四季度震蕩或成主旋律 配置側重消費股和高成長
⊙記者 郭素
基金三季報出爐，體量“千億”級別的大公司觀點尤其受到重視。據廣發(fā)、博時、易方達等大型公司季報，基金經理普遍認為，四季度宏觀經濟將止跌或底部徘徊，再度急降可能性不大，而A股市場震蕩仍是主基調，指數大幅上漲難期。具體配置上，防御成為主要策略，業(yè)績穩(wěn)定增長和高成長性個股受到青睞。
“市場缺乏系統(tǒng)性上漲機會”
對于四季度，基金經理普遍表示比三季度稍微樂觀，但是，不會出現系統(tǒng)性大幅上漲的情況。
“四季度市場預計持續(xù)在較窄區(qū)間內來回震蕩。”廣發(fā)基金經理易陽方表示，其背后的額邏輯是，一方面對中國經濟的中期走勢仍持謹慎態(tài)度，調整經濟結構、轉變發(fā)展方等關鍵問題難以短期解決。但另一方面四季度經濟或出現局部好轉。
他進一步指出，經濟積極苗頭的跡象體現在幾個方面，第一，9月PMI小幅反彈、部分工業(yè)品價格止跌回升；第二，土地市場有啟動跡象，地方政府資金鏈有望邊際改善，帶動部分項目開工；第三，房價上漲壓力趨緩，無進一步嚴厲政策，四季度地產投資會持續(xù)反彈。考慮到去年四季度的基數原因，部分經濟指標有望在三季度階段性見底，四季度企穩(wěn)，但經濟的整體探底過程在13年仍將持續(xù)。
今年以來業(yè)績優(yōu)秀的廣發(fā)聚瑞基金也表示，四季度國內經濟增速會放緩但也不會急降，穩(wěn)增長已成為主要矛盾。
值得注意的是，基金經理對政策并未抱有太高預期。易方達中小盤基金直言，隨著國內通脹壓力的減輕，預計“保增長”將逐步成為重點，政策有望逐步微調。但受房價高企的影響以及銀行風險管理的約束，政府出臺強力刺激政策的可能性不大。
在經濟不會再度急降和政策大規(guī)模經濟刺激難期背景下，四季度市場不會大幅向上。“經過持續(xù)的經濟數據和政策預期的修正，市場期望值已經降到了較低的水平，同時基建投資也開始出現恢復性上升，周期性的負面因素開始轉向正面。但是，貨幣政策還可能會繼續(xù)滯后，且長期的經濟增長動力尚不明確，股市仍缺乏系統(tǒng)性上漲的機會。” 博時精選股票基金經理如是表示。
“穩(wěn)定增長+高成長”成兩大主線
在預判經濟不會繼續(xù)更差但短期也難有起色的前期下，基金對指數上漲空間不抱有太大希望，四季度仍奉行“精選個股”，重點圍繞業(yè)績穩(wěn)定增長的行業(yè)及成長性個股。
廣發(fā)核心精選股票基金指出，在操作上將整體策略以防守為主，擇機買入部分超跌股票和基本面發(fā)生向好變化的股票，自下而上選股的重點有：穩(wěn)定增長的消費類股票如食品飲料，服裝和醫(yī)藥；其他成長性個股如裝修園林安防電子等；被錯殺的業(yè)績不會有大幅變化且估值便宜類消費股票如部分家電汽車；基本面有向好變化的周期股。
“基于前述判斷和市場走勢，對強周期類股票和大金融類股票仍比較謹慎，重點投資方向仍為大消費行業(yè)和經濟結構調整、優(yōu)化受益的行業(yè)，總體布局在中下游行業(yè)。” 廣發(fā)聚瑞基金也表示。
博時新興成長基金則指出，在未來操作上，重點關注盈利能繼續(xù)保持較高增速的行業(yè)和公司，積極尋找能穿越周期實現增長的個股；從長期來看，繼續(xù)看好結構轉型下的新興產業(yè)和大消費行業(yè)；其次是受益保增長政策的行業(yè)，主要是周期性行業(yè)估值修復，相對看好、汽車、家電、煤炭，波段操作。（郭素）
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