從技術面來看，股指自1949點見底反彈以來，形成了1浪上升（1949點反彈至2444點），隨后進入到2浪調整浪（2444調整至2140點，2140點是未來有可能到達的2浪拐點點位）。而目前市場正運行在2浪調整的旅途之中。對于任何一次調整浪型來說，在調整路上均有不同程度的小反彈行情，如此次2161點探底反彈，前期的2165點探底反彈以及更早期的2232點的反彈等。但這些小反彈均在2浪整個調整下降通道之內運行，屬于震蕩下行趨勢。一般來說，1浪垂直漲幅的0.382的位置是一個極為重要的防線，常常為2浪調整的拐點。對于大盤最終會在2140點附近形成止跌企穩的推測，筆者還從神奇的黃金分割位38.2%當中得出一種股市當中常見的歷史重演法則形成見證。如09年上證指數從1664點見底上漲到3478點，在這個過程當中，在上漲初期，1664點上漲到2100點見到一個階段性高點，然后調整至1814點后止跌企穩，之后形成主升浪行情。經測算，1814點剛好是當時調整至漲幅的38.2%位置的一個點位。又如05年998點上漲到6124點，在啟動初期，998點上漲到1223點見到階段性高點后，再度調整到1067點盤整企穩止跌迎來反彈，最后創下了歷史新高的6124點。同樣經測算，1067點的位置剛好是當時調整至漲幅的38.2%的位置。還有96年的512點上漲到2245點。其在啟動初期，一樣是從512點反彈至606點見短期頂部，隨后殺跌調整至549點出現止跌企穩，迎來大升勢。同樣經過測算，549點也剛好是38.2%的一個位置。所以，我們以史為鑒，經過歷史重演法則進行推演，本輪調整行情也有可能調整至38.2%的一個位置進行止跌，經過測算，1浪垂直漲幅的0.382對應的點位為2133點。所以大盤調整至2140點附近之后，才是真正2浪的拐點，迎來3浪反轉行情。我們認為5月行情是反轉行情，而不是反彈行情。因為在技術上，2012年的左肩與今年年初行情形成了市場的頭肩底的行情。一旦底部確認，右肩形成，則六月到7月份股指將繼續上攻挑戰頸線位是大勢所趨，市場將有望突破頸線位，創出新高。

　　從基本面來看，證券市場整體估值處于歷史較低水平，未來提升空間巨大。截至目前，滬指平均市盈率為11倍左右，分別低于前兩次歷史大底，即2005年6月6日998點時的16.52倍和2008年10月28日1664點時的12.25倍，在全球市場中處于較低水平，特別是績優藍籌股估值水平創下歷史新低，可以說滬指處于5年調整后的大底區域，未來提升空間巨大。

　　從市場聯動性來看，A股市場也有望迎來暖季。一方面，澳大利亞決定降息25個基點至2.75%，創歷史最低紀錄。此前，此前的5月2日，歐洲央行決定下調歐元區主導利率25基點至0.5%的歷史新低。一天后，印度央行宣布今年的第三次降息，將基準利率下調25個基點至7.25%。從而打開全球降息潮大門，加上美國、日本仍在持續的大規模量化寬松政策，歐美流動性進一步趨于寬松。外圍市場屢創新高，對A股勢必構成一定的正能量傳導；同時，筆者認為，對于宏觀經濟處于弱復蘇態勢之中的發達國家而言，中國的發展向來位居全球前例，內外利差擴大背景下，容易引致更多的熱錢入境套利，熱錢壓境態勢明顯。輸入性通脹難以阻擋，國內或許會采取相應的貨幣政策，對市場將帶來支撐作用。

　　于此同時，資金面存在改善預期，成為支撐大盤走強的一大關鍵因素。管理層一方面在國內外加大了對中國股市的推介，以吸引更多資金進入市場；另一方面也通過各種渠道來推動相關法律的修改，為更多的長線資金入市創造適宜的政策環境。從目前來看，吸引國內外資金進入中國股市的一系列努力正在顯示出實質性效果。粗略算來，今年證券市場新增投資資金將從多個渠道入市，規模將超過萬億元。首先，證監會日前稱，近期證監會與包括MSCI公司在內的國際著名指數編制公司進行溝通交流，就A股納入相關指數進行了探討；據相關機構預測，A股納入相關國際指數必將帶動跟蹤該指數的指數基金大量配置A股，QFII總量和單一QFII規模的限制都要突破。受此影響，未來相關機構配置A股資金規模就將超過1萬億元人民幣；其次，國內長線資金入市積極踴躍。人力資源和社會保障部等四部門日前聯合發文擴大了企業年金投資范圍。據粗略測算，松綁后的企業年金將向證券市場增加5000億元左右的投資資金；同時，養老基金入市步伐也在加緊準備擴大投資規模，而按照西方成熟市場已經早已形成養老金入市看，中國上萬億養老金入市將是未來證券市場之中的大勢所趨。第三，QFII、RQFII入市資金增長迅猛。此前前證監會主席郭樹清曾稱，RQFII和QFII投資額度可以擴大到10倍的水平。國家外匯管理局最新數據顯示，3月份新批11家QFII，涉及投資額度9.1億美元。截至3月底，共有197家QFII，獲批投資總額為417.45億美元。3月份，QFII新開賬戶26個，創8年以來新高。2月份QFII新開賬戶18個。此外，2000億元RQFII目前已重啟審核，也將為A股帶來可觀的增量資金；第四，自然人入市積極。境內港澳臺居民4月1日起可憑相關證件開設A股賬戶，將為A股市場引入數百億元的增量資金；受房地產調控、大宗商品價格波動影響，部分資金將轉而投資股市。與之相對應的是，3月份自然人開戶數為71.67萬戶，環比2月大增90.80%，創出近一年新高。隨著以上一系列政策舉措在未來逐步實施，市場資金面有望迎來緩和態勢，對市場在五月、六月的續漲行情鋪墊起堅實的基石。（金證顧問（微博)： 陳自力）