映象財經

　　對高送轉歪風要加強監管再度被監管層重申，4月8日，劉士余在中國上市公司協會第二屆會員代表大會上表示，“10送30”的高送轉方案在全世界罕見，必須列入重點監管范圍。近些年來，上市公司似乎愈發“慷慨”，以往堪稱超高送轉的“10轉10”已淪為起步價，“10轉30”也不再罕見。然而，一些上市公司大股東利用這個“游戲”，玩轉高位減持。高潮散去后，給普通投資者留下一地雞毛。每日經濟新聞投資寶（微信公眾號：mjtzb2）注意到，劉主席的表態，或許意味著，高送轉面臨的監管壓力或將進一步增強。

　　A股“高送轉”演變之路“高送轉”是指送紅股或者資本公積金轉增股票的比例很大。按照A股市場目前約定俗成的說法，“10轉10”及以上才稱得上“高送轉”。從目前來看，“10轉10”似乎算不得什么，但在10多年以前，“10轉10”在A股市場堪稱是極為稀罕的。

　　根據東方財富(300059,股吧)Choice數據統計數據顯示，A股首份“10轉10”送轉的方案為精倫電子(600355,股吧)2002年度推出的“10轉10派4.00元（含稅）”。當年該公司凈利潤增長率為-1.23%。在2002年~2007年之間，兩市的最高送轉均未超過“10轉10”。“10轉10”送轉的公司在30家上下。

　　2008年，中金黃金(600489,股吧)、維維股份(600300,股吧)、中航飛機(000768,股吧)三只股票首次突破“10轉10”，其轉增比例為“10轉12”。在該年度，三家公司的凈利潤增長率似乎與這份頂級送轉方案并不完全匹配，分別為14.81%、40.82%、324.023%。

　　2009年，神州泰岳(300002,股吧)一紙“10轉15派3元（含稅）”的分配方案，將A股上市公司送轉的上限再度拔高。當年，神州泰岳凈利潤同比增長124.6%。2010年，安居寶(300155,股吧)、乾照光電(300102,股吧)等7家公司推出“10轉15”的方案，而梅花生物(600873,股吧)以“10轉16.861派5.00元（含稅）”傲視群雄。在這一年，兩市上市公司送轉達到或超過“10轉10”的公司爆發式增長，累計近200家。2011年、2012年，送轉方案均以“10轉15”為上限。

　　2013年，業績增速分別為158.86%、1.75%的東旭光電(000413,股吧)、營口港(600317,股吧)均拋出“10轉20”的送轉方案。2014年，“10轉16”、“10轉17”、“10轉18”、“10轉20”大批量出現。眾信旅游(002707,股吧)、萬邦達(300055,股吧)、海潤光伏等9家上市公司推出“10轉20”送轉方案。其中，海潤光伏2014年凈利潤巨虧9.58億元，在2013年虧損2億元的基礎上繼續業績下滑。2014年度，A股兩市推出高送轉方案的上市公司超過300家。

　　進入瘋狂的頂級送轉

　　按照上述情況，A股的送轉上限就在“10轉20”。但很快，這個極限就被拔高到證監會主席劉士余所稱的“10轉30”。2015年8月6日，昆侖萬維(300418,股吧)宣布，公司實控人周亞輝提議，以2015年6月30日的總股本為基數，向全體股東以資本公積金每10股轉增股本30股。昆侖萬維由此摘得A股史上最“土豪”送轉 的頭銜。而根據該公司當年1個月前披露的2015年半年度業績預告，公司預計2015年上半年盈利同比下降5.05%~30.95%（最終為-15.92%）。

　　在昆侖萬維打破紀錄之后，迅游科技(300467,股吧)也在2015年8月28日推出“10轉30股派6元（含稅）”的中期分配預案。與之相比浙江永強(002489,股吧)2015年8月17日披露的“10轉25股派3.5元（含稅）”也相形見絀。

　　隨著送轉上限的提升，上市公司也紛紛變得“慷慨”起來。根據東方財富Choice數據統計數據，2015年度，兩市送轉在“10轉10（含）”以上的上市公司有345家；在“10轉20（含）”以上的上市公司合計近50家。其中，中科創達(300496,股吧)、勁勝精密(300083,股吧)均為“10轉30”，神州長城、輝豐股份(002496,股吧)等4家上市公司為“10轉28”。

　　而在2016年度，上市公司對頂級送轉的青睞更是達到一個新的頂峰。自2016年中期，天潤數娛、吳通控股(300292,股吧)、兆新股份、愛康科技(002610,股吧)4家公司推出“10轉30”后，雖然目前距離年報披露完畢還有一段時間，但截至目前，兩市推出“10轉30”送轉預案的上市公司已經有9家，分別為南威軟件(603636,股吧)、凱龍股份(002783,股吧)、合力泰(002217,股吧)、贏時勝(300377,股吧)、金利科技(002464,股吧)、大晟文化、東方通(300379,股吧)、易事特(300376,股吧)、合眾思壯(002383,股吧)。而這些公司的業績表現也是參差不齊，如南威軟件2016年凈利潤為5147.47萬元，同比下降18.48%。

　　著名經濟學家宋清輝向每日經濟新聞投資寶（微信公眾號：mjtzb2）表示，從嚴監管高送轉就是在抑制投機行為。高送轉概念股一直是市場的炒作熱點，相關概念股短期內漲幅較大，甚至有些個股泡沫已經很嚴重，投資者需要高度警惕主力資金集中出逃所帶來的風險。再者，高送轉一般是公司為了表明盈利能力強或者成長空間可期，因而在布局高送轉概念股的過程中，特別要注意公司的業績表現。