ST跌停潮成個股趕底導火索 8月為短期轉折點
上交所擬設風險警示板的消息導致昨日ST個股出現跌停潮，前期強勢的小盤股也紛紛補跌，指數則延續縮量陰跌的走勢。短期而言，市場風險仍集中于個股的結構性補跌，ST新政或成為小盤股完成最后一跌的導火索。市場或將以指數重心緩步下移、個股加速補跌的形式完成探底，滬綜指有望在8月初率先階段性見底。
風險警示板顛覆垃圾股炒作邏輯
從二季度創業板的退市征求意見，到閩燦坤B陷入退市泥潭，再到上周五風險警示板的征求意見，諸多信號顯示，以往被視為冒險家樂園的垃圾股炒作已經受到挑戰?！百嶅X靠垃圾股”的邏輯至少會被階段性顛覆。尤其值得注意的是，風險警示板不僅包括ST、*ST類公司，同樣也囊括了退市整理期未摘牌的股票，未來可能將績差股、垃圾股、重組難料股等都收入網中。此次征求意見稿可以視為管理層首次將“大棒”揮向題材炒作。如果說之前交易所警示、賬戶監控、行政約談等手段只是隔靴搔癢，那么將垃圾股收編入風險警示板則是敲山震虎，游資逆勢炒作個股的風險會陡增。短期而言，游資“頂風作案”將大幅減少。
如果看得遠些，對于那些基本面實質改善、有望脫離“ST”泥潭的公司而言，則更多有些中線利好的意味。因為這相當于把其在ST階段的做多動能集中到摘帽后釋放，ST摘帽的炒作或許比之前更熱鬧。從投資文化上講，一時間要徹底顛覆20多年來的題材炒作仍有難度。
未來1-2周為個股風險釋放期
風險警示板對于ST股的絞殺可以視作導火索，受影響最大的可能是其背后的創業板。
首先，創業板公司是受經濟影響最大的板塊，也是中報地雷最密集的區域，企業盈利的不確定性是一大隱患。倘若風險警示板由上交所拓展到全部A股，那么創業板“入板”的風險更大。
其次，產業資本對于創業板的判斷帶來負面暗示。上周，在主板A股出現凈增持、中小板減持收斂的背景下，創業板減持額進一步擴大。產業資本在股指低位加大減持力度值得思量，若微觀經濟難以有效復蘇，創業板的業績底在三季度出現就存在較大不確定性，其目前的估值并不便宜。
再次，今年10月底是第一批創業板的大非解禁。按照當時高發行價、高市盈率、行業高景氣的“三高”發行特征，股價大幅下跌后仍會面臨一定的拋壓。
從上面幾點來看，創業板是A股最大的風險源，其補跌是真正見底前的重要條件。
8月為短期轉折點
在看到創業板等個股補跌的同時，8月仍有不少催化劑在積累，主要在于外圍和國內貨幣寬松操作、有關會議政治方面改革意愿和信號的釋放，以及先行指標逐漸轉好。
微觀調研顯示，目前銀行感受到明顯的信貸寬松，充裕的流動性將進入實體經濟，其目的更可能是地方基建復蘇帶動的需求。從庫存角度而言，經濟悲觀預期使得2011年初開始的去庫存周期進入階段性尾聲，三季度有一定補庫存的需求，對相關上游行業而言是個“喘息”的機會。
滬綜指有望率先企穩
暫時撇開對A股的悲觀情緒，客觀而言，滬綜指有望在8月初階段性見底，其他指數可能會稍晚些。
從政策角度而言，下半年維護經濟增長和穩定就業的迫切性遠比上半年重，寧波、南京、長沙和貴州等地率先出臺促增長措施。雖然地方版的刺激政策并未擺脫傳統模式，但短期有利于數據的穩定。同時，財政部和社保以高于市場價格的方式參與交行定增，與其說是認可銀行股的價值，不如說是穩定市場預期的舉措，其實質類似于以前匯金增持所形成的“階段底”。盡管不是大底，但至少短期迎合了穩定的基調，說明滬綜指進一步調整的空間有限。倘若市場不買賬或者用腳投票，不排除仍有相關舉措兌現的可能。
市場面上，在個人投資者紛紛銷戶離場的同時，300ETF連續出現凈申購、QFII額度上移、投連險參與股市的25%天花板被移除等特征都在以前的階段性底部出現過。技術上，滬綜指月線已呈現三連陰，是近幾年月線調整的極限，8月收陽的概率較大。板塊上，銀行等權重股短期企穩的苗頭初現。因此，市場所寄予的指數以大陰線形式加速趕底的走勢或許很難兌現，或將以指數重心緩步下移、個股加速補跌的形式完成探底。(魏穎捷)
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