之前市場普遍預期在渡過2013年的年關后，市場會有好轉的機會。但實際上在跨年度的上個交易周，市場繼續維持低迷，2014年的頭三個交易日甚至出現破位下行。究其原因，年關雖然過去，但是元旦前影響市場的兩大因素并沒有出現根本性的改變。

　　首先，從資金成本來看，市場中14天以內的短期回購利率回落，達到市場正常的水平，但是，28天以上的利率還是維持在6.5%去年以來的高點。從市場資金的成本看，余額寶的利息仍在6.7%的高位，市場中的理財產品的利息普遍都在6%的年收益以上，整體來說資金的成本并沒有像往年那樣過了年底后出現回落。從宏觀的貨幣政策看，2014年貨幣政策不會有大的調整，而在利率市場化的背景下，2014年上半年資金成本應該一直處于高位區，這會直接影響到股票市場以及債券市場。

　　其次，IPO重啟，新股的發行方式、上市交易都發生了很大的變化，這使市場的焦點以及資金都開始關注新股。元旦過后，新股發行開始積極推進，新股一開閘就如此密集發行，無疑加大了對市場的影響，擔心擴容的壓力和關注新股發行機會交織在一起，給市場帶來了資金和心理上的壓力。

　　從新股對市場的影響分析，新股發行及上市都會對資金構成強大的吸引，1月份市場普遍預期將有50只新股發行。因此，新股對二級市場的影響將會持續到春節前后。隨著新股發行、上市，以及一、二級市場的風險與機會達成平衡，資金才有可能回流二級市場。目前，二級市場內的資金以存量為主，導致市場的成交量一直維持著較低的水平，小市值的股票相對活躍，創業板和題材類股票仍然是市場的熱點。

　　從市場的中線角度分析，利率市場化使投資人對銀行的業績預期產生負面影響，對銀行股走勢構成壓力；經濟轉型，淘汰落后產能使能源、有色等強周期的股票持續走低。由于上述股票的市值在市場中比重很高，因此，市場整體上漲還是比較難，一段時間市場仍維持結構化的特征。

　　(孫衛黨)