映象財經

　　據新華社電 從打造管理資產逾百億私募、產品近五年收益超3000%的“投資天才”，到一手炮制“垃圾牛股”使股價一飛沖天而屢陷爭議，徐翔這位名噪中國資本市場多年的落馬私募大佬的“投資神話”從何而來？技驚資本市場的徐翔家族將何去何從？記者日前赴上海、寧波等地展開獨家調查。

　　神奇：近五年收益超3000%

　　據了解，位于寧波市區的光大證券(原銀河證券)解放南路營業部周邊是當時徐翔常出現、炒股的主要地點之一。從工商注冊資料來看，告別了游資散戶時代，徐翔2009年在上海正式創辦了“上海澤熙投資管理有限公司”，這家日后聞名A股的公司，成為其“公司化炒股”的經營實體。

　　“十分神秘”，是徐翔及澤熙公司給投資界留下的一貫印象。寧波當地多位知情人士表示，作為澤熙公司的實際控制人，生于上世紀70年代的徐翔的確是A股最早一批“牛散出身”，在當地資本市場還有著諸多“投資傳說”。

　　“神秘”的澤熙公司業績更堪稱神奇：澤熙公司此前向記者提供的一份業績資料顯示，該公司成立以來，共發行過多期投資于A股的管理型信托產品。以2010年成立的“澤熙1期”產品為例，截至今年10月30日的近五年累計增長率達3270.16%。僅今年1月以來，其旗下多款股票型私募產品的2015年收益率均超過200%。

　　神秘：極少人知道徐翔做了什么操作

　　在部分澤熙公司員工看來，這家產品五年收益30倍的“最強私募”在運作中卻更像一家徐翔決策、其妻子等交易員負責交易的“夫妻店”。

　　知情人士表示，澤熙公司位于上海陸家嘴的辦公總部，“徐翔向交易團隊直接下達交易指令，因此其他人極少能知道徐翔做了什么操作。”一位曾在澤熙公司供職多年的資管行業人士宣稱。

　　“長期以來圈內甚至不乏這樣一種猜測，徐翔運作私募根本不是為了公開代客理財，而是通過混用機構席位和其掌握的家族席位，讓自己的操作更方便。”一位澤熙公司前雇員說。

　　盡管澤熙公司的產品“幾乎不公開賣”，徐翔的父母卻在資本市場齊成“牛散”，甚至成為多家上市公司的實際控制人。“但事實上，徐翔的父母并不涉及公司事務，徐翔不常和其他人解釋投資策略。”上述澤熙前研究員說。

　　神話？標志性風格是打造“垃圾牛股”

　　上海一位接近徐翔的私募界人士告訴記者，“徐翔看股票的思路，和一般價值投資者有著明顯的不同”。并表示，即使在飯桌上，別的投資人喜歡談上市公司的財務業績，徐翔更關心上市公司的高管團隊。

　　截至目前，澤熙公司在其官網、產品說明書中均宣稱，其股票投資注重“研究驅動”，采用以價值為本的投資理念，即通過客觀、準確分析宏觀經濟形勢及行業和公司的基本面，結合多元化的投資方法，發現被低估的股票投資標的。

　　然而，在采訪的多數知情人士看來，形似游資的“快準狠”、擅長制造個股“一字斷魂刀式拉升”、熱衷炒作垃圾股暴漲暴跌，才是澤熙真正的投資風格。其中，頻頻涉足“黑天鵝”個股，將其打造為“垃圾牛股”，更成為澤熙的標志性風格。澤熙公司一位研究員說，在股票重組前后精準“踩點”，并且“每一次出貨前都能有人接盤”，也是高業績的來源之一。 

　　律師說法

　　遭受損失的私募投資者可索賠

　　在徐翔和澤熙公司涉案后，留下的龐大A股財富何去何從，眼下來看，依然是一個迫切需要解決的問題。

　　最新披露的上市公司三季報顯示，在前十大股東榜中依舊有澤熙系資本身影的仍有六家上市公司。記者據此測算發現，僅僅是名列上市公司前十大股東的澤熙系資本，截至11月4日收盤的證券總市值便高達64.79億元。此外，已經鎖定澤熙參與定增的上市公司資金也勢必受到影響。

　　證券維權律師、上海華榮律師事務所合伙人許峰表示，如果徐翔內幕交易、操縱股價的罪名最終成立，因違法行為而遭受損失的私募投資者可依據證券法相關規定索賠，那么這起案件有望開啟國內投資者向私募機構依法索賠的先例。法律人士也表示，澤熙公司連帶的資產處置、法律定責可能開創A股多個首例。