民生證券：利好政策出臺之前難有趨勢性上漲機會

　　由于投資者對上周末存準率下調預期普遍，而央行本次出臺政策低于預期，同日歐美股市大跌均打擊了投資者的做多熱情。目前市場處于弱勢平衡狀態，在管理層沒有出臺進一步的利好政策之前很難出現趨勢性上漲機會，建議投資者注意控制倉位，謹慎關注新三板概念的短線機會。 （民生證券）

　　國泰君安：震蕩調整再現 謹慎控制倉位

　　昨日，滬深兩市低開后展開震蕩調整。盤中券商股出現快速回落，兩市隨后震蕩走低。滬指一度在5日均線位置反復震蕩。午后，伴隨著地產、水泥、金融板塊進一步走弱，兩市迎來第二次跳水，滬指受到30日均線強勢壓制，收出一根小陰線；與此同時，深成指也跌破萬點大關，陰線報收。

　　從盤面上看，前期熱炒的金融創新概念股表現有所變化。資金從深圳本地股以及溫州浙江小額貸款受益股流出，轉向武漢板塊以及與新三板有關的上海本地股和天津板塊，顯示出資金對消息面的變化非常敏感，概念炒作的穩定性并不高，風險也比較大。

　　從基本面來看，經濟形勢變化并不明顯。上周公布的經濟數據顯示，2012年1季度GDP增速8.1%，略低于市場預期。3月份CPI增速3.6%，反彈幅度超預期，主要源于蔬菜價格的反季節上漲。而上市公司基本面狀況堪憂，年報業績顯示，扣除銀行和石油行業的權重股，滬深兩市的上市公司是總體呈現業績負增長的態勢。從供求關系來看，股市擴容壓力重重，本周有8只新股發行，對市場有限的資金面構成負面影響。

　　從技術形態來看，目前滬市受到30日線的強勢壓制，使本輪源自2242點的反彈暫告一段落。兩市成交量與前一交易日持平，但比前期有所萎縮。而指數欲突破前期2478點高點位置，需要量能的有效配合。

　　總體來看，市場實際上是不乏熱點。兩市漲停板家數雖不及前期，但依舊保持在20只左右，反映出在大盤整體賺錢效應不高的情況下，還是有資金在場內流轉，尋求投資機會。在操作上，建議投資者在目前市場還處于弱勢的環境下，暫以謹慎心態為主。前期受政策因素影響，股價大幅拉升的個股，如浙江東日，投資者應有所回避，不要盲目追高；未來可重點關注季報業績預增的優質股。倉位暫以半倉為宜，多看少動，等待機會。

　　長城證券：整理后將再度攀升

　　從中觀角度觀察，我們延續看多判斷。上周基本面上出現諸多利好，但是市場走勢低于普遍預期，我們分析主要有兩個方面原因。首先是歐債風波再起，風險溢價水平再度增大。其次是國內經濟景氣方面，雖有諸多改善因素，但是對持續性仍存分歧。但我們認為，在新援助機制作用下，西班牙債務風險可控，對A股產生系統性沖擊的風險較小。而國內因素方面，在貨幣供應見底的背景下，一季度GDP環比增速1.8%有望成為年內低點。隨著貨幣、經濟、利潤相繼見底，2200點依然具備中期底部意義。進入二季度后，蔬菜供應增加、開工旺季來臨、消費鼓勵政策推行、基建投資加速都將逐步進入投資者視野，經過近期整理后，市場將再度攀升。

　　申銀萬國：進攻號角已吹響 可以更積極

　　我們認為，經濟增長下行壓力加大，將倒逼政策發力，因此我們可以更積極。但是這并不意味著市場將重新演繹2008年那樣波瀾壯闊的故事，由于總體上就業壓力不像2008年那樣大，地方政府加杠桿的空間變小，政府對經濟增長的容忍度提高，這使得這次政策更多是托底，其力度要明顯小于2008年，不宜對這次政策預期過高。如果民間投資增長比預期的高，或者通貨膨脹壓力比預期的大，都會對政策形成干擾。因此，在樂觀中需要留一份清醒，對政策力度進行動態評估。

　　從理論上看，由于出口主要取決于國外需求，消費主要取決于居民收入增長以及預期，宏觀政策對這兩個變量影響有限，擴大投資必然成為每次保增長的著力點。從現實需要來看，在出口下臺階之后，經濟下滑的主要風險集中在固定資產投資方面，這也需要政府通過穩定投資來穩定增長。因此我們在未來一段時間能看到國家加大政府投資來對沖房地產投資下滑，通過政府支出的加大、信貸的放松(已經在3月份開始看到)、大型項目的開工(已部署，尚未明確看到)來穩定經濟增長。

