映象財經

　　劃轉比例統一為企業國有股權的10%；社保基金會等以獲得股權分紅收益為主；緩解養老金缺口

　　11月18日，財政部官網公布了《劃轉部分國有資本充實社保基金實施方案》。為彌補因企業職工享受“視同繳費年限政策”形成的基本養老保險基金缺口，方案決定劃轉部分國有資本充實社保基金，劃轉比例統一為企業國有股權的10%，中央和地方國有及國有控股大中型企業、金融機構被納入劃轉范圍。

　　劃轉對象一般不涉及上市企業

　　方案顯示，將中央和地方國有及國有控股大中型企業、金融機構納入劃轉范圍。公益類企業、文化企業、政策性和開發性金融機構以及國務院另有規定的除外。

　　對于備受關注的上市企業股權是否會發生變動，財政部在答記者問時解釋稱，劃轉部分國有資本充實社保基金，主要劃轉對象是中央和地方企業集團的股權，一般不涉及上市企業。對于少量涉及的上市企業，劃轉是原國有股東將其10%的股權轉至社保基金會等承接主體，屬于國有股權的多元化持有，不改變企業國有股權的屬性和總量。同時，社保基金會等承接主體作為長期財務投資者，以獲得股權分紅收益為主。

　　劃轉部分國有資本充實社保基金，是否意味著國有資本會大量變現？財政部稱，“目前，我國企業養老保險基金總體上有較大規模的結余，基本養老保險基金有相當存量，短期內財政部門不會對劃轉的國有資本實施收益收繳，不會導致承接主體變現國有資本。”

　　據了解，社保基金會等承接主體經批準可以通過國有資本運作獲取收益，與此同時，也要履行3年以上的禁售期義務，并應承繼原持股主體的其他限售義務。

　　按照財政部的文件，劃轉工作將分為兩個階段。其中，2017年選擇部分中央企業和部分省份開展試點，中央企業包括國務院國資委監管的中央管理企業3至5家、中央金融機構2家。2018年及以后，會分批劃轉、盡快完成劃轉工作。

　　彌補“視同繳費年限”下的基金缺口

　　關于此次劃轉的原因，財政部介紹稱，我國統一的企業職工基本養老保險制度建立以來，受多種因素影響，形成了一定的企業職工基本養老保險基金缺口。

　　實施劃轉，有利于實現基本養老保險制度的代際公平，避免將實施視同繳費年限政策形成的基本養老保險基金缺口，通過增加稅收、提高在職人員養老金繳費率等方式轉移給下一代人。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在文章中表示，此次方案是國務院第三次發布有關劃轉國有資本充實社保基金的文件，在此之前，經歷了“減持國有股籌集全國社保基金”、“轉持國有股充實全國社保基金”兩個階段。

　　據其介紹，我國開始試點建立企業職工基本養老保險制度時，其中設定了“視同繳費年限”，即在實行個人繳費制度前，職工的連續工齡可視同繳費年限，這就是所謂的“轉制成本”。

　　上海金融與法律研究院研究員聶日明稱，當年很多城鎮職工個人和單位沒有繳過費，但是退休了之后可以拿養老金，工作年限視同繳費年限，造成的資金缺口。而當初的退休職工主要是國有企業職工，現在讓國有企業彌補這部分錢，有政治上和法理上的合理性，不是權宜之計。

　　“我國實現的是統賬結合的職工基本養老保險模式，由于轉制成本巨大，隨著人口老齡化加速，去年已出現了7個省份職工基本養老保險基金當年收不抵支的情況。”董登新表示。

　　■ 百姓聲音

　　“希望所有政策能落實到人”

　　數據顯示，截至去年底，我國60歲以上的老年人口突破了2.3億，其中65歲以上的老年人口突破1.5億，占總人口比重已經達到10.8%。

　　隨著人口老齡化加劇，我國的基本養老保險基金支付壓力不斷加大。

　　老百姓如何看待新政對于緩解養老金壓力的作用？

　　新京報記者采訪了多位群眾，其中一位公務員認為，這是件好事，有利于填補社保金的缺口，按照新聞解釋，社保基金不參與國企管理，也不影響企業的正常管理、生產。對于百姓來說，社保基金缺口填補，可以不讓這個問題留給下一代。

