本周第一個交易日，A股市場一路下挫，滬指午后加速下行，至收盤大跌1.74%報2147.96點，再創近期調整新低。深成指重挫2.57%，創業板指暴跌4.74%，兩市跌停個股超過100只。

　　近期困擾投資者信心的依然是擴容壓力。今年在不到130天的交易日中就有115只股票上市，平均1.15個交易日就有一只新股發行，平均每交易周有4.07只新股發行，均明顯高于近三周的水平。

　  受悲觀的業績預期影響，昨天滬深股市出現大幅下挫，上證指數報收2147.96點，較前一交易日下跌1.74%，并在盤中創出本輪調整新低；深成指報收9540.89點，跌幅顯著超越上證指數。中小板綜指和創業板指數的跌幅分別達到3.97%和4.74%，顯著跑輸主板。

　　2132點鉆石底岌岌可危

　　昨天市場跌停數量創紀錄，高達100多只，而且個股跌幅普遍加大，弱勢擴散嚴重，恐慌氣氛大幅上升。本報記者獲悉，申萬各行業指數全線下挫，跌幅居前的有信息設備、電子、機械設備等，分別下跌5.16%、4.75%和4.40%；跌幅相對較小的板塊有金融服務、農林牧漁和采掘，分別下跌1.43%、1.79%和1.87%。個股呈現普跌狀態，兩市紅盤報收的股票僅有139只。

　　昨天“A股市場單邊下跌，122億資金恐慌離場同時出現110只股票跌停”的局面使得指數的超跌已變成背離，并且日益嚴重。因此大部分技術派人士認為這可能是一個空頭陷阱，預計走勢類似2011年12月底的行情，等待短期反彈的出現。

　　但是，最近一段時間上證指數在2150點附近已經多次出現盤中反彈，這實際上消磨了年初低點的支撐力度，加之基本面業績殺跌仍未完結，一旦短期反彈力度不夠，2132點鉆石底恐難稱“牢不可破”。

　　資金抄底欲望不強烈

　　尤其值得注意的是，昨天滬深兩市全日成交額合計1339.6億元，成交額有所放大，但總體看仍不算活躍，這顯示出資金在此位置“抄底”的意愿并不強烈。

　　而動搖投資者抄底信心的莫過于新股發行的壓力。證監會投資者保護局日前表示，停發新股是一種行政管制行為，改革應當盡可能避免采取這類措施，從過往經驗看，停發新股并不能對市場環境有實質性改善，此前投資者所期盼的新股發行放緩的希望破滅。

　　從本報記者初步統計分析看，今年在不到130天的交易日中就有115只股票上市，即平均每1.15個交易日就有一只新股發行，平均每一個交易周有4.07只新股發行。本周8只新股接連發行，將凍結一大批資金，給短期的資金面造成明顯的壓力。新三板方案取得實質性進展：4~5家園區入圍，這也將給主板市場資金造成明顯的分流。

　　牛：反彈行情醞釀中

　　上周大盤探底回升，上周四在探至2152低點之后放量反彈，但受制于10日均線，昨日縮量大跌。不過，從調整的時間與空間來看，超跌反彈將一觸即發。

　　目前市場的估值已處于歷史低位，市場已經隱含了投資者較低的悲觀預期，具體表現在對于經濟下滑、中報業績不達預期的擔憂。當前市場已經具備了“糾偏性”反彈動能。短期市場會對“政策救市”形成一定的預期，市場將關注年中的有關高層會議是否會出臺進一步的政策。三季度有可能出現“經濟走平、政策刺激、通脹偏低、資金寬松”的窗口期，穩增長政策的陸續出臺有望對市場造成短期提振，醞釀一輪反彈在情理之中，反彈的力度還需政策的累計效應逐步顯現。

　　技術面，滬綜指周K線形成了M頭雛形，頸線位2242點，其技術跌幅指向2006點。今年5月8日2453高點以來調整到上周四2152低點，已有47個交易日，滬指最大跌幅12.29%。從調整時間和空間來看，企穩反彈的技術要求呈現。而6月滬指已出現連續四個向下跳空缺口，根據股價跳三空、氣數已盡也，技術反彈的要求也呈現。從調整的時間、空間、缺口和波浪來看，大盤有望將展開一輪反彈行情。(證券日報 陳健)

　　熊：估值修復空間有限

　　股指僅在上周短暫企穩后，便又再現殺跌的景象，個股更是尸橫遍野。應該說，這一輪戴維斯雙殺的出現，主要源于對業績的擔憂，也就是說，中報行情極可能成了踩地雷行情。不過，需要指出的是，隨著中報業績的逐步披露，來自業績方面的殺跌動力會逐步減緩，再加上三季度向來是傳統意義上的環比回升階段，且政策層面的放松又處于加碼階段，因而預計三季度市場出現反彈的可能性依然較大。策略層面，目前投資者仍宜保持謹慎心態，但不應過分悲觀。

　　整體而言，雖然穩增長成為當前政府政策的側重點，但相較2008年，目前財政政策整體空間和力度均有限，市場對于政策作用的預期更趨謹慎和理性，通脹加速下行、經濟震蕩筑底和政策繼續放松有利于市場的企穩修復。但是，在經濟短周期回升力度有限且長周期中依然面臨轉型不確定性的背景下，A股或許難以找到足夠的上升基本面動力，持續的擴容壓力和全球經濟的疲弱態勢，亦限制了其可能的估值修復空間，短期市場或許能夠呈現下跌抵抗式的震蕩修復。(華泰長城期貨、北京首證)

　　操作建議

　　本周勿踩業績地雷

　　為期2個月的中報披露工作已正式進入流程，中報業績地雷被頻頻引爆。中興通訊、蘇寧電器上周末發布業績預告，中興通訊預計今年上半年凈利潤同比下降60%~80%，蘇寧電器預計上半年凈利潤同比下降20%~30%。昨天這兩只個股均以跌停報收。

　　本周已經進入7月中下旬，個股將逐漸披露業績預報和中報，如果不慎的話很容易就踩到業績地雷導致大幅虧損，因此即使是最激進的投資者目前最好的辦法也應該是把重點放在中報業績明確預增股上。(楊欣)