　　鑒于這次穩增長是以政府投資來彌補私人投資的不足，其投資和項目下撥的節奏取決于私人投資尤其是房地產投資的下滑節奏。未來3-6個月是房地產投資下滑最快的時間，政府投資力度會最大。同時這段時間又是通貨膨脹下滑趨勢最為明顯的時間，也為政策通過財政貨幣和項目保增長提供了空間。

　　需要指出的是，穩增長，資金會先行，信貸和財政資金撥付會最先體現，3月份財政支出大增，信貸突破1萬億，讓我們初步看到了政策更加積極的信號，但最終還要體現在投資需求方面，除了調研各主要項目的進展之外，最重要的關注中長期貸款占比、基礎設施投資增速、以及中央項目投資增長三個指標。伴隨著十二五項目的開工，農村和西部地區基礎設施、城市市政工程、鐵路、節能環保等項目的實施，中長期貸款占比將提升，基礎設施投資和中央項目投資將觸底回升。

　　中原證券：不進則退 二次探底的可能性很大

　　根據目前行情，大盤遇阻回落，后市不進則退、二次探底的可能性很大。

　　首先，大盤再次盤整數日，最終出現向下突破，雖然力度不大，但形態、趨勢已見雛形。從技術看，30日、60日及120日半年線再次在股指上方的2350點附近形成重重阻力，制約大盤向上。同時K線形態出現沖高回落，有二次見頂信號，高度也較前次高點明顯降低，調整概率較大。

　　其次，從市場環境看，宏觀經濟增速低于預期，“軟著陸”力度較強，反映在上市公司一季報，也是憂大于喜。同時資金供求仍較緊張，新股擴容再度加速，排隊審批的公司超過640家，積壓現象嚴重。因此不論從基本面還是資金面，都不支持大盤出現持續反彈。

　　從熱點看，雖然市場仍有金融改革等短線題材，但游資短炒痕跡嚴重，炒作周期明顯縮短，至周二深圳板塊出現重挫，浙江股也快速疲軟，因此短線熱點難以為繼，操作難度很大。

　　操作策略：

　　繼續保持謹慎觀望，較低倉位應對。

　　招商證券：2320點附近將有一定支撐 調整后向上趨勢不改

　　上海市政府重申對于房地產的調控政策力度不會改變，將繼續維持房地產的調控措施，地產板塊受到消息面的干擾出現調整；而受國內經濟增速可能放緩導致企業開工率下降的擔憂影響國內有色金屬價格昨出現大幅下挫，這在一定程度上可能引發有色股的調整從而拖累大盤。總體而言，如我們反復提示的，這里的震蕩調整是必須的，適當的整固將有利于今后行情的進一步發展；短期阻力位為10周均線即2370點附近，而支撐位則為15日均線即2320點附近。經歷近期的回調之后技術指標得到一定程度的修復，預計回落空間有限，已高拋投資者可在15日均線附近進行潛力板塊的低吸，調整之后中線緩慢向上趨勢維持不變。板塊方面，券商股作為中線板塊仍值得關注，且本視點昨已提示高拋機會，再度回落可逢低回補；同時地產板塊明顯有中線資金介入，該板塊作為領漲工具其行情并未結束，注意其低吸機會，而消費板塊包括食品飲料等受國家刺激消費政策利好也存在一定機會。

　　三、操作策略：

　　如之前提示指數繼續回調，由于前期領漲券商股出現獲利回吐，故市場調整幅度有所加大，維持逢低吸納潛力品種的操作建議。板塊方面，投資者可注意券商股及優質地產股的低吸機會；同時注意食品飲料、醫藥等大消費板塊及電子科技類個股的相關機會。（招商證券）

　　北京首證：技術指標全線走弱 密切關注10日均線得失

　　從技術上看，大盤指數下跌收盤，日線收陰線，滬指依然站在2300點上方，日線技術指標轉弱，技術上看，大盤周三仍有調整壓力，密切關注10日均線得失。

　　整體來看，近期A股的主要特征，主流資金選擇了金融改革受益概念進行集中炒作。無論是溫州金融改革涉及的小額貸款概念、深圳金融創新受惠的本地股，還是體現金融渠道價值的信托、金融租賃等泛金融概念，均發出了較強的信號，即市場已經對經濟轉型達成共識，未來金融改革和創新會成為下一輪牛市的主流板塊，近期相關概念股的躁動也可以看作是一致預期形成后的預演。中期制約A股的三大核心因素依然是高密度融資、小盤股結構性高估、制度改革仍處于破冰期等。短線來看，預計股指將維持震蕩整理的格局以消化短線獲利盤的壓力。（北京首證）

