映象財經

　　金九銀十，又到了理財產品推送短信滿天飛的時節。面對令人眼花繚亂的固定收益產品，投資者一定要擦亮眼睛，日前昆明泛亞有色金屬交易所兌付危機的爆發，再次給廣大投資者上了一堂生動的風險教育課。究竟如何甄別正規理財與非法集資？在高收益、保本保息、國資背景等噱頭背后，藏著哪些理財經理沒有告訴你的秘密？

　　你圖人家利息，人家圖你本金

　　家住朝陽區的付阿姨2013年開始參與民間借貸。在嘗試了幾家民間理財公司、拿到幾筆年化收益率超過20%的高息之后，她對收益的胃口越來越大。直到遇到一家承諾每月付5%利息的公司，付阿姨感到很滿意，陸續投入84萬元。誰知最后公司資金鏈斷裂，她的本金和預期的15萬元利息都化為泡影。

　　對投資者來說，高額利息永遠像伊甸園中的蘋果一樣，充滿致命誘惑。泛亞交易所推出的活期理財產品“日金寶”與時下規模最大的公募基金余額寶類似，可以隨時存取，年化收益卻高達13%，幾乎是余額寶的4倍。面對如此高的利息，一些投資經驗豐富的精英人士都忍不住傾囊入場，更不用說風險意識較弱的普通投資人。

　　無論哪個投資項目，借貸雙方的心態和目標都是截然不同的。出借方希望錢生錢，利滾利，即便不多賺，至少也要能跟CPI打個平手。借入方的目的則是花別人的錢辦自己的事，事情不辦完絕對不愿意還錢。通常情況，借入方會比借出方獲得更大收益，而借出方承擔的風險要大于借入方。這就是為什么貌似高大上的銀行，在金融危機來臨時忽然變得脆弱不堪的原因。然而，銀行應對壞賬有征信控制、催收、核銷、撥備覆蓋等一系列自我保護措施，但普通投資人面對收不回來的本金往往束手無策。

　　銀行賣的不都是“親生”的

　　介紹產品的是銀行“老熟人”，合同也是坐在銀行VIP貴賓室里簽署的，但薛阿姨怎么也沒想到，自己在某大型國有銀行購買的并不是銀行自主設計營銷的理財產品，而是另一家投資管理有限公司的私募資金。當該產品出現問題時，薛阿姨才知道，銀行并不能給該產品兜底。

　　銀行的產品代銷業務是指商業銀行為滿足客戶投資理財需求，通過銀行營業網點或網上銀行等渠道向客戶銷售合作機構的相關投資產品。銀行代銷產品是非銀行自主品牌的投資理財產品，一般銀行代銷產品需在遵守相關法律法規的基礎上，經過行內規范的審批流程，才能面向銀行客戶銷售。很多商業銀行從客戶利益角度出發，對代銷產品設立嚴格的準入機制，篩選符合標準的產品發行方合作。以招商銀行為例，代銷產品均由總行統一引入、審批和渠道管理，未經總行審批或授權分行不得自行組織代銷產品。此外，為幫助投資者建立對代銷產品風險的認識，招商銀行綜合考慮產品投資方向、投資范圍、歷史業績及波動情況、發行人管理能力等因素，對在招行代銷產品進行風險評級，由低到高劃分為R1至R5五檔評級。

　　除了代銷產品，銀行工作人員私售第三方理財產品的行為也時有發生，就是俗稱的“飛單”。雖然私售飛單是銀行明令禁止的行為，但仍有個別理財經理禁不住高額傭金誘惑鋌而走險。因此投資者一定要有意識：銀行貴賓室里賣的并不都是銀行的“親生”產品。

　　保險的本質是保障，不是收益

　　在銀行代銷的諸多產品中，分紅險屬于儲蓄兼保障的產品，由于其具有一定分紅收益，被許多理財經理當做保本保息的理財產品推銷。但是，作為投資型保險消費者，在購買分紅險的時候必須注意，保險的本質是保障，而非收益。所以將分紅險當成高收益工具投保的消費者，最后往往會啞巴吃悶虧。

　　與消費型保險相比，分紅型保險的繳費期限較長，保費也較高，比較適合家庭較富裕、有穩定收入，且不太急于用此部分資金的人群。對于一般收入的家庭或個人而言，建議在配足基本保障后，再來考慮購買具有投資理財功能的保險，如果因購買分紅險而占據了過多資金，導致其他基本保障不足，那就得不償失了。

　　分紅保險的紅利主要來源于費差益、死差益和利差益，其中死差益和費差益占的比重非常小，一般分紅保險的紅利大部分來源于投資收益。投資收益的高低與市場大環境的好壞有很大的關系，有時歷史業績并不能說明太大問題。如果保險銷售人員過度提示保險公司的歷史業績，來顯示高分紅率，那無異于誤導投保人，投保人就需要多留個心眼了。

　　網貸平臺故意夸大國資背景

　　泛亞事件的受害人之所以高達20余萬，與泛亞大肆宣傳自己擁有政府背書和國資背景密不可分。在監管缺失卻異常火爆的網絡借貸(P2P)行業，也處處藏有類似危機。

　　據網貸之家統計，截至2015年8月底，我國正常運營的P2P平臺已達2283家。如何從幾千家P2P平臺中脫穎而出、吸引投資人目光，難度越來越大。另一方面，在P2P如火如荼發展的同時，跑路、倒閉事件也頻頻出現，投資人對網貸行業的信任有限，而“國資系”P2P平臺因其“金字招牌”備受投資人青睞。此外，在國家大力支持互聯網金融的背景下，地方政府、國資企業等也希望通過入股P2P平臺，打造創新形象。于是，國資企業與P2P平臺一拍即合，形成“國資系”P2P平臺。

　　但在當前的60家國資系P2P平臺中，絕大多數非國有獨資平臺，國有控股平臺數量也極少，大多數是國有參股平臺。有些平臺為引進國資背景，往往會以較低估值出讓5%至10%左右的股份，甚至不排除以贈送股份換取與國有企業的合作，以期獲得信用上的背書。即便是真正的國資企業，它旗下的四五級控股公司究竟投資了哪些業務，總部可能未必知曉，該國資企業對平臺的把控能力可能很低。投資人在選擇平臺時，一定要仔細衡量平臺業務類型，不可認為國資平臺就不會出現逾期、壞賬等事件。

　　(張品秋)