映象財經

　　在監管層連發7道文件、劍指銀行委外之際，不斷傳出部分銀行開始贖回委外資金的消息。

　　針對“某大型國有商業銀行近日大舉贖回委外近千億元”的市場傳聞，21世紀經濟報道援引銀行、公募基金等多位機構人士稱，某國有大行確實正在著手贖回部分委外資金，不僅包括公募、專戶，還有券商資管，其中，僅從某家基金公司處贖回的委外規模就達到近百億元，不過，對于“近千億”這個數額無從查證。

　　不過，該報道還援引北京一位固收人士的預估稱，大銀行“加起來贖回近千億元是有可能的”，但“這種贖回肯定不會是近千億的賣盤直接拋出來，贖回的節奏必然是相對緩慢的，市場沒有那么大的買盤來承接。”

　　央行旗下《金融時報》周三也援引一位商業銀行分行行長稱，監管機構已入駐部分銀行開始進行現場檢查，部分銀行做出了相應的業務調整。

　　監管風暴

　　近期，銀監會密集發文，劍指銀行表外理財、同業空轉套利等不規范行為。

　　從3月28日開始，銀監會陸續對外公布《關于集中開展銀行業市場亂象整治工作的通知》（簡稱“5號文”）、《關于開展銀行業“不當創新、不當交易、不當激勵、不當收費”專項治理工作的通知》（簡稱“53號文”）等7個文件。由此掀起了一場旨在去杠桿和防風險的疾風驟雨般的監管風暴。

　　海通證券(600837,股吧)宏觀債券研究員姜超認為，此次自查范圍涉及多項銀行近年來普遍存在的套利和規避監管行為，對同業存單和同業套利的監管是“三套利”整治的重點。

　　“2017年是我國供給側結構性改革的深化之年，也是金融業風險防控的關鍵之年。”銀監會多次強調。

　　而央行旗下《金融時報》周三報道稱，一位地方金融監管人士指出，不只是銀監會，事實上，“一行三會”都在全面加強監管，這是金融業今年的主旋律。

　　委外拐點？

　　過去兩周的監管風暴，令業內形成共識：新增的委外資金預計將大幅收縮。

　　據北京商報，4月19日早間有消息稱，近期銀行委外贖回得比較厲害，連續兩個交易日債市均有大額賣盤出現，且不僅是一些風格激進的中小銀行出于收縮同業理財的需求要贖回委外，一些壓力不大的國有大行也迫于成本壓力壓縮委外規模。

　　中國基金報引用一家城商行業務部人士的話稱：“MPA的考核相當嚴格，對于不少銀行來說，表外理財納入監管意味著一些業務需要遭到清理，此時回籠資金或許才能應對突發情況。”

　　中信建投宏觀分析師王洋認為，從監管的力度和趨勢來看，委外業務基本上已經行至拐點。

　　銀行業委外業務過去三年間呈現風格狂野的粗放式擴張。申萬宏源(000166,股吧)最新測算數據顯示，2014年以來，國內廣義非銀資管業務規模出現了急速增長。2014年總規模為58.8萬億元，2015年猛增至89.2萬億元，截至2016年末時，則突破100萬億元大關，達到114.2萬億元。

　　但這不可避免地出現了一些讓監管層擔憂的行為。民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬表示，個別金融機構的趨利行為，也是利用在一些業務創新方面監管的不統一，進行產品和業務的監管套利。

　　北京商報援引機構人士稱，目前市場好資產有限，為提高收益，有機構便下沉信用資質、增加杠桿，甚至出現資金空轉的現象。

　　至于收縮委外造成的影響，中信建投宏觀分析師王洋表示，對于非銀機構來說，拿到銀行的委外資金，做的大多都是通道業務，監管的思路就是壓縮通道業務，所以對非銀機構的沖擊還會持續。

　　那么，收縮委外會不會造成大面積贖回潮？

　　對此，聯訊證券首席宏觀研究員李奇霖表示，大額贖回暫時不會發生。從一季度震蕩走勢來看，債券資產回報率并不是很高，如果虧損規模不大，銀行還能自己扛下來，但集中贖回，大規模的虧損怎么辦？“銀行可能還是會硬扛著，在委外規模、同業負債規模里折中選擇，將一些有收益的、浮虧小的贖回，仍用同業存單維持著大部分仍有較高浮虧的存量委外。”