的反彈，二季度市場(chǎng)可能會(huì)有所回調(diào)，而下半年行情主要看十八屆三中全會(huì)提出的政策方向和措施。國(guó)信證券也認(rèn)為，A股明年運(yùn)行可能表現(xiàn)為三段式：年初延續(xù)2012年底的反彈，之后步入調(diào)整，三季末開啟新的上漲周期。

　　相對(duì)悲觀的申銀萬國(guó)則提出，2013年的投資可能經(jīng)歷三個(gè)階段：第一階段是春節(jié)前的2個(gè)月，股市仍有下行風(fēng)險(xiǎn)。第二階段為春季躁動(dòng)，值得期待。而第三階段的4月決斷才是關(guān)鍵。投資者控制倉位是第一要?jiǎng)?wù)，4月至10月可能還要經(jīng)歷一段難熬的時(shí)光，但10月份的十八屆三中全會(huì)及之后的市場(chǎng)值得期待。

　　周期取代消費(fèi)成主線

　　在投資品種的選擇上，機(jī)構(gòu)更傾向于周期性品種，城鎮(zhèn)化取代大消費(fèi)成為新的投資主線。

　　國(guó)金證券提出，2013年行業(yè)配置核心需要轉(zhuǎn)換，應(yīng)收縮消費(fèi)成長(zhǎng)行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注周期品。國(guó)金證券認(rèn)為，消費(fèi)成長(zhǎng)行業(yè)面臨后周期景氣下滑、估值偏高、解禁壓力臨近、機(jī)構(gòu)持倉過于集中等風(fēng)險(xiǎn)，在配置上應(yīng)戰(zhàn)略收縮。相比而言，無論在進(jìn)攻端和防守端，周期品明年都更有優(yōu)勢(shì)。建議投資者在春季到來前布局周期品，超配房地產(chǎn)、汽車、水泥。

　　中金公司則認(rèn)為“新四化”，即城鎮(zhèn)化、工業(yè)化、信息化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，將主導(dǎo)下一階段經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，并從操作層面建立了“新四化”指標(biāo)體系：規(guī)模中等化、盈利高端化、增長(zhǎng)健康化和分化穩(wěn)定化，以此來尋找“新四化”藍(lán)籌股。

　　高華證券提出，明年上半年基本面優(yōu)秀的周期性股票表現(xiàn)可能超出預(yù)期。而在下半年，隨著十八屆三中全會(huì)臨近，建議關(guān)注重點(diǎn)轉(zhuǎn)向潛在改革受益者。行業(yè)配置上，建議高配房地產(chǎn)、建材、券商、保險(xiǎn)、傳媒和食品飲料，低配煤炭、鋼鐵和化工。

　　中信證券建議投資者圍繞投資主線優(yōu)選藍(lán)籌，依據(jù)政策脈絡(luò)把握主題。配置節(jié)奏上，一季度看好金融地產(chǎn)、建筑建材及裝備制造(鐵路)中的藍(lán)籌。二季度(3月到4月)轉(zhuǎn)向消費(fèi)、電力藍(lán)籌及主題成長(zhǎng)。三季度重配周期藍(lán)籌迎接主升浪，四季度配置消費(fèi)藍(lán)籌和成長(zhǎng)板塊以應(yīng)對(duì)不確定性風(fēng)險(xiǎn)。主題投資重點(diǎn)關(guān)注美麗中國(guó)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、國(guó)防軍工。