編者按：周二，滬深兩市整體呈現低開后窄幅震蕩的格局，滬指盤中創下近期新低2156.73點后，最終報收2164.44點，深成指報收9476.72點，滬深兩市合計成交1112.1億，較上一交易日量能有所萎縮，投資者觀望情緒顯著。

　　隨著市場多重因素的影響，承擔著各種壓力，步步逼近前期低點2132點。對于后市的走勢，分析人士認為，在市場的疲弱之中，暗藏著結構性機會。中報超預期的二線藍籌股值得關注。本版從基本面，技術面以及后市投資策略等三方面對A股未來走勢進行分析，以饗讀者。

　　基本面篇

　　六大因素疊加 下跌暗藏結構性機會

　　■ 記者 張 穎

　　昨日，上證指數向下行中連破幾個整數關口，盤中創下2156.73點的新低，與前期2132.63點已相距不遠。上證指數報收2164.44點，跌6.38點，跌幅0.29%，成交532.3億元；深成指報收9476.72點，跌19.96點，跌幅0.21%，成交579.9億元；中小板指報收4470.71點，跌36.03點，跌幅0.80%；創業板指報收713.53點，跌8.75點，跌幅1.21%。

　　面對持續低迷的市場，影響市場的多重因素相互交織著。分析人士認為，在政策與經濟的博弈中，市場情緒仍相對謹慎，但在市場的疲弱之中，暗藏著機構性機會。

　　長江證券表示，看好三季度中后期的市場反彈機會。中期來看，在供給、庫存、需求反映的經濟三重底中，供給端反映的經濟中期底部很難在今年看到，在供給底出現之前，需求底有望在明年一季度前見到。

　　首先，海關總署發布6月份進出口數據，6月份當月，我國進出口總值3286.9億美元，同比增長9%。出口1802.1億美元，增11.3%；進口1484.8億美元，增6.3%；貿易順差317.3億美元，擴大42.9%。

　　海關總署新聞發言人、綜合統計司司長鄭躍聲表示，隨著國家穩經濟增長和促進外貿、擴大進口一系列政策措施效果的逐步釋放，世界經濟尤其是歐洲的債務危機如果不再進一步惡化，在經過艱苦努力之后，全年我國對外貿易可望實現10%增長這一預定的目標。

　　其次，證監會叫停一級債券與集合信托“打新”，或許可以緩解一級市場博差價的行為。

　　中國證券業協會在7月6日下發了《關于首次公開發行股票詢價對象及配售對象備案工作有關事項的通知》，明確一級債券基金和集合信托產品不得成為配售對象。

　　據證監會最新公布的主板和創業板申報企業基本信息，截至7月5日，證監會在審和過會待發企業共計717家。其中主板398家，創業板319家(包括17家中止審查企業)。

　　第三，CPI同比創29個月新低，而PPI同比則連續四個月負增長。

　　7月6日央行進行非對稱性降息；7月9日國家統計局公布6月份的經濟數據，PPI與CPI雙雙降低。通脹壓力的完全緩解為政策放松提供了空間，分析人士指出，下半年央行仍有降息可能，并且還會多次下調存款準備金率。CPI、PPI大幅回落，表明通脹壓力在一定程度上得到緩解，但跌幅超預期加劇了市場對經濟通縮風險的擔憂，鑒于此，政策的預調微調亦迫在眉睫。

　　第四，國務院總理溫家寶7月6日至8日在江蘇就當前經濟形勢進行調研時指出，當前中國經濟運行總體上是平穩的，但下行壓力仍然較大。

　　另外還指出，要進一步加大預調微調力度，堅持實施積極的財政政策，特別要注重完善結構性減稅政策，繼續實施穩健的貨幣政策，有效解決信貸資金供求結構性矛盾，著力提高政策的針對性、前瞻性和有效性。

　　第五，隨著國際一體化程度的加強，各國經濟的相互依賴性和影響也在增強，經濟減速已不是個別現象，而成了全球性的問題。

　　OECD稱，5月份反映其34個成員經濟活動的領先指標由4月份的100.4降至100.3，發達經濟體中，經濟最疲弱的地區依然是歐元區。而美國世界大型企業研究會周一發布的報告顯示，6月份就業趨勢指數降至107.47；5月份的修正后數據為108.23，但6月份就業趨勢指數同比上升5.6%。說明目前全球經濟增速水平值得擔憂，未來對政策的依賴性可能增強。因此，東吳證券認為，要走出寒冬仍需要一段時間，需要更多的政策利好驅動。

