導(dǎo)讀：集體訴訟是美國(guó)證券市場(chǎng)中常見(jiàn)的一種方式，通常并非由投資者發(fā)起，而是由律師事務(wù)所發(fā)起。由律師事務(wù)所在短時(shí)間內(nèi)征集投資者，選出虧損較大的投資者登記為“首席原告”。

    2013年美股中國(guó)概念股第一股蘭亭集勢(shì)最近遭遇麻煩。這家市值4.9億美元電商公司和市值近兩千億美元的中國(guó)石油一起出現(xiàn)在集體訴訟名單中。

　　美國(guó)時(shí)間8月27日收盤(pán)后，美國(guó)四家律師事務(wù)所同時(shí)發(fā)出公告，征集投資者向蘭亭集勢(shì)發(fā)起集體訴訟，指控其錯(cuò)誤或未詳盡披露信息，給投資者造成損失。

　　蘭亭集勢(shì)隨后發(fā)布聲明稱，已經(jīng)注意到律所的行動(dòng)，該公司認(rèn)為這些指控缺乏法律依據(jù)，計(jì)劃與其外部法律顧問(wèn)合作保護(hù)自己的權(quán)益。

　　而一名接近蘭亭集勢(shì)的人士認(rèn)為，在美股市場(chǎng)上，股價(jià)大幅下跌之后這樣的集體訴訟司空見(jiàn)慣，蘭亭集勢(shì)經(jīng)營(yíng)本身并未出現(xiàn)問(wèn)題。

　　上市不足仨月業(yè)績(jī)下滑

　　蘭亭集勢(shì)是國(guó)內(nèi)一家面向海外市場(chǎng)的外貿(mào)B2C電商網(wǎng)站，向美國(guó)等市場(chǎng)的投資者出售來(lái)自中國(guó)的婚紗、禮服、電子等諸多門(mén)類的產(chǎn)品。

　　今年6月6日，蘭亭集勢(shì)成為2013年首個(gè)在美國(guó)上市的中國(guó)概念股。蘭亭集勢(shì)以每股9.5美元的招股價(jià)融資8075萬(wàn)美元，隨后股價(jià)一度上揚(yáng)達(dá)到23.38美元。

　　但好景不長(zhǎng)，蘭亭集勢(shì)在8月份公布了IPO之后的首份季報(bào)，蘭亭集勢(shì)在第二季度凈營(yíng)收7220萬(wàn)美元，凈利潤(rùn)350萬(wàn)美元。其中營(yíng)收同比增長(zhǎng)了52.6%，但略遜于此前市場(chǎng)預(yù)期的7580萬(wàn)美元。

　　同時(shí)，蘭亭集勢(shì)預(yù)計(jì)Q3凈營(yíng)收6800萬(wàn)-7000萬(wàn)美元，同比增速為33.2%-37.1%，遠(yuǎn)低于此前市場(chǎng)預(yù)期的7794萬(wàn)美元。

　　此前在IPO路演過(guò)程中，蘭亭集勢(shì)曾表示其營(yíng)收增長(zhǎng)目標(biāo)是64%，但按照目前的情況，除非四季度業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)，否則全年?duì)I收增長(zhǎng)目標(biāo)無(wú)望實(shí)現(xiàn)。

　　業(yè)績(jī)公布后，蘭亭集勢(shì)盤(pán)后股價(jià)暴跌39.4%，第二天股價(jià)暴跌40%。

　　征集投資者準(zhǔn)備發(fā)起訴訟的律師事務(wù)所認(rèn)為，蘭亭集勢(shì)在IPO過(guò)程中夸大了業(yè)務(wù)前景，在IPO文件以及隨后的文件中沒(méi)有及時(shí)披露相關(guān)細(xì)節(jié)。

　　律師發(fā)起集體訴訟

　　參與發(fā)起集體訴訟的一家律師事務(wù)所The Rosen Law Firm稱，蘭亭集勢(shì)未能及時(shí)披露二季度銷售增長(zhǎng)顯著下降，以及成本增加。

　　該律師事務(wù)所認(rèn)為，公司公布的第二季度收入和利潤(rùn)低于預(yù)期，導(dǎo)致公司股票損失了40%的價(jià)值。

　　在國(guó)內(nèi)，從事美股訴訟的律師郝俊波也在雪球等網(wǎng)站上公開(kāi)征集那些損失超過(guò)5萬(wàn)美元的華人股民訴訟索賠。

　　郝俊波認(rèn)為，蘭亭集勢(shì)第二季度業(yè)績(jī)時(shí)點(diǎn)距IPO不到一個(gè)月，但其間未能披露營(yíng)收增長(zhǎng)下滑、成本增加等重要信息。

