8月19日晚間，中國太保向外界披露了首份保險股半年報。

　　盡管在此前太保已經發布凈利預計下滑近55%的公告，然而在8月20日，市場開盤后保險板塊依舊成為下跌幅度最大的板塊，當日盤中上證綜指最大下跌超過20個點收盤終被拉回的時候，四大保險股跌幅雖有收窄但平均下跌幅度仍超過2%，其中太保跌幅達3.54%、國壽跌幅2.5%、新華跌幅1.55%、平安跌幅1.15%。

　　盡管如此，在太保半年報中依然可以看到諸多亮點，諸如在壽險業務中，續期業務保費增幅為25%，直銷渠道保費同比增速為54.4%，期繳業務增幅高達300%，在個險渠道中保費增幅21.5%；在產險業務中，其新渠道業務收入同比增長94.5.

　　“應該說今年上半年對于保險業來說是最困難的一年，不僅僅是太保，其它3家即將公布半年業績的保險公司的業績也不會很好，在4家公司中，我們預計平安的盈利依然能夠有不錯的表現，當然原因也是在平安三大業務中，銀行貢獻的利潤比重一直在上升；國壽的業績也不會好看，不過我們相信，保險業已經度過了最艱難的時刻，就太保本身的業績來說，我們能看到最可喜的變化是，無論是壽險還是產險業務，太保都在努力開拓更多的銷售渠道，當這些渠道占比越來越大的時候，對于太保未來的保費增長將大有裨益。”上海一家券商保險分析師劉濤(化名)接受采訪時分析。

　　直面最艱難時刻

　　對于中國太保而言，今年上半年無疑是最艱難的時刻。

　　8月20日上午，太保集團在上海、香港兩地舉行了半年度業績新聞發布會，太保管理層也坦言，今年上半年的市場環境嚴峻困難。

　　受累于宏觀環境的影響，太保在總保費收入增幅和投資收益兩方面，成為拖累業績下滑的兩個短板。

　　記者也了解到，盡管在發力新業務渠道上，太保的表現可謂可圈可點，無奈無論是直銷渠道還是網銷電銷都發力迅猛，但是比重太小，因此對于平衡總體保費收入貢獻有限。與此同時，在壽險業務上，退保金同比大幅增加58.4%達到61.75億元，導致退保率從去年中期的1.2%上升到今年年中的1.6%。太保也表示，退保金增加主要是由于銀行渠道部分產品退保增加。

　　在銀行渠道，退保增加僅僅只是一方面，由于銀保政策的持續影響，太保銀保今年上半年保費收入依然低迷，保險業務收入同比下降22.5%，其中新保業務收入同比下降39.3%。

　　投資方面，“太保在投資資產結構方面做了進一步優化。率先計提減值資產，盡管這部分資產不一定直接轉化為虧損，只是浮虧預先做了處理，但是可以相信，隨著資本市場逐漸見底，太保未來的投資收益率將會有明顯的上升，未來兩到三個季度，太保的凈利潤會有較大幅度的提升。”一位資本市場人士也指出。

　　值得一提的是，盡管遭遇業績下滑，但太保的償付能力相對較好。截止到6月30日，太保集團、太保壽險、太保產險的償付能力充足率分別為271%、183%以及194%，雖較去年末有一定程度下降，但高于平安、國壽和新華，新近太保壽險獲準發行不超過75億元的次級債，記者了解到其最新的發行利率為4.58%，也低于其它三家公司發行的次級債，申銀萬國預測，太保次級債的發行將提升太保壽險和太保集團償付能力充足率37個和26個百分點。

　　在新聞發布會上，太保董事長高國富也明確表示，雖然上半年太保產險綜合成本率呈現上升趨勢，但是這種趨勢是相當緩慢的，如果產險有需求，集團將會對其進行增資，以滿足業務發展需求。

　　下半年孕育機會

　　雖然此刻遭遇業績大幅下滑，但是太保高層在每一次業績發布會上都會反復強調堅持專注保險主業，似乎也暗示了在接下來，太保將迎來真正發力的時刻。

　　“銀保業務下滑已經放緩，價格提升價值創造，太保的營銷將堅持人力發展和產能提升，太保也擁有控股長江養老的優勢，我們希望在今年年底前個人稅延型養老保險能夠在上海推出。”高國富在發布會上已經指明了太保未來保費強勁增長的方向。

　　而對于業內有稱太保和新進的戰略股東安聯集團準備聯合組建一家健康險機構，雖然高國富并未直接回答，不過他卻透露了太保另一項重要的業務開拓領域，即準備大規模進軍國內醫療保險市場，配合國內醫改政策，和各地社保部門聯合，通過居民醫保賬戶積極購買商業醫療大病保險，擴大居民醫療健康保障范圍。

　　太保的半年報中還提道，太保資產主要抓住了定息資產利率處在周期性相對高位的機遇，加快高收益定息資產的配置力度，重點配置于協議存款和商業銀行次級債，固定息投資利息收入118.87億元，較上年同期增長37.4%；加強對具有長期投資潛力和分紅實力的大型藍籌股的投資，股票分紅收入同比增長了56%。

　　“定息資產配置不會下降，保監會最近發布的多項保險投資新政對于定息資產的影響是增加了投資的品種，現在按照國際通行的準則是債券投資主要分為兩大類，一類是國債和準國債，另一類則是公司債，不會像以前那樣細分很多小項，這樣保險公司有更大的投資自由度，下半年保險資金在市場投資品種上會有所擴大。”對于下半年保險資金的投資策略，太保資產總經理于業明也表示。

　　不過，在市場人士看來，除保險資金的投資渠道將會大大拓寬，使得其投資收益有所上升之外，本身資本市場已經處于底部階段，接下來的觸底回升基本是各方的共識，而對于已經計提了減值虧損的太保來說，未來的投資收益空間將大有想象力。(胡金華)