　　世基投資：權重股疲軟拖累 均線失守短線弱勢不改

　　周二兩市平淡開盤，在一小波沖高之后，地產股調頭下行，券商等權重股隨之紛紛下行，兩市迅速翻綠跌幅擴大，滬指跌破60線支撐，近5日線附近企穩轉為弱勢震蕩，鋼鐵早盤尾盤時的快速上揚僅是曇花一現，午后權重股集體下挫，滬指最終連破三條均線震蕩收跌。

　　從盤面上看，除深圳、天津、湖北板塊的龍頭繼續強勢上漲外，醫藥板塊表現最為強勢，有5只個股漲停，傳媒文化、船舶制造、石油板塊也較為抗跌，券商、地產、開發區、水泥、保險、紡織、機械等板塊跌幅居前。板塊上金融改革個股紛紛回調，游資進入短期兌現階段，成交量沒有大變化。操作上，建議獲利較大和漲幅較大的個股逢高減倉退出。

　　國外方面，西班牙債務危機成為歐洲新的風險點，歐元和瑞士法郎的雙重疲軟也有望加劇黃金等貴金屬價格下調的壓力；國內方面，一季度宏觀數據整體表現不利于在二季度完成見底，信貸增長雖超預期卻也伴隨信貸結構不佳及信貸需求下降的負面因素制約。

　　A股市場經歷過去兩年的調整之后，至少有一半的公司估值都處于合理區間。根據統計的2179家上市公司樣本來看，靜態市盈率在10倍以下的有65家，靜態市盈率20倍以下的有447家，靜態市盈率30倍以下的有938家。考慮到很多公司還是能夠保持每年2位數以上的成長性，這一估值水平并不算高。在上市公司年報披露集中期，受業績利好推動的個股行情有望成為市場短期熱點。（世基投資）

　　大摩投資：短線調整壓力有待釋放 2300點具有強支撐

　　從周二市場走勢來看，股指弱勢震蕩在預期之內，中陰之后短線調整壓力還有待釋放。技術面來看，兩市股指均以中陰K線報收，滬指失守5、20、60日均線，深成指失守5日線和20日均線，此將進一步加劇市場的謹慎情緒。就后市而言，短線股指仍有一定的調整空間，滬指支撐位在2300點關口附近，深成指支撐區域在9700—9800點區域，后續投資者可密切關注此點位附近的支撐力度。操作上，密切關注消息面的動向和權重股的表現，耐心等待市場發出企穩信號。（大摩投資）

　　倍新咨詢：量能萎縮上檔壓力大 調整后存在低吸機會

　　近日題材股炒作異常瘋狂，任何事情到了極致都會走向反面，我們昨天說了許多漲停個股都與傳聞和游資炒作為主，多數是無厘頭的區域炒作。并指出后市需要關注浙江東日的走勢，該股昨天量能萎縮，今天雖然收在昨日收盤價之上，但K線為上影實體陰十字星，這在以前是沒有的，雖然未見得馬上大跌，后市已經進入派發階段。具有標志性的龍頭股停滯，其他金融創新股紛紛大跌，并且還出現了幾家跌停。前期熱點下跌導致指數受累，截止收盤，上證指數下跌22.04點，收至2334.99點，量能縮至724.7億，回抽至五日均線，由于今日量能縮小，我們預計上證將在十日均線和五日均線之間企穩。其他各類指數與上證走法類似，都回抽至五日均線附近，后市將考驗十日均線。

　　盤面上漲停板仍有18只個股，而跌停板有7只個股，說明游資仍然很活躍，特別是前期高送轉龍頭川潤股份再次漲停，這種無厘頭的做多證明了資金敢于做多。

　　消息面上，根據中國證監會網站公布的主板、中小板和創業板IPO申報企業基本信息，截至4月12日，IPO儲備企業上一周再添64家，加上此前4月5日公布的40家新增企業，4月上半月，新加入初審大軍的IPO企業累計就已達104家。IPO如此擴容將再次引入注目，證監會領導喊口號證明市場有價值恐怕也無濟于事，畢竟市場中傻瓜不會太多。既然市場缺乏價值投資，后市仍只有波段性的炒作機會。

　　金融創新概念股的大跌給了市場二次買入的機會，就如以前文化傳媒的炒作一樣，我們預計游資還會抓住一些還未挖掘的個股以及大跌后離起漲點很近的個股進行二次攻擊。在跌勢還未止住情況下，投資者可耐心等待市場信號。在此之前，前期較強的酒類、涉礦、醫藥個股將會輪番表現。（倍新咨詢）