4月16日，滬深兩市指數(shù)雖未能延續(xù)漲勢，但個股強勢特征有增無減。短期來看，場內(nèi)資金做多的熱情仍然高漲，但在區(qū)域性題材的炒作漸趨白熱化的情況下，如何能夠?qū)崿F(xiàn)“以點帶面”，進(jìn)而給予大盤更為扎實的上漲動力，或許才是本輪反彈能否有效延續(xù)的關(guān)鍵。

　　三信號彰顯強勢特征

　　上周五，由于美國就業(yè)市場傳來負(fù)面消息，首次申請失業(yè)救濟金人數(shù)超出預(yù)期，顯示企業(yè)裁員情況加劇；同時市場對歐債危機的擔(dān)憂情緒出現(xiàn)反復(fù)，歐美股市出現(xiàn)大跌。受此影響，本周一，滬深兩市紛紛低開，其中滬綜指以2346.31點低開，不過，滬深兩市仍然延續(xù)了此前的相對強勢格局，此后震蕩上行，盡管收盤滬深兩市指數(shù)未能收紅，但兩市包括ST股在內(nèi)逾40只個股漲停的表現(xiàn)凸顯了場內(nèi)資金做多熱情的高漲。

　　事實上，從上周末傳來的消息看，利于A股延續(xù)強勢格局的籌碼并不多。不過，昨日盤面上所體現(xiàn)出的三個信號卻表明A股短期強勢格局已然奠定。

　　首先，強者恒強，熱點擴散。本輪反彈中最為耀眼的明星毫無疑問是浙江東日，9天8個漲停板，昨日再次強勢漲停，儼然成為了金融創(chuàng)新概念的龍頭。在浙江東日狂野表現(xiàn)的感召之下，大批的區(qū)域性金融創(chuàng)新概念股也前赴后繼。從“溫州市金融綜合改革試驗區(qū)”到“深圳金融創(chuàng)新”，從浙江板塊到深圳板塊，昨日更是蔓延到了天津、上海、新疆等區(qū)域性板塊，在滬深兩市成交金額不足1500億元的情況下，滬深兩市的財富效應(yīng)體現(xiàn)得淋漓盡致。

　　其次，先抑后揚已成習(xí)慣。近段時期A股的表現(xiàn)可謂跌宕起伏，在基本面利空與政策面利好的博弈之中，市場三番兩次地上演“先抑后揚”的好戲。先是4月10日在CPI超預(yù)期的情況下A股不斷下行探底，直至午后在降息傳言的躁動下詭異拉升；而后在上周四A股在深圳金融創(chuàng)新消息的刺激下尾盤再現(xiàn)瘋狂拉升。A股忽視經(jīng)濟基本面利空而持續(xù)走強，以及在每次調(diào)整后都迎來了更猛烈的漲升本身或許就已經(jīng)反映了主力資金對后市的態(tài)度。

　　最后，A股再成“獨行俠”。在歐美股市近期受制于經(jīng)濟增長前景不明的情況下，A股并未受到顯著影響，僅僅是以早盤低開的形式消化了外圍股市下跌所帶來的負(fù)面影響。一般而言，當(dāng)A股處于弱勢格局時，往往跟跌不跟漲，但近期A股能夠獨立于外部市場走強，也充分體現(xiàn)了A股內(nèi)在做多的動力。

　　反彈路徑或二選一

　　從盤面表現(xiàn)來看，A股確實具備了多頭市場運行的特征，但是這種強勢格局并非一成不變?！俺吹貓D”更多是游資的行為，大部分普通投資者很難從中分得一杯羹，而這種類似“擊鼓傳花”的游戲總會有最后一棒的時候。因此，在風(fēng)險逐漸聚集的情況下，未來資金繼續(xù)參與“炒地圖”的熱情會邊際遞減。

　　在此背景下，未來反彈可能以兩種形式延續(xù)：一是延續(xù)當(dāng)前這種游資熱衷的題材型炒作，但未來題材的進(jìn)一步挖掘與資金的可持續(xù)性都將越來越困難，反映在盤面上就是指數(shù)震蕩而個股不乏亮點；二是通過“以點帶面”的方式點燃市場做多熱情后，主力資金關(guān)注點回歸至主流板塊，指數(shù)會出現(xiàn)震蕩上行的情況，甚至挑戰(zhàn)前期高點。

　　如果是第一種方式，那么當(dāng)前市場或已接近“盛極而衰”的關(guān)口，畢竟諸如浙江東日等龍頭股短期的累積漲幅過大，已完全透支了相關(guān)政策可能給個股帶來的業(yè)績增厚程度，未來金融創(chuàng)新概念股股價或還有進(jìn)一步上行的可能，但其伴隨的風(fēng)險也在加劇。

　　相對而言，如果后市運行格局以第二種路徑演繹，那么本輪反彈的時間與空間或有望延續(xù)。目前來看，股指或已具備了持續(xù)震蕩上行的土壤。一方面，盡管一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預(yù)期，但是從3月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，3月主要經(jīng)濟指標(biāo)，包括工業(yè)、真實投資、零售、出口均較1-2月改善。有分析指出，一季度拐點型數(shù)據(jù)特征明顯——同比降至最低趨于穩(wěn)定、環(huán)比3月開始回升。這或進(jìn)一步印證此前市場二季度經(jīng)濟見底的預(yù)期。另一方面，3月份信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期，政策放松的力度明顯加強，M1與M2增速已逐步見底回升，全年新增信貸按照8萬億的目標(biāo)前行，GDP增速略低于預(yù)期或推動貨幣政策放松節(jié)奏加快，市場由此可能形成流動性逐步寬松的預(yù)期。而從近期市場的表現(xiàn)來看，流動性寬松推動經(jīng)濟底于二季度出現(xiàn)的預(yù)期已成為市場的主要邏輯，如果經(jīng)濟底出現(xiàn)于二季度，那么在當(dāng)前的時點踏空的風(fēng)險可能遠(yuǎn)大于追高的風(fēng)險。

　　當(dāng)然，如果經(jīng)濟底于二季度出現(xiàn)已成為市場共識的話，那么此時或許是配置周期性行業(yè)的左側(cè)機會。而從近期行業(yè)表現(xiàn)來看，部分具有早周期特征的行業(yè)，如汽車、家電、電子等開始企穩(wěn)反彈。需要注意的是，地產(chǎn)板塊已經(jīng)在穩(wěn)步走強，特別是在上周末國務(wù)院常務(wù)會議強調(diào)“堅持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動搖”的情況下，地產(chǎn)股在經(jīng)過小幅調(diào)整后仍然再度走強，或表明在貨幣政策放松的背景下，兼具低估值優(yōu)勢與政策底部已現(xiàn)的地產(chǎn)股已成為主力資金重點配置的品種之一。此外，有分析人士指出，券商板塊作為市場行情的風(fēng)向標(biāo)，其表現(xiàn)也具備一定的參考性，如果券商板塊能夠延續(xù)近期的強勢表現(xiàn)，那么股指進(jìn)一步上行的可能仍然存在。