今年以來，我國企業(yè)債券發(fā)行勢(shì)頭迅猛，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年前11個(gè)月企業(yè)債發(fā)行總額達(dá)5713.53億元，已超出去年全年一倍。

　　昨日（12月20日），國家發(fā)改委正式下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)防范管理有關(guān)問題的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），《通知》稱，為有效加強(qiáng)企業(yè)債券償債風(fēng)險(xiǎn)防范管理，促進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展，對(duì)企業(yè)債發(fā)行主體資產(chǎn)負(fù)債率、償債措施及評(píng)級(jí)作出細(xì)化規(guī)范。

　　明確負(fù)債率等級(jí)

　　企業(yè)債的連續(xù)增長已致使部分企業(yè)債臺(tái)高筑，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率出現(xiàn)偏高的情況，對(duì)此，國家發(fā)改委在《通知》中首次對(duì)企業(yè)債發(fā)行主體資產(chǎn)負(fù)債率作出細(xì)化規(guī)范。

　　發(fā)改委表示，針對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率在65%~80%之間的發(fā)債申請(qǐng)企業(yè)，在審核工作中，對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行“重點(diǎn)關(guān)注”；資產(chǎn)負(fù)債率在80%~90%之間的發(fā)債申請(qǐng)企業(yè)，原則上必須提供擔(dān)保措施；資產(chǎn)負(fù)債率超過90％，債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償債風(fēng)險(xiǎn)較大的企業(yè)發(fā)債，不予核準(zhǔn)。

　　財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所副所長劉尚希在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞(微博)》記者采訪時(shí)說，“如果要按照企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率來控制企業(yè)的債券發(fā)行，那么發(fā)債主體的負(fù)債率應(yīng)該如何核實(shí)？這是必須關(guān)注的一個(gè)問題，不能他說負(fù)債率是多少就是多少。核實(shí)發(fā)債主體的負(fù)債率,有時(shí)間成本和人力成本的投入等問題需要解決。”

　　中投顧問金融行業(yè)研究員邊曉瑜表示，措施的制定只是防范風(fēng)險(xiǎn)的第一步，而最終效果如何？還需觀察措施的落實(shí)情況。對(duì)資產(chǎn)負(fù)債水平的細(xì)分能夠幫助監(jiān)管部門審核企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成，進(jìn)而確定其是否具備發(fā)債資格及債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。若這項(xiàng)措施能夠很好落實(shí)，企業(yè)債券的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)大幅降低，債券市場(chǎng)整體環(huán)境也會(huì)有所改觀。

　　在上述總體細(xì)則之外，發(fā)改委還表示，對(duì)負(fù)債率低于65%，但負(fù)債絕對(duì)額較大的發(fā)債申請(qǐng)企業(yè)，在審核中也將給予“重點(diǎn)關(guān)注”，對(duì)能夠提供有效抵、質(zhì)押擔(dān)保或第三方擔(dān)保措施的 “重點(diǎn)關(guān)注”類企業(yè)，將優(yōu)先核準(zhǔn)發(fā)債申請(qǐng)。

　　盡管對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率超過90％的企業(yè)發(fā)改委表示不予核準(zhǔn)發(fā)債，但發(fā)改委同時(shí)稱，對(duì)實(shí)行有效的多種復(fù)合性風(fēng)險(xiǎn)防范措施的企業(yè)，可適當(dāng)放寬資產(chǎn)負(fù)債率要求。

　　嚴(yán)查信用評(píng)級(jí)虛高

　　本次發(fā)布的《通知》對(duì)發(fā)債主體的信用等級(jí)十分重視，不僅完善相應(yīng)償債保障措施，并且特別強(qiáng)調(diào)要規(guī)范信用評(píng)級(jí)，防止評(píng)級(jí)虛高。

　　發(fā)改委表示，為規(guī)范信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)行為，將會(huì)采取必要措施。例如，發(fā)改委要加強(qiáng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)自身信用記錄的采集使用，強(qiáng)化綜合信用承諾制度，對(duì)以高評(píng)級(jí)招攬客戶、“以價(jià)定級(jí)”等行為進(jìn)行處罰。