　　第六，工業品價格持續下跌。

　　發改委提示成品油調價窗口7月11日準時開啟，中國石油中國石化利空石頭暫時落地，中石油尾盤出現了強力拉升帶動了大盤反彈。這一方面反映經濟不景氣的現狀，另一方面，成品油價下調將使零售環節油源得到保證，可提升私家車出行意愿，利好汽車。此外，農林牧漁、貨運物流以及倉儲等行業也會直接受益。煤炭數據7月4日環渤海地區5500大卡市場動力煤的綜合平均價格連續第九周下降， 累計下降了111元/噸，至目前的676元/噸。動力煤價之慘烈已超2008年，秦皇島庫存幾近極限。

　　技術篇

　　2132：考驗前期低點

　　■ 實習生 郝志遠

　　周二滬深兩市大盤整體呈現低開后窄幅震蕩的格局，個股呈現普跌的現象，其中金融股護盤動作明顯。滬指報收于2164.44點，下跌6.37點，跌幅0.29%，成交532.3億，深成指報收9476.72點，下跌19.96點，跌幅0.21%，成交579.8億，兩市合計成交1112.1億，與上一交易日量能有所萎縮，投資者觀望情緒顯著。對于A股后市走勢，市場多家機構圍繞大盤2132攻防展開激烈討論，后市下探2132點概率較大。

　　縮量陰十字星顯疲態

　　恒泰證券認為，就短期而言，上證指數繼上一個交易日收出破位長陰之后，昨天以縮量陰十字星報收，下跌中繼的意味較濃，預計短期維持快速調整的概率較大，大盤向下測試2132點的支撐可能性大。目前需要注意大盤的筑底過程，在調整過程中能否出現一些經典的技術信號(如雙底、三重底、楔形或者旗形整理等)。

　　然而對于A股2132點攻防，世基投資卻持有不同觀點。該機構認為，昨天個股大量跌停，尤其是一些前期走勢較好的個股一陰蓋數（十）漲的態勢出現，令大盤人氣受到進一步打擊。然而在2132點附近并不存在大盤的大幅下跌可能，逢低仍可以進行反擊。但倉位和節奏需要把握好，以抄底形式進入，以反彈有限來操作為宜。

　　股指將進入4浪反彈

　　莫測的市場中，艾略特波浪理論是永恒的技術標桿，金證顧問（)就是A股波浪理論的實踐派。該機構認為短線市場本身的運行趨勢更值得投資者積極關注。在股指正式宣告跌穿了市場在今年上半年以來運行的三角形整理形態這種破位調整再反抽確認之后，后市也就此進入了調整的第3浪3，目標點位應當在2242點附近，時間應在6月底；然后3浪4，運行至2276點下方，時間上在7月上旬；接下來是3浪5，點位在2132點上方，時間應在7月中下旬；3浪調整完畢之后，市場將進入4浪反彈，反彈目標應在2300點下方附近，時間上延伸至8月中上旬左右；最后為5浪最后一波殺跌浪型，估計創新低，跌穿2132點，形成不破不立，時間約在8月底；此后大牛市將在9月上旬開始。所以，目前而言，大盤正在構筑3浪5的調整態勢，預計在本周，大盤有可能結束這個浪型的調整。然后進入4浪的反彈。

　　操作上，建議投資者，如果大盤在后市繼續慣性探底，調整進入到2150點下方之后，可以逐步逢低進行全面補倉，或者新建倉位，倉位可以提高至5成左右，然后持股等待市場迎來4浪的反彈。

　　受5日均線系統壓制

　　另有多家機構運用均線系統對市場后市預測，其中，東吳證券認為技術上，5日均線壓制著大盤一路下行，MACD經過短暫的收斂后有再次放長的跡象，后市大盤很大概率要考驗今年初的2132點附近支撐。

　　國誠投資（)認為，5日均線對大盤形成反壓，大盤昨日繼續下跌，破壞了日線技術形態，但由于大盤短線超賣情況嚴重，再加上技術指標出現底背離跡象，再度下挫空間有限，短線隨時都有反彈出現。

　　廣州萬隆（)認為技術面來看，各技術指標也都進入空頭市場，其中KDJ指標確認死叉向下發散，MACD綠柱繼續放大，黃白線也開始敞口向下，同時成交量嚴重萎縮，說明場外資金都在謹慎觀望，并不愿馬上入場。

