資金成本瘋漲股市狂跌 央行堅(jiān)持“按兵不動(dòng)”
“昨日央行繼續(xù)央票地量發(fā)行，是在向市場表明一種態(tài)度，即市場的問題需要市場自身去解決。”一家國有商業(yè)銀行的交易員稱，從目前的情況看，除非貨幣投放出現(xiàn)趨勢性逆轉(zhuǎn)（比如金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款由正轉(zhuǎn)負(fù)等），否則央行不會主動(dòng)干預(yù)市場。
6月20日，央行未理會資金面緊張狀態(tài)，繼續(xù)維持央票地量發(fā)行，當(dāng)日發(fā)行了20億元3個(gè)月期央票。同日，央行與財(cái)政部還進(jìn)行了今年第三期400億元的半年期國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款招投標(biāo)，中標(biāo)利率達(dá)到6.50%，較上一期大漲170個(gè)基點(diǎn)。這被業(yè)界視為銀行為獲取資金已經(jīng)不計(jì)成本了。
資金面緊張狀況在銀行間市場體現(xiàn)的淋漓盡致。6月20日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜品種飆漲578.4個(gè)基點(diǎn)至13.4440，創(chuàng)歷史新高，7天期品種上漲292.9個(gè)基點(diǎn)至11.0040，14天品種下跌24.5個(gè)基點(diǎn)至7.5940，1月期品種上漲178.4個(gè)基點(diǎn)至9.3990。中長期利率品種也全線上揚(yáng)，顯示機(jī)構(gòu)對未來資金面并不樂觀。
受資金面等多種因素影響，昨日上證綜指下跌2.77%，創(chuàng)六個(gè)月新低。
數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場到期資金為320億元，剔除已發(fā)行的40億元央票，本周實(shí)現(xiàn)資金凈投放280億元，這對于資金面的改善無異于杯水車薪。過去兩周，央行在公開市場先后凈投放了1600億元和920億元的資金，但資金面卻沒有絲毫改善。
6月19日，國務(wù)院召開常務(wù)會議，要求優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤活存量，更有力地支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，更有針對性地促進(jìn)擴(kuò)大內(nèi)需，更扎實(shí)地做好金融風(fēng)險(xiǎn)防范。把穩(wěn)健的貨幣政策堅(jiān)持住、發(fā)揮好，合理保持貨幣總量。
國務(wù)院會議精神澆滅了近期持續(xù)升溫的貨幣政策松動(dòng)預(yù)期。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員巴曙松(微博)認(rèn)為，中國正處在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)升級的階段，政府正在大力推動(dòng)去庫存、去產(chǎn)能、去杠桿。在這個(gè)階段，宏觀政策不會輕易釋放寬松的信號，中性偏緊的宏觀政策基調(diào)很可能會持續(xù)到今年底甚至明年。
瑞銀集團(tuán)中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，盡管最近銀行間市場流動(dòng)性趨緊，但央行在流動(dòng)性管理上不會順應(yīng)商業(yè)銀行的要求，而是會引導(dǎo)信貸增速緩慢回落，這符合政府穩(wěn)健貨幣政策和防范金融風(fēng)險(xiǎn)的政策基調(diào)。
“現(xiàn)在可供央行使用的調(diào)控流動(dòng)性的工具有很多，比如逆回購、公開市場短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO）、降準(zhǔn)等。但央行現(xiàn)在選擇按兵不動(dòng)是有深意的。”上述交易員稱，如果市場一波動(dòng)，央行即采取降準(zhǔn)等措施，那么金融調(diào)控又會走到從前的老路上，也就違背了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)升級的目標(biāo)。從這個(gè)角度考慮，央行有必要把穩(wěn)健的貨幣政策堅(jiān)持住。
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