管理層呵護A股意圖明顯 熱點轉(zhuǎn)向防御品種
西部證券 王梁幸
由于市場對希臘二次選舉結(jié)果的擔憂，上周外盤股指基本處于反復動蕩的格局當中，對國內(nèi)A股無疑形成一定的負面拖累，同時也在一定程度上抵消了國內(nèi)消息面持續(xù)偏暖所帶來的正面影響，上周A股主要圍繞2300點展開寬幅震蕩，盤面也凸顯出結(jié)構(gòu)型的特征，板塊之間分化的走勢也反映出多空分歧的不斷加大。我們認為，在經(jīng)濟仍處于“軟著陸”以及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中的背景下，A股目前尚不具備持續(xù)強力反彈的條件，但包括降準、降息在內(nèi)的寬松政策的陸續(xù)出臺也將對股指有持續(xù)的正面疊加效應，從而保證指數(shù)不至于出現(xiàn)深幅的調(diào)整。中短線來看，A股可能呈現(xiàn)出下有支撐、上有壓力的箱體整固走勢，預計核心波動區(qū)間在2200-2350點。
盤面熱點轉(zhuǎn)向防御品種
從上周市場的運行格局來看，板塊之間走勢的分化和熱點轉(zhuǎn)向防御是盤面的重要特征。一方面，權重股走勢有所分化，雖然保險股受益于消息面的刺激而走勢強勁，銀行股在周五尾盤也強勢回升，但地產(chǎn)板塊已經(jīng)開始有所回落，市場的做多合力相對難以凝聚；另一方面，以農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥為主的抗周期的品種走勢顯然強于此前表現(xiàn)活躍的周期類品種，同時七匹狼、九牧王等部分服飾類品種漲幅也明顯超越大盤。反觀前期強勢的券商等板塊，雖然部分龍頭品種仍反復創(chuàng)出股價新高，但板塊內(nèi)部個股走勢已經(jīng)明顯分化，多頭陣營開始出現(xiàn)較大的松動，此類熱點輪換的背后反映出的是主流資金在操作風格上已經(jīng)開始逐步趨向于防守。結(jié)合歷來A股運行的規(guī)律分析，但凡防御型板塊開始活躍，大多是股指將進入整固階段的重要信號。
此外，值得一提的是電力板塊的活躍。雖然階梯電價7月開始實行的消息是主要的刺激因素，但作為技術性補漲要求強烈的板塊在當前位置才開始有所上漲，本身也透露出資金目前已經(jīng)難以尋找出更多做多熱點的尷尬格局。綜合而言，由于當前市場依然缺乏具備極強號召力的領漲板塊，賺錢效應的相對缺失無疑很大程度上將會抑制資金的做多熱情。
管理層呵護A股意圖明顯
盡管股指持續(xù)反彈的難度偏大，但也不至于對后市運行過于悲觀，畢竟近期的消息面和政策面都處于偏暖的態(tài)勢，也充分反映出管理層呵護A股的意圖。
一方面，政策面的變化利于A股運行。由于經(jīng)濟回落速度略超此前預期，央行已經(jīng)及時地在貨幣政策上作出調(diào)整，從此前的降低存款準備金率到6月的下調(diào)利率，我國已經(jīng)基本進入到結(jié)構(gòu)型寬松周期當中，目前市場對7月份再次下調(diào)存準率仍有較強的預期，結(jié)合此前管理層對部分投資項目審批速度加快的舉措，以及金融改革創(chuàng)新、新股發(fā)行改革、上市公司分紅等一系列政策來看，都為A股的運行創(chuàng)造了較為良好的政策面環(huán)境，而這種不斷疊加的政策紅利效應也將構(gòu)成市場強勁的支撐力量。
另一方面，管理層屢次力挺藍籌股的投資價值，更反映出管理層提振A股信心的意愿。從此前郭樹清主席提及“藍籌股已經(jīng)顯出罕見的投資價值”，到證監(jiān)會修改規(guī)則鼓勵大股東增持、加速Q(mào)FII審批，再到上周提及的關于印花稅改革提上日程，都透露出管理層較為認可當前估值水平，鼓勵長線投資的意圖。對于A股而言，也有較為明顯的正面影響。
外圍影響壓制 股指震蕩難免
隨著希臘選舉結(jié)果的最終明朗化，市場此前的顧慮得到兌現(xiàn)，但A股可能仍會受到歐債問題不斷演化所帶來的沖擊。由于西班牙的援助貸款已經(jīng)引發(fā)其他歐盟成員國對于“是否公平對待”的不滿情緒，加上隨后穆迪公司調(diào)低了西班牙、法國政府的債券評級，多家西班牙、荷蘭銀行的信用評級也遭到評級機構(gòu)的下調(diào)，結(jié)合近期西班牙和意大利的國債利率水平仍持續(xù)攀升的情況分析，市場對歐債問題的擔憂目前尚未得到明顯的緩和，而由此所帶來的外盤劇烈波動仍將會給A股帶來較大的影響，也將成為抑制A股向上的重要因素。
綜上，目前A股面臨較為復雜的多空因素影響，反復交織的結(jié)果使得股指難免呈現(xiàn)反復拉鋸的格局，操作上，建議目前仍需謹慎控制倉位為主，短線上可適當輕倉參與盤中熱點的交易性機會。（王梁幸）
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