　　總的來看，目前股指正運行在5月份以來的下降通道中，同時5日線死叉10日線開始加速下壓，股指連續創出新低，說明當前市場確實非常弱勢。對于后市，如果成交量不能快速放出，說明有大資金并不入場抄底，同時5日線的進一步下壓，股指將保持弱勢殺跌局面。

　　策略篇

　　關注二線藍籌股

　　■記者 任小雨

　　在經過了周一長陰線之后，多空雙方的情緒都得到了宣泄，昨日盤面窄幅波動，縮量十字星收盤，滬深兩市成交量明顯萎縮，個股呈現普跌的局面，27只個股跌停。

　　市場分析人士普遍認為，盡管后市仍將繼續探底，但跌勢已顯著趨緩，市場近期考驗2132點的概率大增，個股跌停家數的增加也折射出市場進入筑底前的最后一階段。在此情況之下，投資者可關注中報業績預期較好的部分二線藍籌股的投資機會，同時可逢低布局的中低價低估值個股。

　　市場進入趕底階段

　　針對今日的走勢，九鼎德盛認為，深滬A股在上周降息影響反彈并末得到市場量能支持，而滬綜指破位下臺階走勢表明，市場近期考驗2132點的概率大增，從市場操作來看，由于不確定性風險與量能支撐較弱，因此建議總體繼續保持戰略觀望為宜，短線投資者可對超跌及業績預期、調整幅度相對較好的中低價股適量關注。

　　恒泰證券表示，從近日盤面來看，、水泥、煤炭石油等權重板塊經過短暫的橫盤后再次大幅下挫，表明資金對于后市仍然比較悲觀。同時個股跌停家數的增加也折射出市場進入筑底前的最后一階段，即趕底階段。根據歷次大盤見底前走勢規律來看，權重板塊做空后，中小板和創業板將成為后期做空的主要力量，少數前期強勢且處于高位的個股以及業績地雷個股將快速補跌，投資者對于這類個股需加強警惕。技術上，5日均線壓制著大盤一路下行，MACD經過短暫的收斂后有再次放長的跡象，后市大盤很大概率要考驗今年初的2132點附近支撐。操作上，建議投資者繼續耐心等待標志性陽線出現后再擇機進場。

　　招商證券認為，A股市場在經歷前日的大幅回調后，昨日低位窄幅震蕩整理，滬指收出十字星，交易量大幅萎縮，跌破前期低點2132點的概率較大，其后或有反彈，但仍需觀察10日均線對市場的壓制作用。市場仍處于下行趨勢中，跌破前期低點的概率較大。建議投資者保持謹慎，防范中報業績地雷股，同時防范前期強勢股的補跌可能，觀察等權重板塊是否止跌企穩，等待市場底部確認后再行介入。

　　二線藍籌股中報超預期

　　據《證券日報》市場研究中心和同花順iFinD數據統計顯示，自5月8日以來至今，滬深兩市共有740只個股創年內新低。其中，60只個股今年以來跌幅在30%以上。

　　聯訊證券認為，經歷前日大幅殺跌之后，滬指在低位收出十字星形態，在所有均線空頭排列的情況下仍難言企穩，若無重大政策利好提振難以形成規模性反彈。建議投資者仍以輕倉持幣操作策略為主，倉位控制在三至四成以下。在資產配置上除可考慮醫藥、食品等傳統防御性板塊外，也可考慮逢低布局水利，環保等題材板塊低估值個股。

　　中原證券表示，周二A股市場繼續震蕩下挫，上證綜指盤中再創本輪調整新低2156點，但跌勢已顯著趨緩。中國海關周二公布，6月中國出口同比增長11.3%，高于市場預期，但進口同比僅增長6.3%，遠低于市場預期。6月份中國實現貿易順差317億美元，遠超預期。與此同時，因市場對歐債危機及中國經濟放緩感到擔憂，周一收盤連續第三個交易日下跌，歐洲股市則連續第四日下跌。周一發布的數據引發投資者對于通縮的擔憂，成為股指的利空因素。經過短線快速的殺跌之后，A股市場已基本釋放了近期市場的利空因素，如果后市不在出現超預期的利空消息，A股市場有望止跌企穩。如果能夠伴隨強有力的利好政策，則不排除股指展開反彈的可能。上證綜指短線可能仍有考驗前期低點2132點支撐的可能。操作上建議投資者繼續耐心等待底部信號出現之后再考慮擇機進場，激進的投資者可繼續關注周期行業、以及戰略新興行業未來可能出現的超跌反彈機會。穩健的投資者建議關注中報業績預期較好的部分二線藍籌股的投資機會。