申萬：四年來首現(xiàn)紅五月 6月股市精彩在望
上證指數(shù)
就在5月初滬指探低2161點(diǎn)時，恐怕沒有幾個人敢想象這個月的行情會上漲，相反已經(jīng)有人看空到2000點(diǎn)。但實際上，5月份股市卻是紅五月。
截至5月底，大盤站在2300點(diǎn)上方。月中，大盤累計最大漲幅超過170點(diǎn)，月K線是一條不短的陽線，從而終結(jié)了月線三連陰的被動局面。而且，這是近4年以來首個紅五月。
尤其值得一提的是，5月份創(chuàng)業(yè)板、中小板表現(xiàn)強(qiáng)勁。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一度逼近1100點(diǎn)，創(chuàng)出26個月來的新高，中小板在當(dāng)月的最大漲幅也超過了17%，財富效應(yīng)在這些板塊上體現(xiàn)得淋漓盡致。那么，究竟是什么原因?qū)е?月份股市上漲呢？
上漲內(nèi)在必然性
筆者看來，原因有這樣幾方面：首先，盡管實體經(jīng)濟(jì)狀況確實不盡如人意，像當(dāng)月公布的匯豐版采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值再度跌破了50%的榮枯線，而官方統(tǒng)計出來的生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)仍在繼續(xù)下行，并且跌幅還有所擴(kuò)大。這些都表明，市場有效需求不足，增長乏力。
但問題是，這樣的狀況，在2月份就已經(jīng)顯現(xiàn)出來了。迄今為止其演繹的節(jié)奏，與市場預(yù)期并沒有出現(xiàn)太大的偏差。進(jìn)一步說，如果比較去年三季度的狀況，還是有所改善的。相對于去年四季度來說，則是小幅回落。這種狀況，符合經(jīng)濟(jì)L形走勢的基本格局，也是弱復(fù)蘇的實際寫照。股市在今年2月中旬以后所出現(xiàn)的下調(diào)，實際上就已經(jīng)對此作出了較為全面的反應(yīng)。
換言之，在沒有新利空的情況下，市場不存在進(jìn)一步大跌的可能。至于說要跌到2000點(diǎn)以下，這是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的結(jié)果，現(xiàn)實情況并非如此。剛公布的官方版5月份PMI為之提供了一個很好的注解，數(shù)據(jù)是50.8%，較上個月回升了0.2個百分點(diǎn)，提示出弱復(fù)蘇還在進(jìn)行中。
其次，經(jīng)過從2月中旬開始連續(xù)兩個半月的調(diào)整，市場已經(jīng)顯現(xiàn)出難以進(jìn)一步回落的態(tài)勢，開始出現(xiàn)見底企穩(wěn)的動向，當(dāng)然這并不構(gòu)成行情大幅走高的條件。
5月份的上漲行情，則主要是歸功于中小市值成長股的優(yōu)異表現(xiàn)。客觀上，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，一些新興行業(yè)得到了政策的支持，出現(xiàn)了加速發(fā)展的態(tài)勢。不少上市公司則普遍形成了業(yè)績拐點(diǎn)，開始顯現(xiàn)出效益明顯提升的格局，這使得市場具備了一個投資成長股的基本條件。由于這些品種大多市值不高，這就使得中小板與創(chuàng)業(yè)板在5月份得以被大幅度拉升。
雖然其股價的暴漲中，也確實存在一些炒作的因素，但投資者不能因為其中有非理性成分，就否認(rèn)其出現(xiàn)的合理性。而且，隨著成長股的上漲，財富效應(yīng)得到了顯現(xiàn)，市場人氣也被激發(fā)，這不但從另外一個層面抑制了大盤的調(diào)整，同時也為股市的總體上漲創(chuàng)造了一個比較好的氛圍。
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