導讀：“黃金作為最受市場預期影響的商品之一，在美聯儲終將縮減QE的大環境下，今年已經連續幾次出現暴跌。短期而言這樣的下行趨勢還將持續，可能會延續至2014年初。不過，中長期來看，新興市場實物金需求的走強料將鼓動金價展開反彈，同時今年金價的下跌也可能只是對此前牛市的一次較長時間的修正。”

    現貨黃金周一(12月2日)曾一度大跌超過30美元，至5個月來的最低水平，并繼續朝向6月中旬的1180美元逼近。眼下金價已從2011年的歷史記錄高位下跌超過36%，導致黃金市場的投資情緒受到重挫，不少機構都開始猛烈拋售手中的黃金。而知名投行美銀美林(BoAML)預計明年黃金還將繼續下跌100美元左右，其給出了以下三個看跌黃金的主要理由：實際利率(國債收益率)上升、對美聯儲縮減QE擔憂以及美元走強。

　　2007-2013年美國2年期國債收益率與黃金價格對比

　　美銀美林表示，對黃金這類本身沒有任何收益率的資產而言，美債收益率的上漲無疑會增加持有黃金的機會成本，同時打擊黃金的投資情緒，最終拖累金價走低。

　　美聯儲三套QE政策下，藍線=標普500股指、紅線=標普高盛現貨商品指數、虛線=高盛現貨原油指數變化

　　美銀美林指出，事實上當前影響金價走勢的最大因素不僅僅是因為美聯儲縮減QE的不確定性，更多是因為投資者對美聯儲縮減QE的擔憂持續升溫。此前美聯儲寬松政策所釋放的流動性化為熱錢涌入新興市場，使這些國家的貨幣兌美元面臨強大的上行壓力，同時也推動這些市場不動產的走高，比如大宗商品和房地產。

　　藍線=美聯儲資產負債表、紅線=黃金價格、虛線=標普500指數變化

　　對于美聯儲何時開始縮減QE，目前市場普遍的預期是明年3月份，而美銀美林卻認為美聯儲極有可能于明年1月開始縮減QE規模。這意味著貨幣政策收緊以及經常帳赤字收窄在未來推動美元走強。此外，預計2014年黃金市場仍將處于供大于求的狀態，因此對以美元計價的商品而言，黃金的上揚空間將大大受限。

　　美銀美林最后補充道，“黃金作為最受市場預期影響的商品之一，在美聯儲終將縮減QE的大環境下，今年已經連續幾次出現暴跌。短期而言這樣的下行趨勢還將持續，可能會延續至2014年初。不過，中長期來看，新興市場實物金需求的走強料將鼓動金價展開反彈，同時今年金價的下跌也可能只是對此前牛市的一次較長時間的修正。”

　　瑞銀集團揮刀再砍金價預期 空頭情緒仍未改觀

　　瑞銀集團(UBS)周二將2014年黃金平均價格預期自1325美元/盎司下調至1200美元/盎司，其稱在全球經濟向好以及美聯儲即將削減債券購買規模的情況下，金價不太可能有回升。

　　瑞銀分析師在日內報告中提到：“黃金目前的掙扎不光是目前投資者們大量出售欲望，更是因為僅有有限的推動價格的積極催化。金價不太可能回升到之前的水平。”

　　據瑞銀稱：“在對美聯儲縮減QE預期再度調整后，黃金很可能承壓。對金融系統中將缺少流動性投入的集中聚焦，將徹底蓋過任何美聯儲潛在的更寬松前導為黃金所帶來的益處。”

　　同時瑞銀也調低了2014年預期白銀價格，從之前的25美元/盎司調至20.50美元/盎司，2015年預期白銀價格則從之前的24美元/盎司調至21美元/盎司。

　　北京時間02:38，現貨黃金報1221.86美元/盎司。