　　記者在新浪微博檢索發現，部分網友對國資劃轉社保金表示支持，“為新規點贊！發展成果全民共享，增進民生福祉。”“挺好的，只希望所有的政策能落實到人，另外農村人基數那么大，如果國家真要實現全面小康，還是為這些人再考慮下吧。”

　　也有網友提出困惑，上市公司股份劃轉社保金，以后社保金減持砸盤怎么辦？

　　財政部表示，劃轉國資主要為中央和地方企業集團股權，一般不涉及上市公司。涉及少量上市公司的，劃轉10%的股份由社保基金等主體承接，仍為國有股權，不會改變現行管理體制和方式；社保基金等承接上市股權后，仍要履行禁售義務等。（王全浩）

　　■ 分析

　　劃轉背后涉國有資本改革公司制改制有望加速

　　劃轉企業10%的國有股權將釋放多大的紅利？

　　董登新認為，這一劃轉比例的規定，不同于以往兩次政策，前兩次政策規定只對IPO部分股權或增發部分股權“減持”或“轉持”10%，而這次則要求對全部國有股“劃轉”10%。

　　“很顯然，這一次劃轉規模更大。事實上，單就工農中建四大國有銀行，以及中石油、中石化、中海油三大集團來講，其劃轉規模就是一個不小的數字。更何況，類似特大型國有企業集團還有許多，比如，中鐵集團、交建集團、中車集團等。”董登新稱，此次劃轉規模應該相當可觀，有望在很大程度上做大全國社保基金總儲備。

　　聶日明表示，劃轉背后也涉及國有資本改革的一些問題，比如10%是指企業國有股的10%，就涉及中央和地方的關系、部門之間的利益平衡，在這個問題的處理中，可以理順國有資產的控制權問題。此外，比較關鍵的問題是用國有資產的收益、分紅來注資社保，但是國有企業會不會分紅不確定，整體分紅比較少，所以要把分紅的問題解決了。

　　廣發證券在近期的一份研報中指出，短期來看，方案涉及更多的是國企集團企業，一般不涉及上市公司，因此存量國有上市公司影響有限，但公司制改制作為劃撥國企充實社保的前提有望加速推進。此外，上市國企如引入社保這類資質優秀的財務投資者，其收益主要來源于股權分紅，將利好上市國企長期發展，也將進一步凸顯高分紅公司價值。 （陳鵬）

　　■ 觀察

　　社保基金三季度持倉1985.60億偏愛機械設備、信息技術板塊

　　西南證券分析師張剛的研報顯示，剔除因限售股解禁持有的交通銀行、農業銀行，社保基金2017第三季度被列入前十大流通股股東的持股市值合計為1985.60億元，為2015年三季度以來最高，歷史第三高水平，比2017年第二季度的1904.90億元增加80.70億元，增加幅度為4.24%。

　　個股方面，相較二季度，社保基金增持股票數量為159只，其中28只個股受到社保基金連續三個季度增持。包括紫金礦業、樂普醫療、青島海爾、美年健康、西山煤電、南方航空、萬華化學等多只股票。

　　以青島海爾為例，公司季報顯示，一季度社保基金104組合增持2599.53萬股，增持比例達57.90%（與原持股量相比）；二季度社保基金104組合再度增持2970.01萬股，增持比例為41.90%，不過另一只社保基金，103組合在二季度減持了1200萬股，減持比例為24.99%，但總體依然增持；三季度，兩只社保基金組合依舊在增持，數據顯示，社保基金104組合增持630萬股，增持比例為6.26%，社保基金103組合增持400萬股，增持比例為11.10%。

　　與年初的持股比例相比，社保基金104組合增持幅度達138%。

　　從股價來看，截至11月20日收盤，青島海爾股價年內累計上漲97.8%。不考慮今年以來的增持部分，以年初兩只社保基金組合9000萬持股估算，社保基金在青島海爾一只股票的浮盈就在8.5億元以上。

　　板塊方面，西南證券研報顯示，機械設備、信息技術、金屬非金屬分列市值最高的前三行業。由于統計口徑不同，機械設備板塊中包含消費藍籌股票，其中被增持的青島海爾、飛科電器、老板電器、歐普照明等都歸于電器機械。

　　值得注意的是，與二季度不同，三季度信息技術板塊受到社保基金重視，持倉市值排名從二季度第五名上升至第二名。剔除股價漲幅的影響，社保基金整體增持信息技術板塊。 （王全浩）新京報訊 （記者陳鵬）