8月30日，四大上市保險公司半年報披露結束首日，保險行業成為當日股市領漲行業，平均漲幅達2.69%。9月3日，保險板塊依舊維持了強勢漲幅，截至午時收盤，平均漲幅達2.64%，新華保險(601336，SH)在接近午市收盤時漲幅超出5%。

　　事實上，從A股四家上市保險公司中報業績來看，保險股的業績并不理想。統計數據顯示，四大A股上市保險公司2012年前半年實現凈利潤281.36億元，較去年同期下降15.54%。其中，中國人壽(601628，SH)和中國太保(601601，SH)均出現同比下降，中國平安(601318，SH)和新華保險則略有上升。

　　利潤下滑與人力增長困境

　　從上市保險公司中報來看，今年上半年的盈利或增速放緩或同比下降，除投資低迷的直接影響之外，銀保渠道的大幅下滑、個險代理人的流動加速以及其他原因，明顯壓縮了保險公司的盈利空間。

　　半年報顯示，上半年中國人壽營業收入為2252.60億元，同比下降2.9%；歸屬于公司股東的凈利潤為96.35億元，同比下降25.7%。中國太保半年報顯示，該公司實現保險業務收入905.11億元，同比增長4.2%；歸屬于母公司股東的凈利潤26.38億元，同比下降54.6%。

　　新華人壽2012年半年報顯示，該公司實現歸屬于母公司的凈利潤19.04億元，同比增長7.3%。中國平安歸屬于母公司股東的凈利潤為139.59億元，同比增長9.4%。

　　中國人壽的中報開篇詞就突出了其經營壓力：“2012年上半年，國內外經濟形勢依然錯綜復雜，而壽險行業與宏觀經濟景氣周期密切相關，延續了去年的調整態勢，業務發展明顯放緩。”

　　《每日經濟新聞》記者了解到，隨著壽險公司經營壓力的凸顯，營銷渠道營銷員流動趨勢明顯。截至2012年中期，中國人壽保險營銷員共計68.2萬人，比2011年底下降0.3萬人，較2010年年底下降2.4萬人。中國太保營銷渠道總人數同樣出現下降(未公布具體比例，其2011年年底營銷員數量為29.2萬人)。新華人壽2012年上半年保險營銷員人數為20.7萬，較2011年末增長2.5%；其中，績優保險營銷員人數約3萬名，較2011年末增長20.0%。中國平安方面公布的數據顯示，其今年上半年代理人規模進一步提升，個人壽險業務代理人數目近49.4萬，較2011年末增長1.4%。同時，平安代理人人均產能從2011年底的7527元下降為今年期中的7316元。

　　退保金居高不下

　　對于壽險公司來說，上半年除了業績增長壓力外，如何實現“保全”，也是不少保險高管們的一塊心病。數據顯示，上半年四大保險公司退保金累計仍達362.2億元，同比增長21.8%。事實上，去年四大保險公司的退保金已經高達約655.69億元。

　　數據顯示，中國人壽2012年上半年退保金為189.1億元，同比增長了7.2%。中國人壽將此歸因為，受各類銀行理財產品沖擊的影響，部分銀保產品退保增加。中國平安上半年退保金為25.76億元，比2011年同期的20.58億元增加了25.2%。平安歸因為，某些分紅保險產品的退保金增加。新華人壽今年上半年的退保金為85.59億元，同比增長39.4%。太保上半年退保率為1.6%，高于去年同期的1.2%；從具體數值上來看，太保今年上半年退保金為60.75億元，同比增長58.4%。

　　仔細對比發現，第二季度四大上市保險公司退保金為171億元，略低于第一季度的191.2億元，上半年整體退保增幅也基本略低于第一季度的退保增幅。

　　投資收益下降孕育積極變化

　　在令人關注的保險資金投資方面，從壽險業的“老大哥”中國人壽來看，數據不盡如人意。受資本市場持續低迷影響，其存量權益類資產計提的減值損失同比大幅增加320.0%，致使其今年上半年總投資收益率僅為2.83%，大大低于其上年同期的4.5%。

　　中國平安方面，上半年其固定收益類資產在投資資產中占比較2011年底下降3個百分點至77.97%，而權益證券倉位比去年下半年上升0.8個百分點，達9.4%。股票投資中銀行股占比達到44.61%，而上半年銀行股集體疲軟，造成公司在其上浮虧達24.02億元。總之，其上半年總投資收益率為3.7%，遠低于去年底的4.3%。

　　新華保險方面，上半年實現總投資收益73.02億元，較上年同期增長了7.3%；總投資收益率為1.8%，較上年同期下降0.4個百分點。中國太保方面，上半年實現總投資收益86.52億元，同比下降20.1%；總投資收益率為3.9%，同比下降0.5個百分點。

　　對于后市，保險高管們表示，從近期出臺的保險投資新政來看，可能是出于兩個方面的考慮。即讓保險投資的品種領域更寬，種類更多；使投資收益和保險的負債成本能夠更好地匹配，投資收益能夠更好地覆蓋投資成本。保險高管們認為，保險13項投資新政的出臺，將對中國保險市場的發展非常有利。

　　某上市保險公司負責人士也表示：“就眼下來講，還不是一個可以大舉建倉的時候，因為很多宏觀的因素看不準，保險公司第一重要的是流動性，第二是安全性，我們不敢搞難度系數太高的投資。”（李聽）