映象財經

　　3月4日，十二屆全國人大五次會議副秘書長、發言人傅瑩在新聞發布會上表示，根據目前的安排，今年4月份《證券法》修訂草案應該能夠再次提請人大常委會進行審議。這意味著《證券法》修訂的時間再次明確，年內出臺可期。

　　市場人士建議，《證券法》的修訂關系到資本市場未來五到十年的發展路徑，需為未來市場發展變化預留合理的法律空間，同時，應加大違法違規的處罰力度，以更好地保護投資者的合法權益。

　　證券法修訂年內出臺可期

　　《證券法》的此番修訂頗費周章。《證券法》修訂被列入2014年立法工作。2015年4月中下旬，十二屆全國人大常委會第十四次會議舉行第一次全體會議，一讀審議了全國人大財經委提請審議的《證券法》修訂草案。該修訂草案明確了股票發行注冊制，確定了多層次資本市場體系的法律規則，健全了上市公司收購制度，同時，專章規定了投資者保護制度，尊重了證券行業的自治與創新，突出了監管者的簡政放權，強化了事中事后監管制度，完善了跨境監管合作機制，提高了失信懲戒力度。

　　當市場期待一讀之后的公開征求意見稿時，2015年6月末的股市震蕩，讓立法前景變得不再明朗。多名知情人士向記者透露，本次修法內容多、變動大，修訂草案中的細節，市場反應較為敏感，內部需多次探討予以確定，再加上股市的異常波動后要更多研究經驗教訓，《證券法》的修訂安排向后推遲。

　　2016年3月份，全國人大2016年的立法計劃中，《證券法》修訂再次被列入其中，隨后也明確將在12月份上會審議《證券法》修訂草案，《證券法》修訂終于有了較為明確的時間表，不料，《證券法》修訂“爽約”。

　　此次傅瑩的回答，再次明確了《證券法》的修訂時間。傅瑩表示，證券法的修訂關系到我們國家資本市場法律制度的頂層設計，所以它涉及的問題比較復雜，也關系到保護投資者的權益。特別是2015年大家都記得的那次證券市場的異常波動后，暴露出一些新的問題，需要總結經驗教訓，需要重新進行論證。人大常委會法工委聽取了各方面的意見，也會同有關部門進行了重新的研究，現在對證券法修訂草案重新做了修改，所以4月份提請審議應該是有把握的。

　　知情人士表示，立法機關和相關部門對資本市場的改革和立法細節非常慎重，與“一讀”相比，《證券法》可能會出現大面積修訂，除了保留注冊制改革外，還會修訂多項內容以完善監管手段，保護投資者權益，打擊違法違規行為，畢竟《證券法》是資本市場的基本大法，一字一句都關系到投資者的切身利益，左右著資本市場的未來發展方向。

　　據了解，此前一讀的《證券法》修訂草案中共列入了16章338條，其中新增122條、修改185條、刪除22條。

　　按照慣例，全國人大常委會會議每兩個月舉行一次，若《證券法》修訂草案最快4月上會“二讀”，年內出臺修訂后的《證券法》可期。同時，《證券法》的出臺還有一個必要的前提條件，就是在一讀和二讀之間會就《證券法》修訂草案公開向社會征求意見，一般來講，意見征求時間是一個月。屆時，投資者可了解到相關法律修訂的細節。

　　多項重要內容亟待調整

　　對于修訂《證券法》是為了實施新股發行注冊制的說法，證監會主席劉士余曾在監管工作會議上指出，這是誤解，修訂《證券法》要總結資本市場監管經驗，根據最新市場形勢，修訂補充落后條款。注冊制是監管方向性要求，不是監管目標，注冊制與行政核準制并非絕對對立，無論什么制度，核心都是保證上市公司的質量。

　　那么如何讓《證券法》修訂更加完善，全國人大財經委副主任委員吳曉靈給出了四點建議，一是希望完善“證券”的定義，為創新打非奠定法律基礎，為功能監管奠定基礎；二是《證券法》修法為建立多層次資本市場提供法律保證；三是希望《證券法》為注冊制改革制定原則性的規定；四是完善監管手段，更好地打擊違法違規行為，維護市場秩序，保護投資人的利益。

　　西南證券(600369,股吧)董事長廖慶軒則建議，要進一步厘清證券監管職能及監管模式，前瞻性地考慮到未來多層次資本市場體系，并為未來各層級資本市場之間的通道預留合理的法律空間，同時，規范證券經營機構，建立既能支持相關行業創新發展、又能有效守住風險底線的法律框架。

　　“最重要的是完善投資者保護的法律體系，改變以往我國對證券投資者保護多以行政手段為主的情況。”廖慶軒指出，資本市場發生了諸如欣泰電氣(300372,股吧)、博元投資等上市公司欺詐發行、信息披露不真實等違法違規行為，監管層必須堅持有法必依、執法必嚴的原則，對內幕交易、市場操縱等違法違規行為加大處罰力度，提高違法違規成本，讓試圖觸碰法律、監管紅線的人有所忌憚，對該退市的公司“零容忍”。