金元證券：基建股再度發(fā)力 大盤(pán)有望轉(zhuǎn)強(qiáng)
本次反彈并非意味著經(jīng)濟(jì)周期下降階段已經(jīng)結(jié)束，更多的是一種表態(tài)作用，扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)悲觀預(yù)期。所以，操作上，需重點(diǎn)關(guān)注基建類相關(guān)品種，它們是本輪反彈的標(biāo)桿。
周三，滬指高開(kāi)低走，盤(pán)中振幅近30點(diǎn)，一度考驗(yàn)5日均線支撐，尾盤(pán)在水泥板塊帶動(dòng)下收紅，收盤(pán)微漲6點(diǎn)，水泥、飛機(jī)制造、玻璃、船舶制造等板塊漲幅居前。
從盤(pán)面看，上周五大盤(pán)放量上攻后，本周呈現(xiàn)微幅整理態(tài)勢(shì)，但整體形態(tài)較好，上升趨勢(shì)并未打破，成交仍然比較活躍，可以理解為這種整理是在為突破60日均線壓制蓄勢(shì)。我們認(rèn)為，滬指如果能在2105點(diǎn)一線企穩(wěn)，之后上移平臺(tái)至2150點(diǎn)一線，那么大盤(pán)仍有10%左右的上漲空間。
上周五在市場(chǎng)投資情緒嚴(yán)重受挫的情況下，財(cái)政投資預(yù)期帶動(dòng)大盤(pán)強(qiáng)勢(shì)反彈，這樣的走勢(shì)可能對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)有些突然，但也并不是完全不可預(yù)期。8月全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)同比下降3.5%，創(chuàng)34個(gè)月新低，而CPI受食品價(jià)格影響有所回升，但也只是同比上漲2.0%。在這樣的情況下，既有調(diào)控的理由也有調(diào)控的空間。我們之前談到過(guò)消費(fèi)、出口均出現(xiàn)超預(yù)期下滑，那么主動(dòng)性最強(qiáng)的投資出手是可以理解的，也符合傳統(tǒng)做法。中央高層在亞太經(jīng)合組織第二十次領(lǐng)導(dǎo)人非正式會(huì)議上指出應(yīng)加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，夯實(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)，加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的財(cái)政性資金支持。在夏季達(dá)沃斯論壇開(kāi)幕式和企業(yè)家座談會(huì)上，中央高層也提到，要堅(jiān)定信心，把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置，進(jìn)一步推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，保障和改善民生。部分學(xué)者對(duì)基建投資持不同意見(jiàn)，認(rèn)為地方政績(jī)工程存在大量資源浪費(fèi)，且負(fù)面效應(yīng)嚴(yán)重。我們認(rèn)為應(yīng)多方面看待這個(gè)問(wèn)題。誠(chéng)然，應(yīng)該避免調(diào)控進(jìn)入一個(gè)惡性循環(huán)，但通過(guò)“調(diào)結(jié)構(gòu)”減少資源浪費(fèi)只能在良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下才能實(shí)現(xiàn)，所以，目前的當(dāng)務(wù)之急是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。特別是面對(duì)今年的內(nèi)外疊加效應(yīng)、長(zhǎng)短周期疊加效應(yīng)，或許強(qiáng)調(diào)方法的當(dāng)前實(shí)效性更顯重要，特別是在加強(qiáng)市場(chǎng)投資信心方面。
基于上述分析，本次的反彈并非意味著經(jīng)濟(jì)周期下降階段已經(jīng)結(jié)束，更多的是一種表態(tài)作用，扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)悲觀預(yù)期。所以，在操作策略上，需要貼近本輪上漲的驅(qū)動(dòng)點(diǎn)，重點(diǎn)關(guān)注基建類相關(guān)品種，如水泥、鐵路、交運(yùn)、工程機(jī)械等，它們應(yīng)該是本輪反彈的標(biāo)桿，如果呈現(xiàn)頹勢(shì)，那么階段反彈基本就接近尾聲了。區(qū)別于基建類品種的投資邏輯，近期還應(yīng)關(guān)注有色、石油、化工等板塊，受美國(guó)第三輪量化寬松政策(QE3)預(yù)期的影響，原油和金屬類大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，A股的相關(guān)板塊近期表現(xiàn)也比較強(qiáng)勢(shì)，山東黃金、中金黃金、中金嶺南等個(gè)股近期上漲趨勢(shì)比較明顯。
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