映象財經

　　昨日，銀行股接力券商股成為市場向上的重要動力，而“中小創”同樣表現活躍。機構人士認為，市場人氣正迅速恢復，吸引增量資金持續進場，反彈行情有望延續。

　　A股向上趨勢確立

　　昨日，盡管券商股有小幅調整，但在銀行股的強力支撐下，市場回暖態勢延續。海通證券策略分析師荀玉根指出，券商股集體飆漲三天，看似偶然，其實有必然性：一是今年來漲幅倒數第一，二是機構嚴重低配，三是政策面和基本面好轉。目前看，IPO重啟即是政策面好轉的標志性事件。

　　博時基金[微博]宏觀策略部總經理魏鳳春[微博]表示，9月以來散戶持倉數據持續下降，但10月下旬有所回升，說明散戶已由之前的凈離場轉為凈進場狀態。不過，美聯儲12月加息是大概率事件，歐盟、日本仍在為擴大QE做鋪墊，表明全球貨幣政策分化，利空歐元、日元，這對A股也是潛在利空。

　　興業證券報告指出，雖然美國加息預期上升，但短期對人民幣風險資產的壓力不大，A股行情不會因此終結，但是未來還需關注美國加息之后的實質性影響。

　　國泰君安報告指出，現階段上證綜指已經接近證金公司救市的成本線，救市資金退出的預期將對主板繼續上漲形成明顯阻力。大盤價值股的估值提升仍依賴于流動性邊際寬松與增長預期的修復，風格切換的時點可能仍需等待。

　　但是對于這一擔心，卻可以用一簡單邏輯消化。證金公司入市其本意即在于維護市場穩定，那么在市場不穩定的情況下，證金公司顯然不會退出，而假若證金公司退出，必然也是在市場穩定情況。也就是說，證金公司退出中斷市場向上趨勢，這本身即是一悖論。

　　鵬華基金認為，目前上證綜指已經從前期2850低點反彈約26%，而創業板更是反彈近50%，市場人氣已經恢復。前期因為股災而暫停IPO發行屬于非常之舉，在市場逐步企穩的背景下恢復IPO不僅是大勢所趨，更說明監管層對市場當前企穩態勢信心較足。

　　舊邏輯回歸

　　興業證券報告指出，11月行情超預期向上的驅動力來自風險偏好提升，吸引增量資金，反彈行情有望延續。

　　國泰君安報告指出，市場仍是由存量資金所主導，體現為對于成長、轉型和改革因素的關注。前期反彈中，成長股換手更加充分，微觀結構改善明顯，上行阻力較小，市場仍會將其作為主攻方向。進一步看，A股融資功能恢復有助于成長性較好的中小市值上市公司重啟融資-并購-擴張的循環，形成實質性利好。

　　鵬華基金指出，2014年中至2015年6月中，“轉型牛”和“改革牛”推動A股市場領跑全球。但6月中旬的股災之后，投資者的轉型與改革預期在受到較大挑戰。此次IPO重啟作為股災后A股市場的第一個重頭戲，在新股發行制度改革方面做出了實質性改變，有助于A股市場內在機制的完善。加上本次IPO重啟恰好在十八屆五中全會后不久，金融領域可能推出一攬子改革措施，因此轉型和改革預期勢必在重建的基礎上不斷升溫。

　　(黃瑩穎)