導讀：目前來看T+0離我們越來越近，雖然26日A股出現明顯上漲，但仍有業內人士擔心T+0的推出將導致大盤加劇波動，在弱勢背景下或助推股指調整。對此，廣發證券分析師李聰指出，國內曾有過T+0的歷史。根據歷史規律，上交所和深交所開始執行T+0時，股指在開始均有所反映，但通常在一段時間內很快被市場正常波動所平抑，并不會影響到長期趨勢，這也符合有效市場的相關理論。

　　T+0的重新推出漸行漸近，光大“烏龍指”事件很可能將加快這一改革的進程。歷史上T+0的推出并不能影響股市長期趨勢的發展，但成交量的放大對券商行業來說無疑是個重大利好。受此消息影響券商股26日集體大漲，不少分析師表示對券商股看好。

　　T+0將激活大盤成交

　　上交所 新聞發言人在上周召開的媒體通氣會上表示，從保護中小投資者權益、體現市場公平性的角度，上交所認為有必要進一步抓緊研究論證股票T+0交易制度。

　　其實，關于實行“T+0”制度，之前已有多次提及，但一直未能有實質性的推進。而就在7月，證監會新聞發言人就表示，A股T+0交易不存在法律障礙，但尚未有推出時間表。業界認為，從上交所的表態來看，光大“烏龍指”事件很可能將加快這一改革的進程。

　　目前來看T+0離我們越來越近，雖然26日A股出現明顯上漲，但仍有業內人士擔心T+0的推出將導致大盤加劇波動，在弱勢背景下或助推股指調整。對此，廣發證券分析師李聰指出，國內曾有過T+0的歷史。根據歷史規律，上交所和深交所開始執行T+0時，股指在開始均有所反映，通常在一段時間內很快被市場正常波動所平抑，并不會影響到長期趨勢，這也符合有效市場的相關理論。

　　盡管目前對于T+0制度的短期進度仍不明朗，但是從長期趨勢來看，隨著國內證券業務、品種的逐漸豐富并與成熟市場不斷靠攏，核心交易制度向成熟資本市場看齊也將是發展的大方向。根據研究，T+0制度對股指走勢的短期影響正面，中長期影響中性。對股指波動率影響較小，對股市成交量的影響正面。整體而言，利于證券公司的經紀、自營、融資融券等多項業務，李聰表示。“一個交易制度的改革不會一蹴而就，短期內T+0推出可能性不大。”一位接受記者采訪的策略分析師表示：“T+0有利于市場制度向好發展，對于保護投資者利益也起到一定的促進作用，此外對活躍大盤也有一定正面作用。但考慮到交易制度的改變還有多個步驟要走，短期內推出無望。但既然給予市場一個預期，預計短期大盤可能存在持續活躍的可能。”

　　實力券商受益大

　　若T+0最終推出，則將推動大盤交易量的明顯增加，最為和大盤成交量關系最為密切的券商傳統經濟業務，將明顯受益其中。而券商股也在26日盤中對利好消息作出了明顯體現，截止收盤除方正證券停牌外，其余18家券商紛紛出現大漲，其中海通證券。西南證券、東吳證券等股漲幅居前。

　　受益成交量回升以及創新業務的帶動，券商行業上半年業績出現明顯回暖，目前已披露中報的券商股絕大多數凈利潤同比出現明顯增加。而從7月各家券商披露的經營數據來看經營狀況在持續好轉。7月19家上市券商凈利潤為13.32億元，同比增長94%，環比增長44%。分析人士指出，凈利潤同比上升主要源于低基數，環比改善主要由于7月承銷業務總額有所回升，同時市場流動性恢復正常，二級市場局部有所回暖，部分券商投行及自營業務有所改善。李聰指出，大型券商的市凈率估值水平依然處于歷史底部附近，而目前所處的“重資產”模式的杠桿提升階段將驅動凈資產收益率中長期趨勢逐漸提升。維持行業“買入”評級，推薦海通證券、光大證券、中信證券、方正證券、長江證券、國元證券。

　　長城證券分析師黃飆認為，券商創新業務持續推進，下半年隨著股票質押式回購業務推出，以及IPO的重啟，將帶來收入的增長。短期波段操作上，建議配置盈利增長顯著的東北證券，而在長期投資方面，建議配置創新能力和資本實力俱佳的海通證券、廣發證券、招商證券。

　　從多家券商推薦來看，海通證券、廣發證券等實力券商紛紛被看好。中信證券分析師魏濤表示，上半年海通證券自營業務收入16.82億元，同比增加51.82%。權益類投資繼續推進業務轉型，以主動套利、ETF做市套利和阿爾法策略等為主的量化投資交易實現穩定的收益；積極捕捉市場趨勢，追求絕對收益機會，亦取得較好收益。固定收益類投資根據市場形勢變化，調整業務規模；加大固定收益類創新產品的研發，推進固定收益業務向FICC轉型。公司綜合實力突出，領先優勢明顯，創新業務早布局占先機，并且估值相對占優，維持“增持”的投資評級。