IPO重啟將近 創(chuàng)業(yè)板結構性牛市危機并存
今年以來創(chuàng)業(yè)板指數年漲幅已高達50％，儼然牛市風范，但反觀上證指數，依然在2200點～2300點間徘徊。接受記者采訪的私募人士表示，產業(yè)結構轉型背景下的經濟偏弱限制了傳統周期股的估值提升，但近期市場不錯的流動性則成就了創(chuàng)業(yè)板的瘋狂。對于后市，眾私募人士依然看好新興產業(yè)的機會，不過在IPO重啟以及產業(yè)資本減持等不利因素影響下，創(chuàng)業(yè)板后期面臨的風險也不小。
盡管有產業(yè)資本在瘋狂套現，但依然無法阻撓創(chuàng)業(yè)板“闊步向前”的步伐，今年以來創(chuàng)業(yè)板指數年漲幅已高達50％，儼然牛市風范，但反觀上證指數，依然在2200點～2300點間徘徊。
A股這種獨特格局，背后到底有何背景？在產業(yè)資本瘋狂套現的背景下，創(chuàng)業(yè)板的“天花板”在哪里？
為此，記者邀請到國誠投資（微博)（微博）總監(jiān)黃道林、龍騰資產董事長吳險峰和宏潤投資總監(jiān)黎仕禹等相關人士進行了討論。
市場觀察
流動性支撐創(chuàng)業(yè)板結構性牛市
記者：近來，市場的成交量明顯放大，是否有增量資金入場？
吳險峰：我覺得是有的，這是我們一直的觀點。我們認為今年經濟偏弱，但股市不會太差。因為中短期股市的決定因素一定是流動性及流動性的配置。
我覺得今年的流動性不會太差，最核心的是流動性的配置向權益類資產轉移，從而形成一個漏洞效應，這個方向是可持續(xù)的。
其中的核心原因，一是房地產漲幅太大，政府也不斷在政策上壓制，所以房地產吸引進來的資金就比較少了；二是銀行的理財產品以前也是資金比較大的流向，但是由于銀監(jiān)會在抓這個事情，并且產品的收益率也在下降；三是黃金也出現見頂跡象，雖然一旦下跌，還是會有人抄底，但抄的不一定是底，最重要的是一買就賺錢這種效應已經不在了。所以，從配置的比例來看，流動性在權益類資產的比例會有所提高。
從流動性看，今年的股市不會太壞，但從經濟上看，又好不到哪里去，這反映在市場的選擇上就是指數沒什么漲幅，但是創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新高。
黃道林：對，這個是明顯的。最近成交量也都急速地突破一千億，隨成交量放大的反彈，是一個比較好的反彈，有量的反彈可能會扭轉前期下降的趨勢。
記者：另外，近來市場的一個顯著特征是，主板低迷，中小市值個股被熱捧，特別是創(chuàng)業(yè)板，如何看待這種現象？是否合理？
吳險峰：這個剛剛就已經提過了。主要是由于經濟有點弱，而經濟弱主要是產業(yè)結構在轉型，所以傳統行業(yè)股票的估值就上不去。但是，由于流動性又不錯，所以代表經濟發(fā)展方向的中小市值的股票就漲了。不過，其中不排除有泡沫的存在。
黃道林：這個是比較合理的。因為這跟經濟是緊密相關的，經濟處于弱復蘇的狀態(tài)，肯定是對周期性行業(yè)有非常不利的影響。而主板里面的周期性個股比較多，中小板和創(chuàng)業(yè)板主要是新興產業(yè)，科技類的上市公司比較多，受經濟的周期性影響不那么明顯。
黎仕禹：這個情況跟2009年差不多。在整體經濟沒有起來之前，市場要炒作的肯定是小盤股。第一是因為流通盤小，容易炒作；第二是在經濟復蘇初期，容易獲得新的機會，就是船小容易調頭。
尋根問底
創(chuàng)業(yè)板為誰狂，IPO重啟OR產業(yè)資本？
記者：近來，大宗交易平臺異常活躍，大小非減持毫不手軟，因此有人把這輪創(chuàng)業(yè)板行情定義為“產業(yè)資本主導的減持行情”，你怎么看待這種說法？
吳險峰：我覺得這個說法不一定對。首先，減持要看是什么性質，有些減持不排除是稅制的原因，因為大小非減持是要交稅的，所以存在左手倒右手的避稅減持；其次，也有部分是高管改善生活質量的需求；第三，不排除個別高管會改善資產配置，比如減持自己的股票，去買別的公司的股票。
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