臨大事有靜氣
最近幾周，超出預期的事情不少。最新的例證是4月匯豐PMI預覽值不及預期，只錄得50.5%的幾個月以來的最低水平，顯著低于3月PMI51.6%的水準，也低于人們51.5%的預期。在諸多負面因素影響下，股市順勢向下調整也是必然之勢。令人驚訝的是股市向下調整的幅度并不算大，上證指數至今還在2200點上下翻騰，倒是使人真正感到市場的相對強勢。
對經濟增長的不給力，我們在前幾周的討論中已經有所提及。其實我們常常可以從大宗商品的期貨價格變動趨勢得到對經濟形勢前景判斷的指引。2月以來，主要工業品的期貨價格跌跌不休，這在很大程度上反映了制造業訂單不足、需求不振，去庫存仍在進行中。從現在看，主要工業品價格已經跌到了一個關口，如果經濟形勢未能出現趨勢性轉折，主要工業品價格有可能再向下尋找新的平衡點，經濟增長的勢頭也不會轉為強勁。我預期悲觀的結果會有更大的可能。
股票市場不好，輿論就會出現對股市的指責。例如有人叫屈道：投資者在這個市場里很難得到投資回報，投資者在受到損害后很難得到有效保護等。更有嚴厲的批評——A股市場就是畸形市場。誠然，A股市場的確有很多不盡如人意的地方，A股市場需要批評，需要改進才能進步。如果僅僅是以此勸阻投資者進入市場以免受損失，這樣嚇唬也不為過，但是對于在股市中投資的人來說，只聽這樣的話是有害而無益了。
回過頭客觀地看，A股市場還是出現了一批值得長期投資的股票，且不說早期上市的萬科、深發展（平安銀行（000001）），也不說擁有馳名品牌的貴州茅臺（600519）、云南白藥（000538）、片仔癀（600436），這些上市公司曾經給長期持有的投資者數十倍的回報。就是開張較晚的中小板、創業板也有公司為投資者帶來不菲收益，例如碧水源（300070）、樂視網（300104）、大華股份（002236）等上市公司都基本維持了三年的高速增長，若一直持有，獲利不菲。
因此，我們一直主張要依據經濟結構調整，選取有投資前景的行業作為投資的主要標的。再在這些行業中選取有發展前景，居于有力競爭地位的企業投資，長期堅持下去，一定會有比較好的收益。
在這種投資方式中，人們常常遇到的困擾就是，投資的思路常常為股市的繽紛變化所打攪，改變了自己的判斷，以至于后悔不迭，這是最常見的遺憾方式了。因此，翁同龢所書：每臨大事有靜氣，該是股市投資者必需的修養。（曉旦）
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