　　蘭亭集勢(shì)在公開(kāi)聲明中僅稱這些指控缺乏依據(jù)，未做進(jìn)一步說(shuō)明。

　　而接近蘭亭集勢(shì)的人士則稱，蘭亭集勢(shì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)可信，并未存在誤導(dǎo)或夸大，他認(rèn)為，相反如果蘭亭集勢(shì)有意誤導(dǎo)或夸大，在數(shù)據(jù)中增加數(shù)百萬(wàn)元以滿足市場(chǎng)預(yù)期并非難事。

　　該人士也表示，集體訴訟在美股市場(chǎng)司空見(jiàn)慣。“只要股價(jià)下跌，遭遇集體訴訟是肯定的。”他說(shuō)，“而且目前還只是征集投資者的階段。”

　　他舉例說(shuō)，此前Facebook上市后股價(jià)下跌，一度曾有40多樁集體訴訟纏身。

　　在The Rosen Law Firm網(wǎng)站上，這家律師事務(wù)所正就另一家公司中國(guó)石油的集體訴訟征集投資者，該律所認(rèn)為，中石油ADR股價(jià)下挫，與此前中石油三名高級(jí)官員被調(diào)查有關(guān)；這家律所正征集8月27日之前買(mǎi)入中石油的投資者。

　　中石油ADR股價(jià)在28日下跌超過(guò)9%。

　　路透專欄財(cái)經(jīng)作者陽(yáng)歌認(rèn)為，在公司股價(jià)受到意外的壞消息打擊重挫之后，這類訴訟都是不可避免的，這并不令人大感意外。

　　業(yè)績(jī)可持續(xù)性受到質(zhì)疑

　　對(duì)于熟悉A股的投資者而言，因?yàn)闃I(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期而一天暴跌40%的情況似乎是“天方夜譚”。

　　但在美股市場(chǎng)，這樣的情況恰是正常的，投資者對(duì)于高成長(zhǎng)性的股票給予更高的估值，但成長(zhǎng)性未能兌現(xiàn)時(shí)，估值也會(huì)快速下降。

　　一名美股投資者說(shuō)，“蘭亭集勢(shì)這種由于業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)暴跌的情況，股價(jià)整個(gè)估值水平都會(huì)發(fā)生改變，而且要重振市場(chǎng)信心難度也很高。”

　　在27日披露的一則媒體訪問(wèn)中，蘭亭集勢(shì)創(chuàng)始人、CEO郭去疾將蘭亭集勢(shì)的成功總結(jié)為三點(diǎn)：第一，商業(yè)模式，一個(gè)根植中國(guó)、百分之百享受中國(guó)成本結(jié)構(gòu)、但卻通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)面向世界市場(chǎng)的成功；第二，供應(yīng)鏈，以婚紗為例，在蘭亭集勢(shì)之前，沒(méi)有一個(gè)公司可以大規(guī)模定制婚紗；第三，數(shù)據(jù)，所有決策都是給予數(shù)據(jù)。

　　話音未落，蘭亭集勢(shì)業(yè)績(jī)已經(jīng)出現(xiàn)下滑。

　　一些分析師在蘭亭集勢(shì)IPO時(shí)也指出，蘭亭集勢(shì)的市場(chǎng)在海外，但從其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，海外市場(chǎng)獲取新用戶成本高、難度大，且老用戶沉淀少，重復(fù)購(gòu)買(mǎi)率低，可持續(xù)性不強(qiáng)。

　　不過(guò)對(duì)于業(yè)績(jī)的可持續(xù)性問(wèn)題，一位接近蘭亭集勢(shì)的人士稱，蘭亭集勢(shì)在二季度營(yíng)收不達(dá)預(yù)期、成本增加，主要是在高端產(chǎn)品上下的力氣大，略微忽視了低端產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，比如蘭亭集勢(shì)在婚紗等產(chǎn)品上投入了大力氣。在他看來(lái)，投資者在蘭亭集勢(shì)購(gòu)買(mǎi)了婚紗之后，未來(lái)購(gòu)買(mǎi)禮服等高端產(chǎn)品時(shí)也會(huì)首先想到蘭亭集勢(shì)。