昨日A股市場(chǎng)出現(xiàn)了低開(kāi)低走的走勢(shì)特征。尤其是上證指數(shù)，在地產(chǎn)股、銀行股的下跌牽引下，跌幅居然超越了近期輿論焦點(diǎn)的創(chuàng)業(yè)板指。那么，究竟該如何看待這一走勢(shì)特征？

　　地產(chǎn)股大跌很傷人

　　對(duì)于昨日A股的走勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為：跌幅略超預(yù)期。畢竟，經(jīng)過(guò)了本周前三個(gè)交易日的調(diào)整，市場(chǎng)的超賣(mài)跡象開(kāi)始顯現(xiàn)，即便不反抽，也理應(yīng)跌幅相對(duì)有限。另一方面，各方普遍認(rèn)為，即便回落也是創(chuàng)業(yè)板指調(diào)整，但想不到的是，昨日地產(chǎn)股反而成為調(diào)整的重災(zāi)區(qū)。

　　之所以如此，可能與相關(guān)媒體在盤(pán)中指出“不存在監(jiān)管部門(mén)核查漲幅居大的創(chuàng)業(yè)板上市公司的信息”有關(guān)，由此，活躍在創(chuàng)業(yè)板的熱錢(qián)持股底氣有所提振，從而削弱了創(chuàng)業(yè)板指的調(diào)整壓力。但對(duì)于主板市場(chǎng)，由于市場(chǎng)參與各方對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)框架的爭(zhēng)論而使得主流資金對(duì)銀行股、地產(chǎn)股的未來(lái)盈利前景產(chǎn)生了較大的擔(dān)憂(yōu)，因此，以地產(chǎn)股為核心的投資產(chǎn)業(yè)鏈遭到各方質(zhì)疑大跌。這可能既是昨日地產(chǎn)股大跌，也是昨日天然橡膠等大宗商品價(jià)格大跌的根本原因。

　　由于地產(chǎn)股大跌，雖然上證指數(shù)的獲利盤(pán)不多，但長(zhǎng)線(xiàn)籌碼信心受損紛紛涌出，進(jìn)而成為上證指數(shù)新的做空能量。

　　中期調(diào)整趨勢(shì)難改

　　畢竟由于短線(xiàn)調(diào)整幅度過(guò)大，超賣(mài)的技術(shù)含義漸趨濃厚。因此筆者認(rèn)為，市場(chǎng)存在著一定的企穩(wěn)契機(jī)。與此同時(shí)，昨日媒體關(guān)于“監(jiān)管部門(mén)緊急回應(yīng)創(chuàng)業(yè)板核查傳聞”的相關(guān)報(bào)道，其實(shí)也從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明了相關(guān)各方希望股指平穩(wěn)運(yùn)行的心理。所以，短線(xiàn)A股可能會(huì)有所回穩(wěn)。

　　不過(guò)需要指出的是，短線(xiàn)如反抽并不意味A股由此會(huì)展開(kāi)新一輪的反彈態(tài)勢(shì)。一方面，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示出，每年的三季度是A股的傳統(tǒng)意義上的淡季，此季度是短線(xiàn)愛(ài)好者的垃圾時(shí)間。而目前已進(jìn)入到6月上旬，所以，熱錢(qián)的做多意愿會(huì)明顯降低。更何況，隨著端午節(jié)小長(zhǎng)假的來(lái)臨，短線(xiàn)愛(ài)好者也會(huì)考慮到下周一、下周二、下周三外圍市場(chǎng)的波動(dòng)因素，而不至于大舉加倉(cāng)。也就是說(shuō)，不能指望今日A股有多好的表現(xiàn)。

　　另一方面，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整已初露端倪。在此背景下，百臨全息金融博弈模型顯示出，長(zhǎng)線(xiàn)資金會(huì)持續(xù)從地產(chǎn)、水泥、有色金屬等投資驅(qū)動(dòng)型產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)板塊中套現(xiàn)離場(chǎng)，此類(lèi)個(gè)股將運(yùn)行在一個(gè)長(zhǎng)期的下降通道中，煤炭板塊就已經(jīng)作出了這樣的典范。而此類(lèi)個(gè)股又是上證指數(shù)的權(quán)重股、人氣股，所以對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)也就可以猜想一二了。

　　相對(duì)應(yīng)的是，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整也并非一日之功，新興產(chǎn)業(yè)也并不會(huì)瞬間成為A股的主流產(chǎn)業(yè)，既如此，以創(chuàng)業(yè)板等為代表的新興產(chǎn)業(yè)集中的指數(shù)，固然會(huì)有一定的反抽動(dòng)能，但由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的效應(yīng)尚難以迅速顯現(xiàn)，此類(lèi)個(gè)股的盈利能力也難以立竿見(jiàn)影，從而意味著此類(lèi)個(gè)股估值高企的特征難以迅速改善，所以，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)創(chuàng)業(yè)板指也難有大的作為。

　　構(gòu)筑“防空洞”

　　綜上所述，在操作中，建議投資者構(gòu)筑“防空洞”應(yīng)付空頭橫行的市場(chǎng)：一方面是盡可能降低倉(cāng)位，以更多的現(xiàn)金來(lái)獲取更多的主動(dòng)權(quán)；另一方面則是盡可能地低吸一些未來(lái)題材多多的、有著業(yè)績(jī)支撐品種，比如說(shuō)乳業(yè)股、火電股等。